> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场总结（2026-08-20） ## 核心内容概述 2026年8月20日，镍与不锈钢市场均呈现震荡走势。镍价受政策面与基本面博弈影响，印尼政策扰动及美国宏观环境是主要驱动因素；不锈钢则受供给增长与需求疲软影响，短期内仍跟随镍价波动。 --- ## 镍市场分析 ### 市场数据 - **沪镍主力合约**：开于129020元/吨，收于129190元/吨，较前一交易日上涨0.90%。 - **成交量**：198463手（+47728手） - **持仓量**：100021手（-18703手） ### 走势分析 - 镍处于**政策面与基本面博弈**状态。 - **印尼政策扰动**：印尼政策宽松预期发酵，但出口监管扩围信号释放，市场对新增配额的具体数额仍存观望。 - **战略矿产交易所**：印尼计划于2027年1月1日设立战略矿产和商品交易所，以掌握定价权。 - **供给端**：HPM新政落地，硫磺供应紧张支撑高冰镍价格；高镍生铁供应恢复预期增强。 - **需求端**：不锈钢传统消费淡季，终端需求疲软，成交仅阶段性回暖后回归平淡。钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落，成材跌幅快于原料，钢厂利润显著收窄。 - **新能源需求**：7月三元正极材料产量环比增加2.48%，但下游企业采买意愿偏弱，以刚需为主。 ### 现货市场 - **中国精炼镍库存**：27仓库口径库存减少306吨至116783吨，降幅0.26%。 - **镍矿库存**：14港港口库存减少27.55万湿吨至1148.1万湿吨，降幅2.34%。 - **升水情况**：金川镍升水1550元/吨，进口镍升水50元/吨，镍豆升水50元/吨。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 市场数据 - **不锈钢主力合约**：开于14320元/吨，收于14300元/吨，当日成交量193239手（+63691手），持仓量110746手（-4171手）。 ### 走势分析 - **基本面**：供给增长预期强于需求，但成本支撑仍在。 - **欧盟政策**：新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，原产地规则限制。 - **国内政策**：国务院发布《城市更新“十五五”规划》，推动城市更新投资。 - **需求端**：房地产政策优化，但传统不锈钢需求行业仍低迷，降幅有所好转。 ### 现货市场 - **价格走势**：期货盘面震荡上行，现货报价跟随上行，成交略有回暖。 - **区域价格**：无锡与佛山市场不锈钢价格均为14625元/吨，较前一日上涨25元/吨。 - **304/2B升贴水**：375至525元/吨。 - **高镍生铁价格**：SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价为1127.0元/镍点。 --- ## 市场策略 ### 镍策略 - **单边策略**：区间操作为主。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：均无明显操作建议。 - **风险提示**：国内经济政策变动、印尼政策调整、美国总统表态反复。 ### 不锈钢策略 - **单边策略**：中性。 - **跨期/跨品种/期现/期权策略**：均无明确操作建议。 - **风险提示**：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态反复。 --- ## 关键图表与数据 | 图表编号 | 图表名称 | 数据单位 | 数据来源 | |----------|----------|----------|----------| | 图1 | LME收盘价及现货价格 | 美元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图2 | 沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图3 | 精炼镍进口盈亏 | 元/吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图4 | 沪镍仓单 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图5 | LME镍注册仓单 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图6 | SMM镍六地总库存 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图7 | 红土镍矿主流报价 | 美元/湿吨 | SMM，华泰期货研究院 | | 图8 | 中国主流镍铁价格 | 元/镍点 | SMM，华泰期货研究院 | | 图9 | 中国主流进口铬矿价格 | 元/千吨 | Mysteel，期货研究院 | | 图10 | 主产区高碳铬铁价格 | 元/50基吨 | Mysteel，期货研究院 | | 图11 | 佛山不锈钢卷价格 | 元/吨 | Mysteel，期货研究院 | | 图12 | 304/2B冷轧不锈钢卷价格 | 元/吨 | Mysteel，期货研究院 | | 图13 | 304不锈钢主流生产利润率 | % | SMM，华泰期货研究院 | | 图14 | 不锈钢总库存 | 吨 | SMM，华泰期货研究院 | --- ## 报告发布信息 ### 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ### 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704 ### 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断。报告版权归华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。