> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蛋白数据日报总结 ## 核心内容 本报告由国贸期货研究院农产品研究中心黄向岚发布，旨在提供大豆及豆粕相关市场数据的分析，包括现货基差、价差数据、库存情况、开机率及压榨量、成交与提货情况，以及供需展望。报告内容基于公开数据，结合市场动态，为投资者提供参考。 ## 主要观点 1. **现货基差情况** - 43%豆粕现货基差（对05合约）在不同港口呈现差异，其中大连、天津、张家港、东莞、湛江的基差为250、200、130、150、150美分/蒲，防城为180美分/蒲。 - 菜粕现货基差（广东）为-71美分/蒲，涨跌为3美分/蒲。 2. **价差数据** - M5-9价差为-130美分/蒲，涨跌-6美分/蒲。 - RM5-9价差为-70美分/蒲，涨跌29美分/蒲。 - 豆粕-菜粕现货价差（广东）为724美分/蒲，涨跌-10美分/蒲。 - 豆粕-菜粕盘面价差（主力）为573美分/蒲，涨跌-33美分/蒲。 3. **市场供需分析** - **国际供需**：USDA四月供需数据中性偏弱，美豆2025/26年度压榨量上调至26.1亿蒲，出口量下调至15.4亿蒲，结转库存维持不变。巴西收割超八成，销售进度约五成，仍面临销售压力。阿根廷开始收割上市，南美销售压力持续。 - **国内供需**：4月大豆到港量约935万吨，5月预期到港1256万吨，6月约1180万吨。短期养殖存栏基数大，刚需支撑仍存，但终端养殖利润深度亏损，下游补库意愿降低，市场现货成交和提货情绪降温。豆粕性价比下降，饲用添比下滑。4月预期国内豆粕去库，但整体库存水平同比宽松。 4. **趋势展望** - 短期以震荡为主，关注美豆播种天气及南美销售压力的释放。 - 中长期来看，豆粕底部有望抬升，震荡偏强。主要因素包括： - 种植成本和物流成本的上升。 - 美豆压榨需求向好。 - 5月份特朗普访华可能对美豆出口产生积极影响，若出口恢复常态，供需平衡表预期收紧。 - 厄尔尼诺天气模式下的天气炒作可能影响市场走势。 - 5月后国内高到港、高压榨、库存增加的预期下，基差可能走弱，M05-M09价差承压。 ## 关键信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2012】31号，ITG国贸期货。 - **发布人信息**：黄向岚，国贸期货研究院农产品研究中心，投资咨询号：Z0021658，从业资格号：F03110419。 - **数据来源**：WIND、钢联、汇易网。 - **免责声明**：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断，责任自负。 ## 图表说明 - **图表1**：2025年大豆CNF升贴水走势图（美分/蒲式耳）。 - **图表2**：2025年进口大豆盘面毛利（元/吨）。 - **图表3**：中国港口大豆库存（万吨）。 - **图表4**：全国主要油厂大豆库存（万吨）。 - **图表5**：全国主要油厂下游成交量（万吨）。 - **图表6**：全国主要油厂下游提货量（万吨）。 - **图表7**：全国主要油厂开机率（%）。 - **图表8**：全国主要油厂大豆压榨量（万吨）。 ## 总结 本报告聚焦于大豆及豆粕市场，分析了当前现货基差、价差数据、库存水平、开机率、压榨量及成交与提货情况。短期市场以震荡为主，中长期则有望呈现震荡偏强走势。投资者应关注南美销售压力、美豆播种天气、特朗普访华对出口的影响及厄尔尼诺天气模式的潜在影响。同时，高到港预期可能对基差和价差产生压力，需谨慎应对。