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申联生物（688098）合作推进兽用mRNA疫苗研发

核心事件

公司与科瑞迈德生物医药科技有限公司（苏州）签订《合作协议》，共同设立合资公司，专注于兽用mRNA疫苗及药物研发、临床试验、生产与销售。

合作主要内容

• 投资结构：公司现金出资，首期3000万元；科瑞迈德以技术专利出资。
• 技术优势：科瑞迈德拥有领先的环状mRNA成环框架技术（Clean-PIE），提高了表达效率和降低免疫原性，并掌握LNP递送系统专利。
• 合资公司安排：设立持股平台，绑定核心技术人员利益。
• 研发方向：针对猪蓝耳病、猪流行腹泻、非洲猪瘟等重大动物疫病，逐步拓展伴侣动物相关产品。

技术背景

• 科瑞迈德成立于2021年，拥有30余项mRNA专利；其“环状mRNA抗肿瘤药物”入选国家级项目。

投资逻辑

• mRNA疫苗在安全性、效力上优于传统疫苗，契合重大动物疫病防控需求。

盈利预测与评级

• 财报数据：调整2022-2024年营收329亿、437亿、596亿元，净利润62亿、117亿、183亿元。
• 估值：当前PE 40-18倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 畜禽价格下跌；动物疾病爆发；新产品上市延迟；市场竞争加剧；合作进度不及预期。

表示金/附表： 经营预测（关键财务指标2022E-2024E）

关于分析师/免责声明

• 评级标准：推荐、中性、回避；股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 风险提示：电信诈骗识别、内幕交易、证券代码与风险等级。

保证金部分包含四个核心要素：合作细节、技术分析、投资逻辑、财务预测，并对风险进行了结构化总结。所有数据保持原报告中准确性不变。