> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中小盘研究团队：智能汽车系列（三）——座舱智能化引发交互革命，AR-HUD乘风而来 ## 核心内容 随着汽车智能化的发展，HUD（抬头显示器）正经历从C-HUD、W-HUD向AR-HUD的演进。AR-HUD通过结合虚拟现实技术，将信息叠加至实物之上，提供更自然、更高质量的显示体验，有望成为未来车载HUD的最终形态。其具备更大的成像尺寸、更广的视场角（FOV）和虚拟映像距离（VID），能够融合智能座舱与ADAS功能，成为人车交互的新窗口。同时，AR-HUD的量产进程正在加快，国内厂商如华阳集团、华为、泽景电子等正积极布局，预计2025年国内HUD市场空间将达290亿元，行业复合增长率高达92.1%。 ## 主要观点 - **HUD技术演进**：HUD从C-HUD发展至W-HUD，再向AR-HUD演进，以解决盲驾安全隐患、提升交互体验。 - **AR-HUD优势**：相比传统HUD，AR-HUD具备更优的显示效果、更大的视场和虚拟映像距离，可实现更丰富的信息展示与更沉浸的体验。 - **技术路线**：AR-HUD主要采用DLP和LCoS技术，其中DLP技术成熟且具备较好的温控能力，LCoS则可实现技术自主可控。 - **市场格局**：当前W-HUD由外资厂商主导，但随着AR-HUD的推进，国内厂商正逐步崛起，有望在未来占据更大市场份额。 - **产业链布局**：HUD产业链上游多被国外垄断，但中游集成厂商如华阳集团、华为等已实现突破，未来将受益于AR-HUD的普及。 ## 关键信息 ### 技术演进与类型 - **C-HUD**：初代产品，成像效果差且存在安全隐患，已逐步被淘汰。 - **W-HUD**：目前主流方案，通过前挡风玻璃反射成像，解决了C-HUD的碰撞风险问题。 - **AR-HUD**：结合虚拟现实技术，实现信息叠加，成像尺寸更大、质量更高，具备沉浸式体验，有望成为未来车载HUD的最终形态。 ### 技术方案对比 | 技术方案 | 成熟度 | 成像效果 | 温控能力 | 成本 | 主要应用 | |----------|--------|----------|----------|------|----------| | **TFT-LCD** | 高 | 一般 | 差 | 低廉 | W-HUD | | **DLP** | 一般 | 高 | 好 | 较高 | AR-HUD | | **LCoS** | 低 | 优秀 | 优秀 | 高 | AR-HUD | ### AR-HUD优势 - **沉浸式体验**：将导航、ADAS等功能融合于实景，提升驾驶安全性。 - **技术突破**：全息光波导技术成为下阶段突破点，可大幅缩减体积，降低成本。 - **国产厂商崛起**：华阳集团、华为、泽景电子等国内厂商在AR-HUD领域取得进展，未来有望在市场中占据一席之地。 ### 市场增长预测 | 年份 | HUD装机量（万台） | 整体渗透率 | HUD平均单价（元） | 市场空间（亿元） | |------|-------------------|------------|------------------|------------------| | 2020 | 57 | 2.9% | 1950 | 11 | | 2021 | 104 | 5.0% | 1814 | 19 | | 2025 | 1149 | 45.6% | 2525 | 290 | ### 市场格局 - **外资厂商**：日本精机、大陆集团、日本电装占据W-HUD市场主要份额，但在AR-HUD领域研发进展相对缓慢。 - **国内厂商**：华阳集团、华为等已在AR-HUD领域取得突破，2021年开始量产，未来有望成为主要供应商。 ## 受益标的 - **华阳集团**：国内HUD领跑者，已实现W-HUD和AR-HUD的量产，与华为合作，拓展成长空间。 - **福耀玻璃**：作为前挡风玻璃供应商，受益于HUD的普及，市场空间广阔。 - **舜宇光学科技**：在光学镜面、光波导等领域具有技术优势，是HUD产业链中游的重要参与者。 ## 风险提示 - **智能汽车推进不及预期**：若智能汽车发展速度不及预期，将影响HUD需求。 - **HUD技术推进不及预期**：若AR-HUD技术发展缓慢，将影响市场渗透率。 - **市场竞争加剧**：随着更多厂商进入HUD领域，竞争可能加剧，影响利润空间。 ## 图表目录 - 图1：C-HUD原理 - 图2：W-HUD原理 - 图3：HUD量产进程 - 图4：AR-HUD成像示意图 - 图5：AR-HUD作为人车交互新窗口 - 图6：AR-HUD与ADAS功能结合 - 图7：AR-HUD三次光学反射原理 - 图8：AR-HUD核心组件 - 图9：FOV与VID对HUD体验的影响 - 图10：FOV与VID与HUD性能正相关 - 图11：TFT技术原理 - 图12：TFT显示图像反射过程 - 图13：DLP HUD原理 - 图14：DLP技术下阳光倒灌处理 - 图15：TFT与DLP温升对比 - 图16：LCoS通过液晶层反射 - 图17：三片式LCoS光机机构 - 图18：一数科技AR-HUD采用LCoS技术 - 图19：全息光波导技术原理 - 图20：传统HUD体积较大 - 图21：基于光波导的HUD体积优势 - 图22：W-HUD市场外资垄断 - 图23：日本精机HUD产品路径 - 图24：大陆集团TFT AR-HUD - 图25：日本电装W-HUD搭载于雷克萨斯LS - 图26：华阳集团AR-HUD产品路线图 - 图27：华为LCoS AR-HUD产品发布 ## 表格目录 - 表1：HUD技术路线对比 - 表2：已搭载AR-HUD的车型 - 表3：三种主流投影技术方案对比 - 表4：2020-2025年国内HUD市场空间预测 - 表5：HUD产业链梳理 - 表6：华阳HUD绑定长城车型 - 表7：国内HUD“新势力”融资情况 - 表8：“HUD新势力”AR-HUD进展一览 - 表9：受益公司盈利预测及估值