20260509-国金证券-黑色金属周报_做多情绪积极_钢铁价差继续修复_14页_2mb

金属材料组周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体情绪偏强，钢材现货价格稳中有涨，主要受原料端成本支撑及节前补库预期影响。铁矿石和焦炭价格维持高位震荡，市场对终端需求的修复预期与库存压力的缓解共同支撑价格。但需关注宏观经济及终端需求疲软对整体走势的制约。

主要观点

钢铁行业

• 价格表现：5月8日，唐山迁安普方坯出厂含税价稳定在3100元/吨；31城螺纹钢均价3484元/吨，较上一交易日上涨7元/吨；24城热轧板卷均价3492元/吨，持平；20mm普板均价3595元/吨，上涨5元/吨。中厚板表现较强，均价上涨96元/吨。
• 供需情况：螺纹钢周产量环比下降10.27万吨，热卷周产量环比下降4.60万吨，中厚板产量基本持平。螺纹总库存环比下降1.16万吨，热卷总库存环比增加3.52万吨，整体库存压力边际缓解。
• 市场预期：短期钢价维持高位震荡，但终端需求疲软和库存同比偏高限制上涨空间。

煤焦行业

• 价格表现：山西低硫主焦报价1548.8元/吨，山西中硫主焦报价1380元/吨，蒙5#精煤报价1249元/吨。焦炭价格震荡偏稳，焦煤主力合约小幅下跌。
• 供需情况：炼焦煤矿山产能利用率环比上升至92.4%，独立焦企焦炭日均产量51.82万吨。炼焦煤库存环比下降2.62%，焦化厂库存环比下降5.41%。钢厂铁水产量维持高位，盈利率升至60.17%，支撑焦炭刚需。
• 市场预期：煤焦价格高位震荡，供应宽松但库存去化和铁水高位提供支撑。

铁矿行业

• 价格表现：铁矿石主力合约期价上涨18.5元/吨至814.5元/吨；青岛港60.8%PB粉矿报价843元/干吨，周环比上涨17元/吨。
• 供需情况：全球铁矿石发运总量环比增加，中国47港到港量显著上升。钢厂铁水维持高位，高炉开工率83.26%。铁矿港口库存小幅上升，钢厂库存下降。
• 市场预期：铁矿石价格短期高位震荡，供应偏宽松但铁水高位和钢厂库存下降形成托底。

关键信息

价格数据

• 钢材：螺纹钢均价3484元/吨，热卷均价3492元/吨，中厚板均价3594元/吨。
• 煤焦：焦煤主力合约收跌0.08%至1286元/吨；焦炭现货价格偏稳，日照港准一级湿熄焦报价1530元/吨，吕梁准一级干熄焦报价1615元/吨。
• 铁矿：铁矿石主力合约期价814.5元/吨，青岛港PB粉矿报价843元/干吨。

供需数据

• 钢铁：螺纹钢周产量196.65万吨，热卷周产量300.61万吨，钢材总库存1215.87万吨，环比减少6.43万吨。
• 铁矿：全球铁矿石发运总量3348.7万吨，中国47港到港2580.6万吨，钢厂进口矿库存环比减少498.13万吨。
• 煤焦：炼焦煤总库存1919.58万吨，环比减少2.62%；独立焦化厂库存877.82万吨，环比减少5.41%。
• 废钢：废钢价格偏稳，库存及到货量维持一定水平。

市场预期

• 钢铁价格短期维持高位震荡，关注终端成交及出口订单延续性。
• 煤焦价格高位震荡，供应宽松但库存去化和铁水支撑价格。
• 铁矿价格短期高位震荡，供应偏宽松但铁水高位和钢厂库存下降提供托底。

风险提示

1. 宏观基本面恶化：若宏观经济恶化，将显著影响终端需求，导致产业链价格迅速下跌。
2. 供给侧政策不及预期：若供给侧政策落地节奏较慢或不及预期，可能延长行业磨底时间，压制利润及企业估值。
3. 原料供给不及预期：若Simandou等原料供给放量不及预期，原料端对炼钢环节利润的挤压将持续，影响钢铁环节利润修复。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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