> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 消费行业2025年&2026Q1上市公司业绩总结 ## 核心内容概述 2025年报及2026Q1数据显示，消费行业呈现结构性分化，部分细分赛道表现亮眼，而传统消费板块仍面临调整压力。整体来看，需求修复、产品创新及成本改善是推动业绩增长的关键因素，同时，部分企业已显示出企稳迹象，行业底部或将逐步明确。 ## 主要观点 - **结构性分化**：餐饮供应链、渠道、科技消费及健康化相关赛道表现较好，而美妆、白酒、家电等传统板块仍处于调整期。 - **白酒板块**：底部逐渐确立，部分酒企如贵州茅台、迎驾贡酒已走出底部，建议加大配置。 - **乳品零食**：部分企业如卫龙美味、甘源食品表现突出，关注其增长潜力。 - **保健品&药食同源**：H&H国际控股、西麦食品等头部企业受益于大健康赛道，业绩持续兑现。 - **餐饮餐供**：百胜、海底捞、小菜园等公司表现改善，关注其基本面和门店扩张。 - **啤酒饮料**：部分企业如古茗、蜜雪表现亮眼，关注其成长性和估值回归。 - **家电&科技消费**：美的集团、海尔智家、格力电器等白电企业表现稳健，科技消费企业如安克创新、科沃斯、绿联科技等受益于产品创新和出海。 - **风险提示**：宏观消费复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料及汇率波动风险、渠道库存及终端动销恢复不及预期。 ## 关键信息 ### 餐饮供应链、渠道型公司及食饮行业表现 | 公司名称 | 2025年收入（亿元） | 2026Q1收入（亿元） | 25Q4+26Q1收入（亿元） | 2025年收入同比 | 2026Q1收入同比 | 25Q4+26Q1收入同比 | |----------------|--------------------|--------------------|-----------------------|----------------|----------------|-------------------| | 海天味业 | 288.73 | 90.29 | 162.74 | 7.3% | 8.6% | 9.8% | | 安井食品 | 161.93 | 47.10 | 95.31 | 7.0% | 30.8% | 24.6% | | 天味食品 | 34.49 | 11.31 | 21.68 | -0.8% | 76.2% | 23.6% | | 万辰集团 | 514.59 | 166.34 | 315.31 | 59.2% | 53.7% | 39.9% | | 若羽臣 | 34.32 | 9.95 | 22.88 | 94.3% | 73.3% | 93.0% | | 西麦食品 | 22.40 | 8.20 | 13.68 | 18.1% | 25.6% | 22.2% | | H&H国际控股 | 143.54 | - | - | 10.0% | - | - | | 五谷磨房 | 25.26 | - | - | 22.6% | - | - | ### 美妆、白电、白酒行业表现 | 公司名称 | 2025年收入（亿元） | 2026Q1收入（亿元） | 25Q4+26Q1收入（亿元） | 2025年收入同比 | 2026Q1收入同比 | 25Q4+26Q1收入同比 | |----------------|--------------------|--------------------|-----------------------|----------------|----------------|-------------------| | 美的集团 | 458.50 | 131.58 | 225.36 | 12.1% | 2.5% | 3.8% | | 格力电器 | 171.12 | 43.08 | 76.54 | -10.0% | 3.5% | -9.2% | | 珀莱雅 | 10.60 | 2.31 | 5.80 | -1.7% | -2.3% | -5.9% | | 泸州老窖 | 25.73 | 8.03 | 10.63 | -17.5% | -14.2% | -34.6% | | 古井贡酒 | 18.83 | 7.45 | 9.85 | -20.1% | -18.6% | -27.8% | | 贵州茅台 | 172.05 | 54.70 | 95.85 | -1.2% | 6.3% | -6.5% | | 迎驾贡酒 | 6.02 | 2.23 | 3.73 | -18.0% | 8.9% | -3.7% | ### 科技消费、速冻及复合调味品行业表现 | 公司名称 | 2025年归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润（亿元） | 25Q4+26Q1归母净利润（亿元） | 2025年归母净利润同比 | 2026Q1归母净利润同比 | 25Q4+26Q1归母净利润同比 | |----------------|---------------------------|---------------------------|------------------------------|----------------------|----------------------|-------------------------| | H&H国际控股 | 19.61 | - | - | 465.1% | - | - | | 颐海国际 | 85.40 | - | - | 15.5% | - | - | | 安井食品 | 13.59 | 5.63 | 9.73 | -8.5% | 42.7% | 16.9% | | 天味食品 | 5.70 | 2.50 | 4.28 | -8.8% | 234.7% | 60.2% | | 安克创新 | 25.45 | 4.72 | 10.84 | 20.4% | -4.9% | -4.8% | | 科沃斯 | 17.58 | 4.05 | 7.45 | 118.1% | -14.7% | 11.9% | | 石头科技 | 13.63 | 3.23 | 6.49 | -31.0% | 20.8% | -15.9% | ### 家居、工具及家电行业表现 | 公司名称 | 2025年归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润（亿元） | 25Q4+26Q1归母净利润（亿元） | 2025年归母净利润同比 | 2026Q1归母净利润同比 | 25Q4+26Q1归母净利润同比 | |----------------|---------------------------|---------------------------|------------------------------|----------------------|----------------------|-------------------------| | 