> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉系周报总结 ## 核心内容 本周棉系市场整体呈现震荡偏强走势，国内外棉花价格均有所上涨，主要受种植面积调减、天气改善及市场需求支撑等因素影响。同时，国内外棉花库存持续去化，市场交易活跃度有所提升，但贸易商采购意愿仍偏谨慎。 --- ## 主要观点 ### 国际市场分析 - **美棉市场**：近期签约情况改善，预计走势震荡偏强。主产区干旱指数有所下降，德克萨斯州降水增加，但4-6月西部产区干旱可能加剧。 - **美棉种植**：截至4月5日，15个主要种植州棉花种植进度为5%，同比快1个百分点。德克萨斯州前期进度偏快，但干旱可能影响后期出苗。 - **CFTC数据**：卖方未点价合约减少，显示市场预期有所调整，但基金净多头增加，支撑美棉走势。 - **印度市场**：主产区降雨量高于正常水平，有利于种植，但种植季节尚未开始。 - **全球产量**：USDA预测4月全球棉花产量为2653万吨，环比调增19万吨，中国产量调增6.6万吨至779万吨。 ### 国内市场分析 - **供应端**：2025/26年度全国棉花加工量同比增加12.31%，新疆棉占比大。商业库存继续去化，新疆地区库存减少明显，但同比仍有小幅增加。 - **需求端**：全国皮棉销售量同比增加，但新单放缓，市场交易清淡。疆内开机率稳定，内地企业开机率下降。 - **库存情况**：3月全国商业库存为490.97万吨，环比减少56.73万吨；新疆库存为352.62万吨，环比减少54.58万吨。新疆棉库存处于近年中位水平，但新增产能可能引发用棉短缺。 - **价格走势**：棉花价格近期大幅上涨，主力合约增仓10万手，涨幅超2.5%。美棉价格支撑郑棉走势，但市场存在抛储预期，短期内价格继续上涨可能受压制。 --- ## 关键信息 ### 期货交易策略 1. **单边策略**：预计短期美棉走势区间震荡，郑棉基本面支撑较强，建议逢低建多。 2. **套利策略**：建议观望。 3. **期权策略**：建议观望。 ### 周度数据 - **产量**：2025/26年度全球产量预计2653万吨，中国产量调增至779万吨。 - **消费**：全球消费量预计2593.9万吨，中国消费量调增至870.9万吨。 - **进口**：中国进口量环比增加，主要来自越南、印度等国。 - **出口**：美国出口量稳定，巴西、印度出口量有所波动。 ### 棉花库存变化 - **全国商业库存**：3月库存为490.97万吨，环比减少56.73万吨。 - **新疆商业库存**：3月库存为352.62万吨，环比减少54.58万吨。 - **棉纱库存**：主要地区纱线库存为16.32-32.1天，显示库存压力有所缓解。 ### 基差走势 - **棉花基差**：1月基差、5月基差、9月基差均有所波动，显示市场对远期价格的预期存在分歧。 - **棉纱基差**：C32S现货与郑棉纱活跃合约价差波动，反映市场供需变化。 --- ## 市场逻辑分析 - **上涨驱动**：中国棉花协会调减新年度种植面积，新疆库存去化明显，美棉价格支撑。 - **短期压力**：市场有抛储预期，可能抑制价格继续上涨。 - **未来展望**：整体趋势仍维持震荡略偏强，但需关注库存变化及政策动向。 --- ## 附注 - **作者承诺**：报告内容客观公正，作者无利益关联。 - **免责声明**：报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。 - **联系方式**：银河期货客服热线400-886-7799，公司网址www.yhqh.com.cn。