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白糖日报总结（2026年3月12日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了2026年3月12日白糖期货及现货市场的走势，并结合国际供需变化与国内政策环境，对市场趋势进行了研判。

主要观点

一、期货市场走势

• SR09合约：收盘价5,447元/吨，下跌1元，跌幅-0.02%，成交量81,683手，增加17,164手，持仓量193,361手，增加5,216手。
• SR01合约：收盘价5,568元/吨，下跌1元，跌幅-0.02%，成交量2,830手，增加1,951手，持仓量14,658手，增加861手。
• SR05合约：收盘价5,416元/吨，下跌7元，跌幅-0.13%，成交量318,197手，增加38,543手，持仓量413,877手，减少12,04手。

二、现货价格

• 广西南宁：中间商站台基准价5470元/吨，仓库报价5450元/吨，集团厂内车板报价5410-5460元/吨。
• 柳州：中间商站台基准价5470-5490元/吨，仓库报价5450-5470元/吨，集团仓库车板报价5430-5450元/吨。
• 云南昆明：中间商报价5300-5370元/吨，集团报价5320-5330元/吨。
• 广东湛江：中间商报价暂无。
• 新疆中粮：厂仓报价5200-5250元/吨。
• 内蒙凌云海：一级白砂糖、优级白砂糖、优级绵白糖报价暂无。

三、月间价差

• SR05-SR01：价差-152元/吨，涨跌-6元/吨。
• SR09-SR05：价差31元/吨，涨跌6元/吨。
• SR09-SR01：价差-121元/吨，涨跌0元/吨。

四、进口利润

• 巴西进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水0.60美分/磅，运费41.75美分/磅，配额内价格4022元/吨，配额外价格5109元/吨，与柳州价差371元/吨，与日照价差526元/吨，与盘面价差307元/吨。
• 泰国进口：ICE主力14.77美分/磅，升贴水1.25美分/磅，运费18.00美分/磅，配额内价格3941元/吨，配额外价格5004元/吨，与柳州价差476元/吨，与日照价差631元/吨，与盘面价差412元/吨。

关键信息

国际市场分析

• StoneX预测：2025/26榨季全球食糖产量下调至1.8129亿吨，供应过剩量降至122万吨，较此前预测分别减少48万吨和41万吨。
• 印度与泰国：糖产增幅不及预期，印度多次下调糖产预期，泰国也存在类似情况。
• 巴西2026/27榨季：甘蔗压榨量预计为6.205亿吨，制糖比例（糖醇比）从49.3%下调至48.7%，食糖产量预计降至4000万吨左右。
• 国际糖价走势：受国际油价偏高及主产国下调糖产预期影响，预计国际糖价仍偏强。

国内市场分析

• 国内产量：当前正值国内白糖压榨高峰期，本榨季国内白糖产量预计增加，供应端有一定压力。
• 糖价走势：当前糖价偏低，但未来进口政策可能进一步收紧，多空因素交织，预计国内糖价将呈现底部震荡走势。
• 短期趋势：受国际糖价上涨及原油价格偏高影响，国内糖价短期预计震荡略偏强。

交易策略建议

1. 单边策略：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖短期预计震荡偏强。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

附图说明

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖9-1价差
• 图11：白糖5月基差（单位：元/吨）
• 图12：郑糖1-5价差

其他信息

• 作者承诺：刘倩楠具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取报酬。
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