> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场周报总结（2026.08.03） ## 核心观点 - **棉花价格走势**：整体处于中性偏空状态，越南增加美棉新年度签约推动美棉小幅走强，但国内抛储政策压制价格上方空间，内盘波动率下降。 - **出口表现**：2026年1-6月我国出口全球棉纺织品量同比上涨7.22%，环比增加4.85%，成为当年消费的重要引擎。 - **进口棉与棉纱**：进口棉和棉纱存在即期利润，贸易商备货积极，预计在“金九银十”期间继续活跃。 - **库存情况**：国内纺企原料库存基本持平，成品库存小幅累库；织厂原料去库、坯布累库，布端库存累积速度加快。 - **新年度产量预期**：全球棉花产量预测上调26.4万吨，巴西、美国、土耳其及中亚地区收成预期向好；印度种植面积减少1%，产量存在不确定性。 - **宏观环境**：美伊争端反复，市场波动加剧，避险情绪导致商品情绪偏空。 --- ## 主要观点与分析 ### 1. 抛储政策影响 - **抛储进程**：截至7月31日，累计挂牌出库销售储备棉80193.9440吨，成交率100%。 - **市场影响**：抛储持续对价格形成压制，尤其是旧作合约；预计若持续1-2个月，下方承接可能松动。 - **价格预期**：国内价格上方空间有限，主要受进口棉、棉纱及抛储压制影响。 ### 2. 棉花生长情况 - **美国**：现蕾进度81%，结铃进度45%，生长优良率46%，同比低9个百分点；得州旱情缓解，但整体优良率偏低。 - **印度**：种植面积减少1%，高温少雨影响产量预期，市场仍存不确定性。 - **巴西**：预计2025/26年度总产406万吨，环比上调8.2万吨，种植面积下降，单产提升。 ### 3. 棉花出口情况 - **出口总量**：1-6月出口量同比上涨7.22%，环比增加4.85%，支撑当年需求。 - **出口地区**：非洲、拉美出口比重上升，美国出口量增加，日韩表现较差。 - **出口单价**：出口平均单价同比下降，但有回升迹象，表明出口企业逐步消化关税影响。 ### 4. 棉纱市场动态 - **棉纱价格**：国内市场价格稳中偏弱，部分纺企降价100-200元/吨。 - **利润水平**：内地纺企理论即期现金流接近盈亏平衡，新疆纺企利润在370元/吨左右。 - **进口纱表现**：印度纱厂报价坚挺但买卖价差大，越南纱性价比高，市场询盘活跃。 ### 5. 库存与需求 - **纺企库存**：原料库存32.4天，成品库存25.4天，整体库存压力不大。 - **织厂库存**：棉纱库存7.7天，全棉坯布库存33.4天，布端累库速度略增。 - **淡季影响**：市场整体偏淡，常规品种出货不佳，大单难寻，但秋冬打样订单预计在8月上旬增加。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应端 - **产量预期**：美国棉花产量稳定，巴西产量小幅上调至406万吨，印度产量存在不确定性。 - **进口棉**：6月进口利润走扩，中美关税可能下降，巴西棉逐步产出，为进口创造有利条件。 - **进口棉纱**：存在即期利润，贸易商积极备货，旺季预售增加。 ### 需求端 - **内销**：整体低迷，但出口表现亮眼，成为支撑需求的主要力量。 - **下游情况**：纱线端库存小幅累库，但整体可控；织厂订单以刚需小单为主，大单难寻。 ### 市场情绪 - **外盘**：美棉新季产量预期已部分反映，若无法兑现则偏空。 - **内盘**：受政策压制，价格上方空间有限，波动率下降，市场震荡僵持。 --- ## 建议与展望 - **内盘机会**：关注卖权机会，抛储政策对价格形成压制，但需求支撑仍存。 - **外盘机会**：关注单边偏空机会，新季减产预期已部分反映，若产量不及预期则可能走强。 - **后续关注**：新季巴西棉上市后对国储缺口的补足，以及印度产量最终表现。