> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场2026年一季度回顾与二季度展望总结 ## 核心内容 ### 一、2026年一季度市场回顾 #### （一）指数表现 - 上证综指下跌 $1.94\%$ - 深证成指下跌 $0.35\%$ - 沪深300指数下跌 $3.89\%$ - 创业板指数下跌 $0.57\%$ - 科创50指数下跌 $6.54\%$ #### （二）行业表现 - **涨幅居前**：煤炭（$16.83\%$）、石油石化（$15.36\%$）、综合行业（$13.67\%$）、公用事业、基础化工、电力设备、通信板块等涨幅均超 $5\%$ - **跌幅较大**：非银金融（$-14.98\%$）、商贸零售（$-14.43\%$）、美容护理（$-8.93\%$）、家用电器、房地产、计算机等板块表现不佳 #### （三）个股表现 - 全部A股中，上涨个股占比约 $41.38\%$ - 中位数下跌 $3.06\%$ - 204只个股涨幅超 $50\%$，84只个股跌幅超 $30\%$ --- ### 二、2026年二季度市场运行逻辑 #### （一）影响A股的重要外部变量 ##### 1、宏观经济 - **GDP增速**：2026年一季度GDP同比增长 $5.0\%$，全年目标设定为 $4.5\% -5\%$，经济实现良好开局 - **PMI数据**：2026年一季度制造业PMI为 $50.5\%$，连续第二个月保持在荣枯线以上；4月PMI为 $49.0\%$，跌破荣枯线，显示制造业景气度收缩 - **CPI/PPI数据**：CPI温和回升，PPI降幅收窄，显示物价和工业品价格逐步修复 ##### 2、货币政策 - **存款准备金率**：2025年央行多次下调存款准备金率，释放流动性，维持市场宽松 - **M1/M2增速**：M2保持较高增速，M1增速回升，显示企业与居民信心改善 - **社会融资规模**：政府债与直接融资双轮驱动，社融增量稳定，显示金融体系流动性充裕 - **外汇占款**：外汇占款小幅回升，人民币汇率升值趋势延续，但二季度可能转向双向波动 - **利率指标**：LPR维持低位，10年期国债收益率处于 $1.8153\%$，显示市场融资成本较低 #### （二）市场估值 - A股估值已得到修复，2026年二季度或将转向盈利驱动 - 横向对比：A股市盈率仍具配置价值，尤其与美股、港股相比，更具吸引力 #### （三）A股的供求关系 - **资金供给端**：个人、公私募、长期资金、理财资金、境外资金、回购资金、平准基金、结构性货币政策工具等均对市场形成支撑 - **股票供给端**：IPO融资压力不大，再融资规模回暖，减持力度加大，退市公司数量需增加 - **供求趋势**：资金供给与股票供给将实现双升，关系趋于平衡 --- ### 三、2026年二季度市场展望 #### （一）大势研判 - A股中枢抬升、波动加大，进入“牛市第三阶段” - 地缘局势缓和及一季报业绩成色将决定二季度资金回流意愿 - 二季度震荡向上仍是主基调，不改中期慢牛格局 - 布局应优先考虑安全和盈利，采用“稳健+进攻”的均衡配置策略：高股息、景气成长、部分消费、能源安全 #### （二）行业配置建议 1. **半导体**：产业自立是趋势 2. **机器人行业**：机器换人、技术引领、政策支持 3. **泛TMT板块**：数字化时代，潜力依旧，关注业绩和增长预期 4. **新能源**：地缘局势或加快全球能源转型 5. **电网设备**：“算电协同”将驱动电力基础设施投资 6. **资源品**：地缘局势不稳，战略资源值得重视 7. **医药生物**：补涨需求兼具防御价值 8. **文化传媒**：受益于数字化与消费升级 9. **证券**：受益于金融强国战略 10. **房地产**：“剩者为王”的反弹机会 11. **内需消费**：年轻人“悦己消费”、大众“平价消费”、服务消费升级 12. **高股息率股**：择低仍有配置价值 #### （三）主题投资建议 1. **“十五五”规划方向**：聚焦新兴产业、未来产业及核心科技突破，可借道行业ETF分散风险 2. **泛AI主题**：“算力-应用端侧”的机会 3. **稀土材料**：对供给有较强调控能力 4. **军工**：政策支持、事件驱动、军民融合 5. **工业母机**：代表一国高精尖制造业基础 6. **低空经济**：政策驱动，市场广阔，应用场景多元 7. **数字经济**：技术驱动、政策支持，关注算力、网络安全、数据要素、产业数字化、数字货币等 8. **商业航天**：政策落地驱动发展，聚焦卫星互联网、火箭发射及制造产业链 --- ### 关键信息 - **市场基调**：震荡向上为主，波动加大，风格趋向均衡 - **风险因素**：地缘政治风险、国内经济恢复不及预期、海外金融风险、流动性边际收紧、海外“滞胀”压力、AI投资泡沫 - **操作建议**： - 对2024年以来重仓的投资者，建议“慢牛持仓待涨”或“冲高后净卖出” - 新入场者应“逢低布局，莫追高” - 避免估值偏高、缺乏业绩兑现的小市值品种 - 重点关注估值合理、业绩确定性强的优质标的 - 适度关注“价值洼地”补涨机会 - **关注重点**： - 国际地缘局势变化 - 全球AI产业进展 - 国内房地产市场是否低位趋稳 - 重点政策支持科技自立自强、发展新质生产力的具体举措 --- ### 总结 2026年一季度A股市场整体震荡，指数下跌，行业涨少跌多，个股表现分化。二季度市场有望在政策和基本面的支撑下实现中枢抬升与波动加大。外部地缘局势和国内经济修复将是主要影响因素，而货币政策宽松、资金供给改善、估值修复将共同支撑市场。行业配置应聚焦半导体、机器人、泛TMT、新能源、电网设备、资源品、医药、证券、房地产、内需消费及高股息率股。主题投资可关注“十五五”规划、泛AI、稀土、军工、工业母机、低空经济、数字经济及商业航天。投资者应采取“稳健+进攻”的策略，注重安全和盈利，避免高估值、低业绩个股，关注结构性机会。