20230115-天风证券-新兴产业行业研究周报_新型烟草有助于降低吸烟健康风险_尼古丁袋品牌L_X的PMTA申请获受理_4页

新兴产业总结

核心内容

本报告聚焦于新型烟草产业及相关投资机会，重点分析了尼古丁袋产品对降低吸烟健康风险的潜力，并介绍了TJP Labs旗下品牌LIX的PMTA申请获FDA受理的进展。此外，报告还对雾化产业链、烟草供应链、宠物板块及“隐形冠军”板块的投资建议进行了梳理。

主要观点

1. 新型烟草产品对健康风险的降低作用

   • 多项临床研究表明，尼古丁袋产品如Velo，能够显著降低与吸烟相关的健康风险。
   • 与卷烟相比，尼古丁袋在有害物质暴露水平上表现更优，特别是在肺癌、心血管疾病和一般炎症相关生物标志物方面。
   • 日本的研究显示，自2017年HTP等加热不燃烧产品市场建立以来，COPD和心脏病的住院率呈现下降趋势。

2. LIX品牌PMTA申请获FDA受理

   • TJP Labs宣布其尼古丁袋品牌LIX的PMTA申请已获FDA受理，标志着其在全球新型烟草市场的重要进展。
   • LIX产品面向21岁以上用户，特别是希望过渡到加热不燃烧产品的烟民。
   • TJP Labs作为北美领先的合同制造商，具备强大的制造能力和质量管理体系，已在全球新型烟草市场建立坚实基础。

3. 投资建议

   • 雾化产业链：重点推荐思摩尔国际，建议关注雾芯科技、金城医药、润都股份。
   • 烟草供应链：建议关注中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
   • 宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物。
   • “隐形冠军”板块：建议关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 风险提示：包括新型烟草政策变动风险、销售/企业发展不及预期、市场竞争加剧的风险。
• 数据来源：Wind，天风证券研究所。
• 研究时间：2023年01月15日。

行情回顾（1/9-1/13）

股票代码	股票名称	一周涨跌幅(%)	核心逻辑	股价催化剂
RLX.N	雾芯科技	7.84	中国第一大雾化电子烟品牌商	公司作为国内最大电子雾化品牌，渠道及产品优势显著，有望继续分享行业超额增长
6969.HK	思摩尔国际	4.99	全球雾化设备制造商龙头	全球雾化式设备及新型烟草渗透率提升，监管趋严背景下产业链集中度加速提升
6055.HK	中烟香港	-0.67	中烟公司的“走出去”平台，新型烟草海外业务载体	中烟海外“一带一路”布局加速完善，新型烟草出口业务放量
002191.SZ	劲嘉股份	-0.40	客户优势、技术优势、稳健的管理风格、卡位新型烟草主渠道	烟标及精品包装业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出
601515.SH	东风股份	0.23	参股布局新型烟草制品	新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出
002565.SZ	顺灏股份	-2.84	烟草包装业务稳定、烟弹烟具布局双管齐下	烟标业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出
0336.HK	华宝国际	8.25	国内香精香料龙头，战略布局新型烟草核心原料	业绩稳健增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、HNB产品渗透率提升
3318.HK	中国波顿	-3.28	持续扩大烟用香精规模优势，以香精优势进军国内外新型烟草市场	业绩稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出

其他板块建议

• 宠物板块：建议关注佩蒂股份、中宠股份、瑞普生物，其中中宠股份表现较为突出，一周涨跌幅为3.21%。
• “隐形冠军”板块：建议关注双环传动、万里扬、嘉必优、保龄宝、中粮科技、凤祥股份，其中双环传动涨幅最大，一周涨跌幅为3.64%。

分析师信息

• 吴立（分析师）：SAC执业证书编号 S1110517010002，邮箱 wuli1@tfzq.com
• 蒋梦晗（分析师）：SAC执业证书编号 S1110519110001，邮箱 jiangmenghan@tfzq.com

投资评级说明

类别	说明	评级	预期相对收益
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
买入	-	-	-
增持	-	-	-
持有	-	-	-
卖出	-	-	-
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
强于大市	-	-	-
中性	-	-	-
弱于大市	-	-	-

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