20231114-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_西南产区开工下调已开启_低位追空需谨慎_33页_2mb

工业硅市场分析

核心逻辑与观点

成本端

• 云南昭通硅石偏紧，受枯水期及限电影响，云南地区硅企下调开工，硅石紧张缓解。
• 丰水期尾声，电价逐步上调，预计成本端支撑增强，推涨硅企成本约2，000元/吨。
• 硅价弱势，短期成本支撑存在，但低位追空风险较大。

供给端

• 开工率呈现“北强南弱”趋势，云南地区限电导致开工下调较快，四川地区11月底或进一步调降开工。
• 北方西北及四川地区部分产能提产，供应相对强势。

需求端

• 多晶硅产量持续增加，11月或突破15万吨，但终端消费疲软。
• 有机硅进入淡季，开工波动偏弱。
• 硅铝合金及出口需求持续疲软。

库存端

• 总库存维持高位，期货仓单注销但未完全出库。
• 10月社库创新高，供需矛盾突出。

行情展望

• 短期：硅价偏弱，成本支撑作用有限，震荡运行于14，000-14，500元/吨。
• 中长期：成本抬升及开工下降或推动硅价回暖。

风险因素

• 宏观风险
• 硅厂减产
• 成本支撑不足
• 需求不及预期

## 数据摘要
- 工业硅产量：北方稳中有增，南方强降。
- 多晶硅库存累积放缓，但价格持续下跌。
- 有机硅需求淡季特征明显，价格企稳但成交冷清。
- 硅铝合金价格下行压力大，终端消费疲软。

## 重点关注
- 西南地区电价调整进度。
- 多晶硅产量及价格对工业硅的压制。
- 成本支撑下硅价企稳可能性。
- 国际及国内主要硅企减产动态。