20260831-金元证券-视源股份-002841.SZ-存储提价叠加新业务放量_业绩高增超预期_4页_547kb

视源股份（002841）总结

公司概况

• 当前价格：46.83元
• 52周价格区间：31.53-55.98元
• 总市值：327亿元
• 流通市值：244亿元
• 第一大股东：黄正聪
• 公司网址：www.cvte.com

业绩表现

公司2026年上半年（26H1）实现营收143.89亿元，同比增长36.20%；归母净利润15.21亿元，同比增长282.44%；扣非归母净利润9.82亿元，同比增长246.34%。业绩高增超预期，主要得益于以下因素：

• 板卡类业务增长：液晶电视主控板卡业务实现营收46亿元，同比增长49.15%。
• 教育与商显业务：希沃交互智能平板在国内市场份额达45.5%，保持行业领先地位；MAXHUB行业解决方案在渠道优化后取得积极成效，海外业务因微软Teams认证终端优势及营销网络深化实现快速增长。
• 新业务放量：汽车电子业务实现营收9.1亿元，同比增长371.48%，主要受益于智能座舱核心控制板的规模化交付。车载功放已在多品牌车型完成定点，未来将拓展至车灯控制器等新品。电力电子业务聚焦户用储能逆变器与UPS，因海外新兴市场需求旺盛实现较快增长，未来将向企业级机房等更高功率场景延伸。

盈利预测与估值

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	归母净利润（亿元）	每股收益（元）	PE	PB
2025A	243.54	11.47	10.14	1.45	32.3	2.5
2026E	304.63	29.84	26.86	3.84	12.2	2.1
2027E	361.66	31.01	27.91	3.99	11.7	1.9
2028E	418.66	31.82	28.60	4.10	11.4	1.7

• 成长能力：营业收入增长率预计从2025年的8.7%提升至2026年的25.1%，之后逐步放缓至15.8%。
• 获利能力：毛利率从20.0%提升至23.2%，净利率从4.7%上升至9.8%，ROE从7.3%提升至16.5%。
• 偿债能力：资产负债率从46.9%下降至36.7%，流动比率和速动比率持续改善。
• 营运能力：总资产周转率提升，应收账款和存货周转天数稳定或改善。

投资评级

• 评级：增持（维持）
• 评级依据：公司板卡和智能终端业务稳健增长，教育和商显业务回暖，汽车电子、电力电子等新业务快速放量，存储涨价带来利润支撑，整体增长潜力较大。

风险提示

• 行业竞争加剧
• AI产品研发及推广不及预期
• 原材料成本波动

财务比率分析

• 成长能力：营业收入增长率、EBIT增长率、归母净利润增长率均呈上升趋势，其中2026年EBIT增长率预计达165.5%。
• 获利能力：毛利率和净利率均有所提升，ROE和ROIC显著增长，显示盈利能力增强。
• 偿债能力：资产负债率下降，流动比率和速动比率逐步改善，财务结构优化。
• 营运能力：总资产周转率提升，应收账款和存货周转天数趋于稳定。
• 估值比率：PE从32下降至12，PB保持稳定，EV/EBITDA从42下降至16，显示估值吸引力增强。

分析师信息

• 分析师：王鑫旸
• 执业证书编号：S0370526030001
• 邮箱：wangxy4@jyzq.cn

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