> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结 —— 2026年4月16日 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年4月16日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合全球和中国棉花供需平衡表，评估了市场整体趋势与关键因素。 --- ## 一、基本面分析 ### 全球棉花供需 - **产量**：2025/26年度预计为2607.6万吨，2026/27年度预计为2480万吨，同比下降4%，主要由于巴西和美国产量减少。 - **消费量**：2025/26年度预计为2519.1万吨，2026/27年度预计为2500万吨，同比下降0.7%。消费量相对稳定，中国消费量减少被印度和越南的增长抵消。 - **期末库存**：2025/26年度为1677.7万吨，2026/27年度预计为1660万吨，同比下降1%。 - **库存消费比**：2025/26年度为66.60%，2026/27年度预计为66.40%，下降0.2个百分点。 ### 中国棉花供需 - **产量**：2025/26年度预计为664万吨，同比增加41%。 - **进口**：2025/26年度进口140万吨，同比增加8万吨。 - **消费**：2025/26年度消费780万吨，同比增加12万吨。 - **期末库存**：2025/26年度预计为809万吨，同比下降5%至770万吨。 --- ## 二、市场动态 ### 基差情况 - **现货3128b**：全国均价为16919元/吨，**基差1359（09合约）**，显示升水期货，**偏多**。 - **基差走势**：棉花09合约基差图显示当前基差偏多，05-09价差图显示价差偏多。 ### 库存情况 - **中国农业部**：2025/26年度4月预计期末库存为809万吨，**中性**。 - **全球库存**：预计2026/27年度期末库存为1677.4万吨，**中性**。 ### 盘面走势 - **20日均线**：走平，K线在20日均线上方，**偏多**。 ### 主力持仓 - **主力持仓**：偏多，净持仓多增，**趋势偏多**。 --- ## 三、市场预期 - **传统旺季**：当前为“金三银四”传统旺季，下游需求增加。 - **政策利好**：对美出口关税有所下调，中美关系有所缓和，对市场构成积极影响。 - **利多因素**： - 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。 - 年前下游补库。 - 美棉近期走势较强。 - **利空因素**： - 地区冲突导致贸易不稳定。 --- ## 四、关键数据一览 ### 全球棉花产量（万吨） | 年度 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 中国 | 581.3 | 669.5 | 595.5 | 696.7 | 772.9 | 779.5 | | 印度 | 529.1 | 572.6 | 553 | 522.5 | 511.7 | 518.2 | | 巴西 | 235.6 | 255.2 | 317.2 | 370.1 | 424.6 | 424.6 | | 美国 | 381.5 | 315 | 262.7 | 313.8 | 303 | 303 | | 巴基斯坦 | 130.6 | 84.9 | 152.4 | 108.9 | 108.9 | 115.4 | | 澳大利亚 | 127.4 | 126.3 | 108.9 | 121.9 | 98 | 98 | | 其它 | 421.1 | 393.7 | 384.4 | 378.4 | 350 | 348.4 | | **合计** | 2489.4 | 2523.9 | 2443.6 | 2598.4 | 2634.3 | 2653.5 | ### 全球棉花消费量（万吨） | 年度 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 中国 | 727.2 | 820.8 | 847 | 849.1 | 860 | 870.9 | | 印度 | 544.3 | 533.4 | 555.2 | 555.2 | 544.3 | 555.2 | | 巴基斯坦 | 233 | 189.4 | 211.2 | 235.1 | 230.8 | 230.8 | | 孟加拉 | 191.6 | 167.6 | 168.7 | 178.5 | 174.2 | 169.8 | | 越南 | 145.9 | 140.4 | 143.7 | 174.2 | 174.2 | 169.8 | | 土耳其 | 187.2 | 163.3 | 143.7 | 154.6 | 148.1 | 148.1 | | 其它 | 420.7 | 369.2 | 360.8 | 379.9 | 376.1 | 375.3 | | **合计** | 2519.3 | 2453.8 | 2503.6 | 2600.5 | 2581.7 | 2593.9 | --- ## 五、进口与出口情况 ### 进口情况（万吨） | 国家 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 越南 | 144.4 | 140.9 | 143.4 | 173.7 | 174.2 | 169.8 | | 孟加拉 | 184 | 152.4 | 164.9 | 175.3 | 172 | 167.6 | | 中国 | 169.4 | 135.7 | 325.9 | 112.9 | 121.9 | 130.6 | | 巴基斯坦 | 98 | 98 | 69.7 | 132.8 | 119.7 | 113.2 | | 土耳其 | 120.3 | 91.2 | 77.6 | 97.1 | 98 | 98 | | 印度 | 81.5 | 23.9 | 50.3 | 28.8 | 30.5 | 26.1 | | 其它 | 197.5 | 152 | 190.1 | 163.2 | 159.2 | 160.6 | | **合计** | 934.4 | 821.7 | 959.1 | 937 | 956 | 952.5 | ### 出口情况（万吨） | 国家 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 巴西 | 168.2 | 144.9 | 268 | 283.5 | 315.7 | 315.7 | | 美国 | 305.9 | 271.1 | 255.8 | 259.1 | 261.3 | 261.3 | | 澳大利亚 | 77.8 | 134.7 | 125.5 | 113.5 | 124.1 | 124.1 | | 印度 | 81.5 | 23.9 | 50.3 | 28.8 | 30.5 | 26.1 | | 贝宁 | 38.8 | 23.9 | 22.9 | 25 | 25 | 25 | | 希腊 | 31 | 29 | 21.2 | 23.4 | 20.7 | 19.6 | | 马里 | 28.3 | 16.3 | 25.6 | 26.6 | 19.6 | 19.6 | | 其它 | 197.5 | 152 | 190.1 | 163.2 | 159.2 | 160.6 | | **合计** | 929 | 795.9 | 959.3 | 923.1 | 956.1 | 952 | --- ## 六、市场展望 - **整体趋势**：市场整体偏多，主要受到传统旺季、对美关税下调及中美关系缓和的推动。 - **风险因素**：地区冲突可能对贸易造成不利影响，需关注市场波动。 --- ## 七、免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 本报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资有风险，入市需谨慎。