美的集团 | 43.95 | 12.67 | 18.74 | 14.0% | 2.0% | -2.7% | | 格力电器 | 29.00 | 6.08 | 13.62 | -9.9% | 3.0% | -15.5% | | 海尔智家 | 19.55 | 4.65 | 6.83 | 4.4% | -15.2% | -24.7% | | 泉峰控股 | 0.98 | - | - | -13.2% | - | - | | 匠心家居 | 8.58 | 1.66 | 3.66 | 25.6% | -14.3% | -17.9% | | 顾家家居 | 17.90 | 4.96 | 7.48 | 26.4% | -4.4% | 29.6% | ### 零食、乳品及科技消费行业表现 | 公司名称 | 2025年收入（亿元） | 2026Q1收入（亿元） | 25Q4+26Q1收入（亿元） | 2025年收入同比 | 2026Q1收入同比 | 25Q4+26Q1收入同比 | |----------------|--------------------|--------------------|-----------------------|----------------|----------------|-------------------| | 劲仔食品 | 24.43 | 7.39 | 13.73 | 1.3% | 24.2% | 11.2% | | 妙可蓝多 | 56.33 | 16.26 | 33.01 | 16.3% | 31.8% | 33.0% | | 安克创新 | 305.14 | 76.08 | 171.02 | 23.5% | 26.9% | 20.0% | | 绿联科技 | 94.91 | 27.98 | 59.25 | 53.8% | 53.4% | 60.7% | | 科沃斯 | 190.40 | 49.02 | 110.65 | 15.1% | 27.1% | 8.7% | | 永艺股份 | 48.82 | 11.42 | 25.41 | 2.8% | 13.0% | 7.2% | | 石头科技 | 186.95 | 42.27 | 108.55 | 56.5% | 23.3% | 29.8% | ### 白酒行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入（亿元） | 2026Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润同比 | 2026Q1销售收现（亿元） | 2026Q1销售收现同比 | 2026Q1合同负债（亿元） | 2026Q1合同负债同比 | 2026Q1毛利率 | 2026Q1毛利率同比变动 | 2026Q1净利率 | 2026Q1净利率同比变动 | |----------------|--------------------|----------------|---------------------------|----------------------|------------------------|-------------------|------------------------|---------------------|---------------|-----------------------|---------------|-----------------------| | 贵州茅台 | 547 | 6.3% | 272 | 1.5% | 564 | 0.4% | 30 | -65.6% | 89.8% | -2.2% | 52.2% | -2.7% | | 五粮液 | 228 | 33.7% | 81 | 82.6% | 133 | -65.2% | 141 | 39.1% | 81.4% | +2.4% | 36.4% | +9.3% | | 泸州老窖 | 80 | -14.2% | 37 | -19.3% | 89 | -10.0% | 28 | -8.9% | 85.8% | -0.7% | 46.5% | -2.8% | | 山西汾酒 | 149 | -9.7% | 54 | -19.0% | 160 | 16.2% | 79 | 35.8% | 75.0% | -3.8% | 36.2% | -4.1% | | 水井坊 | 8 | -14.9% | 2 | -10.1% | 6 | -17.9% | 7 | -26.4% | 79.8% | -2.1% | 21.0% | +1.1% | | 舍得酒业 | 15 | -6.0% | 2 | -33.1% | 12 | -24.8% | 1 | -36.7% | 66.3% | -3.0% | 15.6% | -6.3% | | 酒鬼酒 | 3 | -7.8% | 0 | 4.6% | 3 | 36.1% | 1 | -21.2% | 67.3% | -3.4% | 10.5% | +1.2% | | 洋河股份 | 82 | -26.0% | 24 | -32.7% | 63 | -36.2% | 54 | -22.9% | 75.4% | -0.2% | 29.9% | -3.0% | | 今世缘 | 43 | -15.2% | 14 | -15.8% | 48 | 2.4% | 16 | 189.7% | 74.4% | +0.8% | 32.0% | -0.2% | | 古井贡酒 | 74 | -18.6% | 16 | -31.0% | 75 | -9.3% | 23 | -37.3% | 77.8% | -1.8% | 22.3% | -3.9% | | 迎驾贡酒 | 22 | 8.9% | 8 | 0.7% | 26 | 19.3% | 5 | 35.8% | 75.6% | -0.9% | 37.6% | -3.1% | ### 啤酒饮料行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入（亿元） | 2026Q1收入同比 | 25Q4+26Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润同比 | 25Q4+26Q1归母净利润同比 | |----------------|--------------------|----------------|-------------------|---------------------------|----------------------|-------------------------| | 青岛啤酒 | 103 | -1.5% | -1.7% | 