> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 有色金属行业报告（2026.08.17-2026.08.21）总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年8月17日至21日期间有色金属行业进行了全面分析，涵盖价格走势、库存变化、市场动态及投资建议等内容。整体来看，行业处于震荡上行趋势，部分金属价格表现强劲，而其他金属则因供需变化和宏观因素出现分化。 ## 主要观点 ### 1. **黄金** - **价格表现**：本周黄金持续反弹，收盘冲破4600美元，上涨延续。 - **市场逻辑**：美债市场压力上升，美国财政部加大美债回购力度，市场对QE预期增强，压制加息概率。 - **投资建议**：7月央行大幅增持黄金，底部位置明确，预计8月为黄金主升浪区间，若下周PCE数据偏弱，金价或修复至5000美元以上。 - **推荐标的**：赤峰黄金、山东黄金等。 ### 2. **铝** - **价格表现**：沪铝跟随有色板块波动，小幅上涨。 - **市场逻辑**：铝水转化率提升推动库存去化，海外复产尚未形成实质影响，电解铝供需仍偏紧。 - **投资建议**：国内铝价有望在9-10月反弹，但长期来看，青山在印尼投产或对27年价格形成压力，建议逢高减仓。 ### 3. **铜** - **价格表现**：LME铜价格冲高后回落，进入震荡整理。 - **市场逻辑**：矿端强约束支撑铜价高位运行，国内消费淡季抑制下游采购，但AI、新能源、电网投资带来结构性增量。 - **投资建议**：短期内市场或完成资金驱动向基本面驱动过渡，关注8月底全球央行年会及供需基本面变动。 ### 4. **锂** - **价格表现**：碳酸锂震荡偏强，价格先涨后跌再反弹。 - **市场逻辑**：锂电排产连续刷新高点，储能需求成为核心增长动力；部分锂盐企业复产带来供给增量，交易所仓单累积压制价格。 - **投资建议**：短期锂价或维持震荡偏强，重点跟踪供给释放节奏与下游补库力度。 ### 5. **钼** - **价格表现**：国内钼价加速上行。 - **市场逻辑**：矿端挺价支撑成本，供给紧张短期内难以缓解，钢厂需求良好。 - **投资建议**：中长期看，2028年前供给无明显放量，军工/油气、“以钼代钨”需求强化，钼价有望进一步上涨。 ### 6. **锡** - **价格表现**：锡价小幅反弹，但社会库存由去库转为累库。 - **市场逻辑**：宏观层面通胀数据下滑，加息概率降低，叠加美财政部购债行为引发QE担忧，推动锡价反弹。 - **投资建议**：短期锡价处于宏观压制与供应支撑的震荡格局，建议逢低布局。 ### 7. **钨** - **价格表现**：钨价小幅上涨。 - **市场逻辑**：原料供给受限，矿山惜售情绪抬升，场内低价货源难寻，支撑价格。 - **投资建议**：中长期看，国内对钨矿供给加强管制，海外价差高企，钨价中枢有望上移。 ### 8. **铀** - **价格表现**：铀价上涨，处于新一轮周期起点。 - **市场逻辑**：哈原工推迟硫酸厂建设，影响27年铀供应预期；卡梅科公司因自然灾害停工，供给风险上升。 - **投资建议**：市场对长期供应担忧加剧，或加速合同签订量回升，同时美联储加息预期减弱，有助铀价上涨。 ## 关键信息 - **行业整体表现**：有色金属行业本周涨幅为1.9%，排名第4。 - **投资建议**：推荐关注西部矿业、金诚信、赤峰黄金、锡业股份、中金岭南、中钨高新、紫金矿业等标的。 - **风险提示**：宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期。 ## 图表说明 - **图表1**：本周长江一级行业指数涨跌幅 - **图表2**：本周涨幅前10只股票 - **图表3**：本周跌幅前10只股票 - **图表4-12**：LME及COMEX各金属价格走势 - **图表13-21**：全球交易所各金属库存变化 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅>20%）、增持（涨幅在10%-20%）、中性（涨幅在-10%-10%）、回避（涨幅<-10%） - **行业评级**：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅在-10%-10%）、弱于大市（涨幅<-10%） - **可转债评级**：推荐（涨幅>10%）、谨慎推荐（涨幅5%-10%）、中性（涨幅-5%-5%）、回避（涨幅<-5%） ## 分析师信息 - **分析师**：李帅华、魏欣、杨丰源 - **联系方式**： - 李帅华：lishuaihua@cnpsec.com - 魏欣：weixin@cnpsec.com - 杨丰源：yangfengyuan@cnpsec.com ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **业务范围**：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - **分支机构**：全国58家分支机构，含29家分公司、29家营业部。 ## 研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦三楼 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com ```