> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国成品油周报 - 20260312 总结 ## 核心内容概述 本报告由银河期货研究员吴晓蓉撰写，分析了2026年3月12日国内成品油市场的情况，包括供应端、需求端、库存变化及后市展望。报告指出，市场在地缘风险与需求缓慢恢复中寻求新平衡。 --- ## 一、市场概况 ### 1. 供应端 - **主营炼厂开工率**：环比下降1.5个百分点至81.4%，部分炼厂因地缘冲突及原料担忧下调负荷。 - **地炼开工率**：环比下降2.3个百分点至59.0%，山东独立炼厂开工小幅上行0.2个百分点至54.8%，神驰炼厂开工持续上行。 - **炼厂利润**：主营炼厂炼油利润环比上涨94.78%，达到1935.69元/吨；山东独立炼厂利润环比上涨95.18%，为395.07元/吨。 - **产量**：汽油产量主营和地炼均下行，柴油产量主营上行，地炼下行。 ### 2. 需求端 - **汽油需求**：山东炼厂周均汽柴产销率回落至产销平衡以下，表现相对稳定。 - **柴油需求**：受益于气温回升和工程基建活跃度提升，柴油需求逐步回暖，但高油价抑制部分开工，物流需求平稳，整体需求增速缓慢。 ### 3. 库存变化 - **商业库存**：汽油去库5万吨（-0.6%），柴油累库5万吨（+0.3%）。 - **地炼库存**：因成本油价上涨，汽柴油价格大幅上行，中下游采购积极性不足，炼厂库存累库。 - **社会库存**：贸易商采购力减弱，部分炼厂停售，社会库存下行。 --- ## 二、后市展望 ### 1. 供应端趋势 - 下周供应端将持续收紧，中东地缘冲突引发原油供应担忧。 - 主营方面，塔河石化、石家庄炼化计划检修，部分炼厂降负荷。 - 地炼方面，除计划内检修外，部分大炼化及个别炼厂因原料受限降负，国内汽柴油产量预计整体下降。 ### 2. 需求端趋势 - 汽油需求基本回归常态，表现相对稳定。 - 柴油需求受气温回升带动，工程基建活跃度提升，但高油价抑制部分开工，整体需求增速缓慢。 ### 3. 市场交投预期 - 随着价格回归合理区间，中下游补货需求增加，炼厂有促销排库意愿，成交预计好转。 - 但刚需偏低及高零售价格仍制约终端采购力度。 ### 4. 库存变化预期 - **汽油库存**：预计上涨，因缺乏利好支撑及船单出库减少。 - **柴油库存**：预计下跌，因跨区套利空间扩大及炼厂降价去库推动。 --- ## 三、关键数据 ### 1. 市场价格 | 项目 | 2026/3/12 | 2026/3/11 | 2026/3/5 | Δ日 | Δ周 | Δ月 | Δ年 | |------|-----------|-----------|-----------|-----|-----|-----|-----| | 汽油市场价格 | 9412 | 9512 | 8260 | -100 | +1152 | +1983 | +1256 | | 山东独立炼厂 | 8887 | 8985 | 8019 | -98 | +868 | +1573 | +958 | | 柴油市场价格 | 7688 | 7780 | 6884 | -92 | +804 | +1802 | +750 | ### 2. 开工率 | 项目 | 2026/3/13 | 2026/3/6 | 2026/2/27 | Δ周 | Δ月 | Δ年 | |------|-----------|-----------|-----------|-----|-----|-----| | 中国炼厂开工率 | 72.2 | 74.0 | 73.4 | -1.8 | -1.0 | +1.3 | | 主营炼厂 | 81.4 | 82.8 | 82.2 | -1.5 | -0.8 | +2.9 | | 独立炼厂 | 59.0 | 61.3 | 60.6 | -2.3 | -1.4 | -0.2 | | 山东地炼 | 54.8 | 54.6 | 51.7 | +0.2 | +3.8 | +9.8 | ### 3. 产量 | 项目 | 2026/3/13 | 2026/3/6 | 2026/2/27 | Δ周 | Δ月 | Δ年 | |------|-----------|-----------|-----------|-----|-----|-----| | 汽油产量 | 297 | 306 | 312 | -8 | -15 | -3 | | 主营炼厂 | 218 | 224 | 229 | -6 | -11 | -3 | | 独立炼厂 | 79 | 82 | 83 | -2 | -4 | 0 | | 山东地炼 | 48 | 48 | 47 | 0 | +1 | +1 | | 柴油产量 | 395 | 401 | 389 | -6 | +5 | +15 | | 主营炼厂 | 229 | 229 | 214 | +1 | +15 | +12 | | 独立炼厂 | 166 | 172 | 175 | -7 | -10 | +3 | | 山东地炼 | 98 | 100 | 97 | -3 | -10 | +7 | ### 4. 销量 | 项目 | 2026/3/13 | 2026/3/6 | 2026/2/27 | Δ周 | Δ月 | Δ年 | |------|-----------|-----------|-----------|-----|-----|-----| | 汽油销量 | 75 | 83 | 78 | -8 | -12 | -23 | | 汽油产销 | 95 | 102 | 95 | -7 | +95 | -23 | | 柴油销量 | 158 | 193 | 167 | -35 | -21 | -21 | | 柴油产销 | 95 | 112 | 95 | -16 | +95 | -21 | ### 5. 库存 | 项目 | 2026/3/13 | 2026/3/6 | 2026/2/27 | Δ周 | Δ月 | Δ年 | |------|-----------|-----------|-----------|-----|-----|-----| | 汽油 | 1131 | 1137 | 1133 | -7 | -7 | -23 | | 主营库存 | 630 | 632 | 628 | -2 | +23 | -21 | | 柴油 | 1516 | 1512 | 1501 | +5 | +138 | +8 | | 主营库存 | 758 | 748 | 734 | +11 | +94 | -6 | --- ## 四、主要观点 1. **供应端**：整体供应持续收紧，地缘冲突和原料担忧导致部分炼厂降负荷，山东独立炼厂开工小幅回升。 2. **需求端**：汽油需求回归常态，柴油需求受气温回升和基建活跃度提升影响，但高油价抑制部分需求。 3. **库存变化**：汽油库存小幅去库，柴油库存小幅累库；地炼库存因高价和观望情绪累库，社会库存因贸易商采购力减弱而下行。 4. **利润情况**：主营炼厂利润大幅上涨，山东独立炼厂利润也有所增长，但同比仍存在下降。 5. **后市预期**：下周市场将在地缘风险和需求恢复中寻求新平衡，汽油库存预计上涨，柴油库存有望下跌。 --- ## 五、关键信息 - **地缘风险**：中东局势紧张，导致原油供应担忧，影响成品油价格。 - **炼厂检修**：塔河石化、石家庄炼化等主营炼厂计划检修，山东地炼部分炼厂因原料受限降负。 - **需求恢复**：柴油需求受气温回升和基建活跃度提升影响，但整体增速缓慢。 - **库存趋势**：汽油去库，柴油累库，地炼库存因高价和观望情绪而累库。 - **价格走势**：汽油和柴油价格继续上涨，但部分区域价格回落，如西北地区汽油价格微涨，柴油价格微跌。 --- ## 六、总结 本报告指出，2026年3月12日国内成品油市场在地缘风险与需求恢复中寻求新平衡。供应端持续收紧，需求端缓慢回升，库存变化呈现分化趋势。预计下周汽油库存将上涨，柴油库存有望下跌，市场交投预计好转，但终端采购仍受高油价制约。