> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 法拉电子（600563）投资评级总结 ## 核心内容 法拉电子是一家全球领先的薄膜电容器制造商，其产品广泛应用于新能源、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制及消费类领域。公司2025年实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%。公司坚持高比例分红机制，2025年拟现金分红5.175亿元，占归母净利润的43.41%，上市以来累计分红达43.8亿元。 公司积极拓展市场，特别是在新能源汽车、光伏、储能等领域销售收入和市场份额持续提升。2025年9月26日，公司成功为甘肃－浙江±800kV特高压直流输电工程提供国产化干式直流支撑电容器，标志着公司在特高压领域的突破。同时，公司产品已应用于数据中心sst固态变压器领域。 公司计划在马来西亚投资建设新型能源用薄膜电容器生产线，投资总额不超过2亿元，预计2年内完成建设，以规避国际贸易壁垒，优化资源配置。公司持续加强研发、管理提升和降本增效，进一步增强市场竞争力。 ## 主要观点 - **业绩稳健增长**：公司2025年营业收入和归母净利润均实现稳定增长，分别达到53.27亿元和11.92亿元，同比增长11.64%和14.72%。 - **高分红回报**：公司坚持高比例现金分红机制，2025年分红比例达43.41%，上市以来累计分红达43.8亿元，显示出对公司股东的坚定回报承诺。 - **市场拓展强劲**：公司积极开拓新能源、智能电网和数据中心市场，巩固传统市场地位的同时，推动第二增长曲线的发展。 - **海外布局加速**：公司计划在马来西亚投资建设海外生产线，以应对国际贸易环境变化，优化全球布局。 - **技术突破与应用拓展**：公司在特高压和数据中心领域取得重要进展，技术实力和产品应用范围持续扩大。 ## 关键信息 ### 财务数据概览（单位：亿元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 53.27 | 61.51 | 70.83 | 80.64 | | 归母净利润 | 11.92 | 13.13 | 15.70 | 25.90 | | 每股收益（元/股） | 5.30 | 5.83 | 6.98 | 8.28 | | 市盈率（P/E） | 22.70 | 20.61 | 17.23 | 14.52 | | 市净率（P/B） | 4.49 | 3.99 | 3.53 | 3.10 | | EV/EBITDA | 15.42 | 14.34 | 11.91 | 9.91 | ### 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 32.1% | 31.1% | 32.1% | 33.1% | | 净利率 | 22.4% | 21.3% | 22.2% | 23.1% | | ROE | 19.8% | 19.4% | 20.5% | 21.4% | | ROIC | 18.1% | 19.3% | 20.4% | 21.2% | | 流动比率 | 2.24 | 2.24 | 2.32 | 2.46 | | 应收账款周转率 | 3.37 | 3.89 | 4.07 | 4.53 | | 存货周转率 | 4.10 | 4.07 | 4.15 | 4.36 | | 总资产周转率 | 0.64 | 0.66 | 0.68 | 0.68 | ### 投资建议 - **评级**：买入 - **预期表现**：公司2026-2028年预计实现营业收入61.51亿元、70.83亿元、80.64亿元，归母净利润分别为13.13亿元、15.70亿元、25.90亿元。 - **成长潜力**：公司业绩有望持续增长，2026年预计增长15.48%，2027年增长15.15%，2028年增长13.84%。 - **估值趋势**：市盈率逐步下降，从2025年的22.70降至2028年的14.52，显示估值逐步优化。 ## 风险提示 - **需求不及预期**：全球经济和行业需求变化可能影响公司业绩。 - **市场竞争加剧**：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。 - **新产品推出不及预期**：新产品研发和市场接受度可能影响公司增长。 ## 公司简介 法拉电子是全球领先的薄膜电容器制造商，产品覆盖全系列薄膜电容器，广泛应用于多个高科技领域。公司始终坚持高比例分红，注重股东回报，并积极拓展海外市场，增强国际竞争力。 ## 分析师声明 分析师吴文吉（SAC登记编号：S1340523050004）承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论基于公开信息独立判断，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料或可靠信息，仅供参考，不构成投资建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。中邮证券保留对本声明的最终解释权。