> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年4月20日发布的原油周报，主要分析了近期国际原油市场的走势及影响因素，包括OPEC+产量政策、中东局势、美国原油库存变化、成品油裂解价差、地缘政治风险等。 ## 主要观点 ### 1. 原油供给端变化 - **OPEC+产量调整**：OPEC+决定自2026年5月起将原油日产量上调20.6万桶，但中东产油国因自身被迫减产，该政策对原油价格影响有限。 - **OPEC产量大幅下降**：OPEC 3月份原油总产量平均为2078.8万桶/日，较2月减少787.8万桶/日，为自上世纪80年代以来最大降幅，主要受伊拉克、沙特、阿联酋和科威特产量下降影响。 - **美国原油产量稳定**：美国原油产量4月10日当周维持在1359.6万桶/日，处于历年同期最高位附近。 - **美国战略石油储备减少**：美国SPR库存连续三周减少，4月10日当周减少414.4万桶至4.092亿桶，为2022年9月以来最低水平。 ### 2. 原油价格波动 - **价格冲高回落**：周初因美军封锁伊朗引发市场担忧，原油价格上涨；但随着美伊谈判传出积极信号，价格回落。周五晚间美伊双方宣布开放霍尔木兹海峡，价格一度大幅下挫。 - **伊朗封锁霍尔木兹海峡**：因美国未解除海上封锁，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，导致通航船只数量降至低点，加剧市场不确定性。 - **美伊谈判进展不明朗**：尽管特朗普表示美国代表将于20日赴伊斯兰堡参加第二轮谈判，但伊朗拒绝参与，局势仍存在较大变数。 ### 3. 成品油市场表现 - **裂解价差上涨**：美国和欧洲汽油裂解价差分别上涨8.5美元/桶和21美元/桶，柴油裂解价差均上涨3美元/桶，显示成品油市场对原油价格的敏感性。 - **美国原油产品供应量**：美国原油产品四周平均供应量减少至2058.2万桶/日，汽油产量环比增加6.12%，柴油产量环比减少5.42%，整体供应量环比增加0.62%。 ### 4. 美国原油库存 - **库存超预期减少**：EIA数据显示，美国4月10日当周原油库存减少91.3万桶，汽油库存减少632.8万桶，精炼油库存减少312.2万桶，整体油品库存继续下降。 - **库欣地区库存下降**：库欣原油库存减少172.7万桶，显示美国国内原油去库趋势明显。 ### 5. 地缘政治风险 - **霍尔木兹海峡封锁事件**：美军对伊朗实施海上封锁，伊朗回应封锁霍尔木兹海峡，引发市场对供应中断的担忧。 - **美伊军事冲突升级**：美军袭击伊朗货船，伊朗反击，双方关系紧张，地缘风险持续升高。 - **以色列军事行动**：以军在黎巴嫩南部打击武装人员，此类行动不受停火限制，进一步加剧中东局势复杂性。 ## 关键信息 - **OPEC+产量政策**：OPEC+计划逐步退出自愿减产，但中东国家因自身减产，政策影响有限。 - **霍尔木兹海峡重要性**：该海峡是全球31%的海运原油通道，伊朗控制该海峡对全球供应具有重大影响。 - **美国库存变化**：美国原油库存和成品油库存均超预期减少，表明市场去库趋势。 - **美伊谈判不确定性**：谈判进展不明朗，伊朗拒绝参与第二轮谈判，市场风险依然存在。 - **地缘政治局势紧张**：美伊、以黎局势持续升级，对全球原油市场构成持续扰动。 ## 建议 - 原油价格受地缘政治影响较大，建议投资者谨慎参与，关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况。 - 市场对成品油裂解价差的反应显示，成品油需求和价格仍受原油走势影响，需密切关注。 ## 分析师介绍 - **苏妙达**：苏州大学化学硕士，本科高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于化工产业链研究，具备丰富的基本面分析经验。 - **资格证书**：期货从业资格证书编号F03104403，期货交易咨询资格编号Z0018167。 ## 联系方式 - **公司地址**：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部） - **E-mail**：sumiaoda@gtfutures.com.cn ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。 - 任何机构和个人未经冠通期货书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。