【厚海】2024年中国酒店业投资与资产管理白皮书

中国酒店行业面临全球经济不确定性、产业结构调整及市场饱和带来的竞争压力，收入增长放缓。传统粗放经营模式已难以适应，精细化管理与运营成为关键。投资者角色转变，房地产开发商向城市运营商转型，重视酒店资产的现金流和退出回报。2024年报告涵盖开发投资、资产管理及运营、资产退出三大模块，分析全生命周期关键节点。

投资端数据显示，房地产、文旅酒店及城投城建占投资主体最多，分别为35%、22%和10%。内资民企占比达57%，国资企业（地方及中央）合计占26%。2000年前酒店以地方国资为主，此后民企崛起，但2020年后国资地位回升。交易市场转向存量资产，2023年存量改造项目占比达35%，成为投资重点。酒店投资更趋理性，中档及中高端酒店占80%以上，150间以下客房项目增长显著。高星级酒店因过度开发及地产红利消退，投资占比下降。

运营管理中，企业普遍重视提升收入与收益管理，98%受访者将其列为首要任务。人房比降至历史最低点（五星级酒店0.96），人力成本优化成为关键。能源支出十年间下降18%，节能技术应用推动成本控制。坪效指标应用逐渐增加，但缺口仍存，五星级酒店坪效低于三星级及有限服务酒店。资本支出与固定资产储备金平均占收入3%，确保设施维护与更新。

资产退出方面，一线城市仍为主流交易市场，但资本化率预期阶梯式分布，三线以下城市差异最大。交易方式以股权为主，占比91%。REITs发行计划虽尚处发展阶段，但关注度提升，约6%企业计划未来一年发行，18%已发行。行业正形成多元化投资主体，包括央企、国企、能源企业及资产管理机构。

报告指出四大趋势：1. 大宗交易数量增长，市场降息降低投资门槛；2. 投资趋于理性，存量盘活成重点；3. 资产管理专业化，三效管理（人效、能效、坪效）成为核心；4. 国企影响力回升，投资主体多元化。浩华通过厚海数据平台及行业调研，提供行业基准数据与分析框架，助力建立专业化、系统化的资产管理体系，推动行业可持续发展。