> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道 # 2026年03月05日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn # 市场总览 □ 大势：3月4日上证指数下跌 $0.98\%$ ，沪深300下跌 $1.14\%$ ，科创50下跌 $0.49\%$ ，中证1000下跌 $0.59\%$ ，创业板指下跌 $1.41\%$ ，恒生指数下跌 $2.01\%$ 。 行业：3月4日表现最好的行业分别是国防军工 $(+1.33\%)$ 、农林牧渔 $(+1.29\%)$ 、电力设备 $(+0.32\%)$ 、环保 $(+0.03\%)$ ，表现最差的行业分别是交通运输 $(-2.9\%)$ 、石油石化 $(-2.53\%)$ 、非银金融 $(-2.16\%)$ 、食品饮料 $(-1.83\%)$ 、通信 $(-1.39\%)$ 。 □ 资金：3月4日全A总成交额为23879.42亿元，南下资金净流出4.66亿港元。 # 重要观点 【浙商宏观 李超/潘高远】宏观专题研究：2月PMI：春节短期因素扰动较大——20260304 # 1市场总览 # 1、大势 3月4日上证指数下跌 $0.98\%$ ，沪深300下跌 $1.14\%$ ，科创50下跌 $0.49\%$ ，中证1000下跌 $0.59\%$ ，创业板指下跌 $1.41\%$ ，恒生指数下跌 $2.01\%$ 。 # 2、行业 3月4日表现最好的行业分别是国防军工 $(+1.33\%)$ 、农林牧渔 $(+1.29\%)$ 、电力设备 $(+0.32\%)$ 、环保 $(+0.03\%)$ ，表现最差的行业分别是交通运输 $(-2.9\%)$ 、石油石化 $(-2.53\%)$ 、非银金融 $(-2.16\%)$ 、食品饮料 $(-1.83\%)$ 、通信 $(-1.39\%)$ 。 # 3、资金 3月4日全A总成交额为23879.42亿元，南下资金净流出4.66亿港元。 # 2重要观点 # 2.1【浙商宏观 李超/潘高远】宏观专题研究：2月PMI：春节短期因素扰动较大——20260304 # 1、所在领域 宏观 # 2、核心观点 在树立和践行正确政绩观的指引下，或将更多注重经济的高质量发展而非短期数量增长，通过高技术制造业引领，兼顾数量与质量的“开门红”。 # 1）市场看法 经济增长平稳 # 2）驱动因素 PMI数据发布 # 3）与市场差异 今年春节假期相较去年延长，同时假期处于中下旬，节后复工的强度更多将体现于3月数据上而非2月。 # 3、风险提示 国际大宗商品价格超预期波动；大国博弈强度超预期。 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn