> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车2026年Q1总结 ## 核心内容 吉利汽车在2026年4月及1-4月期间表现亮眼，销量和出口持续增长，同时新能源汽车销量占比提升，品牌高端化取得显著成果。 ### 销量表现 - **吉利品牌销量**：4月销量为23.52万辆，同比增长0.4%，环比增长0.9%；1-4月累计销量94.45万辆，同比增长0.7%。 - **吉利新能源汽车销量**：4月销量为13.56万辆，同比增长8.0%，环比增长6.5%，占比达57.7%。 - **吉利银河销量**：4月销量9.10万辆，同比减少5.8%，环比增长10.0%。 - **极氪销量**：4月销量3.18万辆，同比增长131.6%，环比增长8.4%；1-4月累计销量10.88万辆，同比增长97.4%。 - **领克销量**：4月销量2.28万辆，同比下降17.5%，环比下降10.5%；1-4月累计销量10.44万辆，同比增长4.2%。 ### 新车发布与市场策略 - **吉利银河**： - 4月16日，银河星耀7开启预售，具备竞争力。 - 4月22日，新款银河A7EM和A7EV上市。 - 4月28日，银河M7远航家上市。 - 新车售价具有较强竞争力，预计后续销量表现良好。 - **海外布局**： - 4月出口销量8.32万辆，同比增长244.7%，环比增长1.9%。 - 1-4月累计出口28.62万辆，同比增长150.9%。 - 公司计划聚焦欧洲、东欧、东盟、拉美非洲等市场，全年挑战75万辆出口目标。 - 2026年出口将成为公司核心增长引擎。 ## 主要观点 - 吉利汽车销量表现优于行业平均水平，尤其在新能源汽车领域增长显著。 - 极氪品牌高端化成果显著，销量持续创新高，单车均价接近35万元。 - 银河产品矩阵逐步完善，新车发布有助于提升品牌竞争力和市场份额。 - 海外市场增长迅速，公司积极拓展国际市场，出口销量目标明确，有望成为新的增长点。 ## 关键信息 ### 盈利预测与投资建议 - **2026-2028年归母净利润预测**： - 2026年：204.76亿元，同比增长21.5% - 2027年：259.42亿元，同比增长26.7% - 2028年：308.09亿元，同比增长18.8% - **目标价**： - 20.79元人民币 - 23.79港元 - **投资评级**：买入（维持） ### 财务指标（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 275,910 | 345,232 | 421,561 | 488,323 | 580,924 | | 营业利润 | 6,678 | 17,656 | 22,914 | 29,401 | 35,105 | | 归属母公司净利润 | 16,812 | 16,852 | 20,476 | 25,942 | 30,809 | | 毛利率 | 16.6% | 16.6% | 16.8% | 17.2% | 17.2% | | 净利率 | 6.1% | 4.9% | 4.9% | 5.3% | 5.3% | | ROE | 19.4% | 18.2% | 19.1% | 20.7% | 20.8% | | 市盈率 | 12.6 | 12.5 | 10.3 | 8.1 | 6.9 | | 市净率 | 2.2 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | 1.4 | ### 股价表现 | 时间段 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） | 恒生指数（%） | |--------|--------------|--------------|---------------| | 1周 | -2.52 | -3.71 | 1.19 | | 1月 | -10.17 | -12.15 | 1.98 | | 3月 | 32.47 | 35.62 | -3.15 | | 12月 | 24.57 | 9.09 | 15.48 | ### 风险提示 - 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期 - 成本控制不及预期 ## 投资评级与定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 分析师申明 - 分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均反映其个人看法和判断。 - 分析师薪酬与报告中的具体建议或观点无直接或间接关系。 ## 估值比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 市盈率 | 12.6 | 12.5 | 10.3 | 8.1 | 6.9 | | 市净率 | 2.2 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | 1.4 | ## 总结 吉利汽车在2026年4月及1-4月期间销量和出口表现持续向好，新能源汽车销量占比提升，极氪品牌高端化成果显著，公司海外市场布局加速，预计将成为核心增长引擎。财务预测显示公司盈利能力和估值指标有望稳步提升，投资建议为“买入”。风险提示包括销量和成本控制不及预期。