20260302-宝城期货-动力煤月报_动力煤或阶段性稳中偏强_14页_3mb

动力煤市场分析总结

核心内容

2026年2月，国内动力煤价格小幅上涨，截至2月24日，CCTD秦皇岛港5500K动力煤价格报724元/吨，月环比上涨33元/吨。整体来看，动力煤市场呈现供需两弱格局，但部分因素对煤价形成支撑，预计3月煤价将维持窄幅运行，或呈震荡偏强走势。

主要观点

• 价格走势：2月动力煤价格小幅上涨，但市场整体处于供需偏弱状态。
• 供应端收缩：春节前主产区煤矿停产放假范围扩大，国有大矿生产谨慎，导致动力煤供应减少。同时，2月进口煤量增长，但印尼煤炭生产配额问题引发外煤采购担忧，影响市场预期。
• 需求端疲软：春节期间工商业用电需求走弱，国内气温回暖导致居民用电需求季节性下滑，电厂煤炭日耗降至年内低位。节后虽有恢复，但整体需求支撑仍偏弱。
• 库存去化：环渤海9港煤炭库存月环比减少220.4万吨，较去年春节后库存偏少193.2万吨，库存压力有所缓解。
• 市场预期：由于大秦线春检和印尼煤炭扰动，部分下游企业可能提前补库，对煤价形成一定支撑，预计3月动力煤价格将维持震荡偏强走势。

关键信息

供应端

• 全国原煤产量：2025年12月全国原煤产量4.37亿吨，同比微降1.0%，但绝对产量仍处于高位。
• 主产区产量：
  • 山西：2025年12月产量1.13亿吨，同比小幅下降0.7%；全年累计产量13.05亿吨，同比增加2.1%。
  • 内蒙古：12月产量1.21亿吨，同比持平；全年累计产量12.9亿吨，同比下降1.0%。
  • 陕西：12月产量0.74亿吨，同比增长5.9%；全年累计产量8.05亿吨，同比增长2.9%。
  • 新疆：12月产量0.54亿吨，同比下降8.0%；全年累计产量5.53亿吨，同比增长1.9%。
• 进口情况：
  • 2025年12月进口煤及褐煤5860万吨，同比增长11.9%。
  • 2026年前6周海运煤进口3808.8万吨，日均进口量增长6.05%。
  • 2月中旬起印尼RKAB配额扰动加剧，外煤出口收紧，导致部分采购需求转向澳煤，推升澳煤价格。

中间环节发运

• 大秦线铁路：2026年1月完成货物运输3128万吨，同比增长5.0%；2月完成运输2367.54万吨，较1月同期下降1.7%。
• 环渤海港口：
  • 1月铁路调入4333.9万吨，同比略降0.65%；2月调入3596.8万吨，日均调入143.87万吨。
  • 1月调出4630.3万吨，同比增长7.05%；2月调出3650.3万吨，日均调出146.01万吨。
• 海运情况：
  • BDI指数2月上涨19.2%，同比上涨104.1%。
  • 海岬型船、巴拿马型船、超灵便型船运价均有上涨。
  • 国内船运市场CBCFI指数2月下跌13.1%，但同比仍上涨3.6%。

需求端

• 全社会用电量：2025年12月全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.8%；全年累计用电量103682亿千瓦时，同比增长5.0%。
• 发电结构：
  • 12月火电同比下降3.2%，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。
  • 3月四川西南部、云南西部降水偏多，可能影响水电出力。
• 非电行业用煤需求：
  • 房地产开发投资同比下降17.2%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降。
  • 水泥、粗钢、精甲醇产量分别同比下降6.6%、10.3%、9.9%。
  • 水泥熟料产能利用率、尿素开工率、甲醇开工率均有所提升，但整体仍偏弱。
  • 钢厂电炉开工率下降，显示非电行业用煤需求疲软。

结论

当前动力煤市场多空因素交织，短期内供应端收缩与进口波动对煤价形成支撑，但3月电煤需求将逐渐弱化。预计3月动力煤价格将维持窄幅震荡，或呈震荡偏强走势。建议市场参与者关注大秦线春检及印尼煤炭配额对供应端的影响，同时留意需求端的季节性变化与政策动向。