深度报告-2026-04-21-英大证券-2026年二季度A股市场投资策略报告_A股震荡向上或是主基调_布局优先考虑安全和盈利_74页_2mb

A股市场2026年一季度回顾与二季度展望总结

核心内容

一、2026年一季度市场回顾

（一）指数表现

• 上证综指下跌 $1.94%$
• 深证成指下跌 $0.35%$
• 沪深300指数下跌 $3.89%$
• 创业板指数下跌 $0.57%$
• 科创50指数下跌 $6.54%$

（二）行业表现

• 涨幅居前：煤炭（$16.83%$）、石油石化（$15.36%$）、综合行业（$13.67%$）、公用事业、基础化工、电力设备、通信板块等涨幅均超 $5%$
• 跌幅较大：非银金融（$-14.98%$）、商贸零售（$-14.43%$）、美容护理（$-8.93%$）、家用电器、房地产、计算机等板块表现不佳

（三）个股表现

• 全部A股中，上涨个股占比约 $41.38%$
• 中位数下跌 $3.06%$
• 204只个股涨幅超 $50%$，84只个股跌幅超 $30%$

二、2026年二季度市场运行逻辑

（一）影响A股的重要外部变量

1、宏观经济

• GDP增速：2026年一季度GDP同比增长 $5.0%$，全年目标设定为 $4.5% -5%$，经济实现良好开局
• PMI数据：2026年一季度制造业PMI为 $50.5%$，连续第二个月保持在荣枯线以上；4月PMI为 $49.0%$，跌破荣枯线，显示制造业景气度收缩
• CPI/PPI数据：CPI温和回升，PPI降幅收窄，显示物价和工业品价格逐步修复

2、货币政策

• 存款准备金率：2025年央行多次下调存款准备金率，释放流动性，维持市场宽松
• M1/M2增速：M2保持较高增速，M1增速回升，显示企业与居民信心改善
• 社会融资规模：政府债与直接融资双轮驱动，社融增量稳定，显示金融体系流动性充裕
• 外汇占款：外汇占款小幅回升，人民币汇率升值趋势延续，但二季度可能转向双向波动
• 利率指标：LPR维持低位，10年期国债收益率处于 $1.8153%$，显示市场融资成本较低

（二）市场估值

• A股估值已得到修复，2026年二季度或将转向盈利驱动
• 横向对比：A股市盈率仍具配置价值，尤其与美股、港股相比，更具吸引力

（三）A股的供求关系

• 资金供给端：个人、公私募、长期资金、理财资金、境外资金、回购资金、平准基金、结构性货币政策工具等均对市场形成支撑
• 股票供给端：IPO融资压力不大，再融资规模回暖，减持力度加大，退市公司数量需增加
• 供求趋势：资金供给与股票供给将实现双升，关系趋于平衡

三、2026年二季度市场展望

（一）大势研判

• A股中枢抬升、波动加大，进入“牛市第三阶段”
• 地缘局势缓和及一季报业绩成色将决定二季度资金回流意愿
• 二季度震荡向上仍是主基调，不改中期慢牛格局
• 布局应优先考虑安全和盈利，采用“稳健+进攻”的均衡配置策略：高股息、景气成长、部分消费、能源安全

（二）行业配置建议

1. 半导体：产业自立是趋势
2. 机器人行业：机器换人、技术引领、政策支持
3. 泛TMT板块：数字化时代，潜力依旧，关注业绩和增长预期
4. 新能源：地缘局势或加快全球能源转型
5. 电网设备：“算电协同”将驱动电力基础设施投资
6. 资源品：地缘局势不稳，战略资源值得重视
7. 医药生物：补涨需求兼具防御价值
8. 文化传媒：受益于数字化与消费升级
9. 证券：受益于金融强国战略
10. 房地产：“剩者为王”的反弹机会
11. 内需消费：年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”、服务消费升级
12. 高股息率股：择低仍有配置价值

（三）主题投资建议

1. “十五五”规划方向：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破，可借道行业ETF分散风险
2. 泛AI主题：“算力-应用端侧”的机会
3. 稀土材料：对供给有较强调控能力
4. 军工：政策支持、事件驱动、军民融合
5. 工业母机：代表一国高精尖制造业基础
6. 低空经济：政策驱动，市场广阔，应用场景多元
7. 数字经济：技术驱动、政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等
8. 商业航天：政策落地驱动发展，聚焦卫星互联网、火箭发射及制造产业链

关键信息

• 市场基调：震荡向上为主，波动加大，风格趋向均衡

• 风险因素：地缘政治风险、国内经济恢复不及预期、海外金融风险、流动性边际收紧、海外“滞胀”压力、AI投资泡沫

• 操作建议：

  • 对2024年以来重仓的投资者，建议“慢牛持仓待涨”或“冲高后净卖出”
  • 新入场者应“逢低布局，莫追高”
  • 避免估值偏高、缺乏业绩兑现的小市值品种
  • 重点关注估值合理、业绩确定性强的优质标的
  • 适度关注“价值洼地”补涨机会

• 关注重点：

  • 国际地缘局势变化
  • 全球AI产业进展
  • 国内房地产市场是否低位趋稳
  • 重点政策支持科技自立自强、发展新质生产力的具体举措

总结

2026年一季度A股市场整体震荡，指数下跌，行业涨少跌多，个股表现分化。二季度市场有望在政策和基本面的支撑下实现中枢抬升与波动加大。外部地缘局势和国内经济修复将是主要影响因素，而货币政策宽松、资金供给改善、估值修复将共同支撑市场。行业配置应聚焦半导体、机器人、泛TMT、新能源、电网设备、资源品、医药、证券、房地产、内需消费及高股息率股。主题投资可关注“十五五”规划、泛AI、稀土、军工、工业母机、低空经济、数字经济及商业航天。投资者应采取“稳健+进攻”的策略，注重安全和盈利，避免高估值、低业绩个股，关注结构性机会。