电子行业5G投资机会：5G破晓将推动新一轮投资机会-20181127-万联证券-23页-2mb

5G破晓将推动新一轮投资机会总结

核心内容

5G技术即将全面商用，将为电子行业带来新的投资机会。5G相比4G具有更高的速度、更低的功耗和时延，支持万物互联，是移动互联网和物联网发展的基础。随着5G技术的成熟和普及，其对通信PCB、5G手机天线与射频前端、以及新兴领域如AR/VR、智能家居和自动驾驶的推动作用将日益显著。

主要观点

• 5G商用时间表：全球5G商用化正在快速推进，芬兰、美国已发放5G牌照，我国三大运营商计划于2020年启动5G商用，5G手机也将于2020年上市。
• 5G对通信PCB的影响：5G基站建设将带动通信PCB需求量和价格双升，预计2017-2021年全球通信PCB复合增速达6.9%。
• 5G手机产业链机遇：5G手机天线和射频前端需求将显著增加，预计射频前端市场2017-2023年年均复合增长率达14%。
• 5G推动新兴领域发展：AR/VR、智能家居、自动驾驶等新兴领域将在5G推动下快速发展，其中AR/VR市场规模预计在2021年超过110亿美元，智能家居市场预计到2022年出货量达13亿台，自动驾驶有望在2020年实现L4级别。

关键信息

5G商用进展

• 5G技术试验分两阶段进行，第一阶段于2016年完成，第二阶段于2017年完成。
• 2018年9月，中国5G技术研发试验第三阶段完成NSA测试，SA测试过半。
• 预计中国将在2019年实现5G预商用，2020年正式商用。

通信PCB行业

• 4G牌照发放后，基站建设进入高峰期，预计5G基站数量将是4G的1.5-2倍。
• 5G对PCB材料要求更高，将推动PCB价格上涨。
• 通信PCB相关A股上市公司包括深南电路、沪电股份、景旺电子等。

5G手机产业链

• 5G手机天线数量将从2-4支增加到4-8支，射频前端模组需求将大幅上升。
• 射频前端市场预计在2023年达到352亿美元，其中滤波器市场增速最快，年均复合增长率达19%。
• 5G手机射频前端相关A股上市公司包括顺络电子、信维通信等。

新兴领域机会

• AR/VR：5G将显著改善AR/VR体验，预计2021年市场规模将超110亿美元，年均复合增速超过36%。
• 智能家居：5G将促进设备互联，市场规模预计在2020年达到5819.3亿元，其中智能音箱和家庭监控/安全设备增长最快。
• 自动驾驶：5G将推动自动驾驶技术发展，预计2020年L4级别自动驾驶有望实现，对车载摄像头和雷达需求将明显增加。

投资建议

• 行业投资评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 公司投资评级：根据公司表现，可采用买入、增持、观望、卖出等不同评级。

风险提示

• 5G商用不及预期。
• 新产品渗透不及预期。

附录：相关公司

通信PCB相关A股上市公司

• 深南电路（002916）
• 沪电股份（002463）
• 景旺电子（603228）

5G手机天线相关A股上市公司

• 立讯精密（002475）
• 信维通信（300136）
• 硕贝德（300322）

5G手机射频前端相关A股上市公司

• 顺络电子（002138）
• 信维通信（300136）

5G带动的新兴领域相关A股上市公司

• AR/VR：
  • 利亚德（300296）
  • 水晶光电（002273）
  • 歌尔股份（002241）
• 智能家居：
  • 歌尔股份（002241）
  • 国光电器（002045）
  • 全志科技（300458）
  • 漫步者（002351）
  • 惠威科技（002888）
  • 北京君正（300223）
• 车载摄像头：
  • 欧菲科技（002456）

图表说明

• 图表1：1G到5G更新换代史
• 图表2：5G与4G关键能力对比
• 图表3：中国IMT-2020(5G)推进组定义的5G应用场景
• 图表4：国际电信联盟ITU定义的5G应用场景
• 图表5：全球5G时间表
• 图表6：中国5G时间表
• 图表7：中国三大运营商的5G时间表
• 图表8：我国4G基站建设情况
• 图表9：通信PCB产品
• 图表10：PCB各应用领域2017-2021年的预计CAGR
• 图表11：通信PCB相关A股上市公司
• 图表12：国内4G手机渗透率年度数据
• 图表13：国内4G手机快速渗透期月度数据
• 图表14：全球智能手机销量
• 图表15：2018年各月国内手机出货量
• 图表16：手机射频前端
• 图表17：射频前端模组主要供应商
• 图表18：从LTE竞赛到5G混战
• 图表19：2017-2023年射频前端模组年均复合增速达14%
• 图表20：5G手机天线相关A股上市公司
• 图表21：5G手机射频前端相关A股上市公司
• 图表22：AR/VR市场规模预测
• 图表23：智能家居示意图
• 图表24：2016-2020年中国智能家居市场规模及增长情况
• 图表25：2016-2020年中国智能家电市场规模及增长情况
• 图表26：各类别智能家居设备出货量预估
• 图表27：2018年第一季度中国智能家居设备出货量
• 图表28：2018-2022年中国智能家居市场出货量预测
• 图表29：智能家居产品市场参与者
• 图表30：自动驾驶分级
• 图表31：汽车智能化趋势
• 图表32：2017-2025智能汽车市场规模
• 图表33：汽车电子种类
• 图表34：2017-2021年各半导体应用领域的年均复合增速
• 图表35：全球车载摄像头出货量预测
• 图表36：各级别自动驾驶对雷达的需求
• 图表37：5G带动的新兴领域相关A股上市公司