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光期研究 见微知著 - 硅策略周报（2026年3月8日）

核心内容总结

1. 期货价格

• 工业硅：周内震荡偏强，主力2605合约收于8690元/吨，周度涨幅3.51%；近月合约收于8600元/吨，周度涨幅4.0%。
• 多晶硅：震荡偏弱，主力2605合约收于41115元/吨，周度跌幅11.57%；近月合约收于40480元/吨，周度跌幅11.62%。

2. 现货价格

• 工业硅：全线回调，不通氧553#下调100元/吨至8750元/吨，通氧553#下调200元/吨至9000元/吨，421#下调100元/吨至9700元/吨。
• 多晶硅：P型价格下调0.4万元/吨至4.1万元/吨，N型价格下调0.25万元/吨至4.75万元/吨。

3. 价差变化

• 工业硅：553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩；现货升水从405元/吨收窄至60元/吨。
• 多晶硅：现货升水从5505元/吨扩至7885元/吨。

4. 供应情况

• 工业硅：周度产量增加600吨至6.61万吨，开炉率上调2.39%至25%，新增19台开炉，总计199台。
  • 西北地区：新疆新增19台开炉，总计166台在产；甘肃关停1台，总计9台在产。
  • 西南地区：四川全停，总计9台在产。
  • 其他地区：内蒙新增1台，总计59台在产。
• 多晶硅：周度产量下滑170吨至1.88万吨，DMC周度产量增加700吨至4.2万吨。

5. 库存情况

• 交易所库存：工业硅去库130吨至10.4万吨；多晶硅累库1.83万吨至30.36万吨。
• 社会库存：工业硅去库9900吨至45.27万吨，其中厂库去库6900吨至26.92万吨。
  • 港口库存：黄埔港持稳在5.75万吨，天津港去库3000吨至7.4万吨，昆明港持稳在5.2万吨。
• 多晶硅社会库存：累库2100吨至34.8万吨。

6. 原料与成本

• 原料价格：硅石和硅煤价格持稳。
• 用电成本：新疆国网系统增加运营维护费，电价预期上调；其他主产区电价持稳。
• 行业成本：周度平均成本小幅升至9070元/吨，平均亏损扩至116元/吨。
• 主产地利润：新疆利润收窄，云南、甘肃亏损走扩，四川、内蒙亏损持稳。

7. 需求与市场动态

• 多晶硅需求：受原料价格不确定影响，下游采购谨慎，晶硅新单推进停滞，挺价策略难以延续，降价促销为主。
• 有机硅需求：DMC周度价格上调300元/吨至14000-14300元/吨；宁波大会决定3-5月有机硅企业轮流减产，最终减产规模达35%，每月每家不低于30%。
• 铝合金需求：加工费全线上调，原生与再生铝合金开工率均上调。

8. 供需平衡

• 工业硅：预计3月边际过剩格局修复，供需上顶下底。
• 多晶硅：市场延续有价无市，进入旺季但终端项目启动缓慢，原料端形成降价观望、再降价的负反馈，价格弱势难改。

9. 期权市场

• 工业硅期权：历史波动率和波动率锥显示市场波动性有所变化，认沽认购比率反映市场情绪偏空。
• 多晶硅期权：历史波动率与波动率锥显示价格波动较大，认沽认购比率显示市场情绪偏空。

主要观点

• 工业硅市场整体弱稳运行，供给增加，需求疲软，库存压力持续，短期上涨动力不足。
• 多晶硅市场延续弱势，价格持续下跌，供需矛盾未缓解，市场拐点需等待终端项目启动。
• 新疆地区因电价上调预期，对工业硅形成底部支撑，但整体利润收窄。
• 有机硅市场受减产影响，价格有所回升，但下游备货行为尚未明显改善。
• 铝合金加工费上调，反映需求有所改善，但整体市场仍偏弱。

关键信息

• 工业硅：产量增加，开炉率提升，库存去库，但整体需求不足。
• 多晶硅：价格持续下调，库存累库，供需失衡，市场情绪悲观。
• 有机硅：价格上调，减产执行，但下游采购谨慎。
• 铝合金：加工费上调，开工率提升，但市场整体仍偏弱。
• 市场展望：工业硅短期弱稳，多晶硅价格延续弱势寻底，市场需谨慎观望。

研究团队信息

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，资深贵金属研究员，多次获奖。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳分析师称号。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，服务于新能源企业。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
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