18 | 5.2% | 5% | | 重庆啤酒 | 43 | -0.1% | 1.3% | 4 | -7.4% | 68% | | 燕京啤酒 | 41 | 7.1% | 6.2% | 3 | 60.2% | -358% | | 珠江啤酒 | 13 | 5.9% | 1.6% | 2 | 14.1% | -14% | | 百润股份 | 8 | 8.5% | 5.4% | 2 | 19.3% | -7% | | 古茗 | 129 | 46.9% | 51.6% | 31 | 110.3% | 99% | | 蜜雪集团 | 336 | 35.2% | 32.0% | 59 | 32.7% | 25% | | 沪上阿姨 | 45 | 36.0% | 62.7% | 5 | 52.4% | 85% | | 茶百道 | 54 | 9.7% | 14.8% | 8 | 70.5% | 104% | ### 白电与黑电行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入（亿元） | 2026Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润同比 | PE(倍) | 股息率 | |----------------|--------------------|----------------|---------------------------|----------------------|--------|--------| | 美的集团 | 1311 | 2.6% | 61 | -11.4% | 13.4 | 5.2% | | 海尔智家 | 737 | -6.9% | 22 | -39.2% | 9.9 | 5.3% | | 格力电器 | 430 | 3.5% | 75 | -26.2% | 7.2 | 7.4% | | 海信家电 | 231 | -7.2% | 4 | -32.5% | 10.1 | 5.2% | | 海信视像 | 137 | 2.6% | 25 | -17.0% | 11.8 | 3.7% | ### 两轮行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入（亿元） | 2026Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润（亿元） | 2026Q1归母净利润同比 | PE(倍) | |----------------|--------------------|----------------|---------------------------|----------------------|--------| | 九号公司 | 59 | 14.8% | 18 | -55.4% | 14.9 | | 爱玛科技 | 51 | -18.5% | 20 | -67.6% | 8.7 | | 雅迪控股 | 29 | - | 29 | - | 9.7 | ### 科技消费行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润同比 | 2026Q1扣非归母净利润同比 | 2026Q1毛利率同比 | 2026Q1净利率同比 | |----------------|----------------|----------------------|--------------------------|------------------|------------------| | 安克创新 | 27% | -5% | 24% | +0.4% | -0.1% | | 绿联科技 | 53% | 58% | 63% | +1% | +0.3% | | 科沃斯 | 27.06% | -14.73% | 11.46% | -0.1% | -1% | | 石头科技 | 23% | 21% | 7% | -2% | -0.2% | ### 食品饮料行业表现 | 公司名称 | 2026Q1收入同比 | 2026Q1归母净利润同比 | 2026Q1扣非归母净利润同比 | 2026Q1毛利率同比 | 2026Q1净利率同比 | |----------------|----------------|----------------------|--------------------------|------------------|------------------| | 劲仔食品 | 24.2% | 5.5% | -2.1% | -2.9% | -1.8% | | 妙可蓝多 | 31.8% | -8.3% | -83.7% | -1.7% | -2.0% | | 三元股份 | 4.5% | 14.3% | -1022.5% | -1.3% | 0.3% | | 洽洽食品 | 41.5% | 117.8% | 6.1% | 5.6% | 2.6% | | 盐津铺子 | 2.9% | 29.5% | 15.2% | 3.4% | 3.1% | | 甘源食品 | 22.5% | 25.7% | -21.8% | 33.9% | 10.7% | | 劲仔食品 | 24.2% | 11.2% | -2.1% | -2.9% | -1.8% | | 有友食品 | 39.6% | 29.5% | -10.3% | 24.3% | -0.8% | | 西麦食品 | 25.6% | 85.9% | 77.6% | 44.1% | 4.1% | ### 食品饮料行业表现（2025年） | 公司名称 | 2025年收入（亿元） | 2025年收入同比 | 2025年归母净利润（亿元） | 2025年归母净利润同比 | 2025年毛利率 | 2025年毛利率同比变动 | 2025年净利率 | 2025年净利率同比变动 | |----------------|--------------------|----------------|---------------------------|----------------------|--------------|-----------------------|--------------|-----------------------| | 蒙牛乳业 | 822 | -7.3% | 15 | 1378.7% | 39.9% | 0.3% | 2.0% | 1.7% | | 卫龙美味 | 72 | 15.3% | 14 | 33.4% | 48.0% | -0.1% | 19.8% | 2.7% | ## 总结 整体来看，消费行业在2025年报及2026Q1呈现结构性分化，部分细分行业如餐饮供应链、科技消费及健康化赛道表现亮眼，而传统消费板块仍面临调整压力。建议关注业绩兑现能力强、品牌溢价能力高的企业，同时留意行业竞争格局变化及成本压力缓解带来的投资机会。