> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业2026年中报总结 ## 核心内容 2026年上半年，中国汽车行业整体呈现出口高增、内销分化、毛利率提升及部分车企盈利改善的趋势。出口成为拉动行业盈利增长的核心动力，而高端化和产品力则成为内销市场获得超额收益的重要支撑。 --- ## 主要观点 ### 1. **收入端** - 2026Q2样本企业整体营收同比增长 **1.7%**，环比增长 **22.4%**，整体销量同比增长 **1.4%**，ASP同比持平。 - **出口高增**对冲了内销下滑，成为主要增长点。 - **部分车企新车周期**（如零跑、北汽蓝谷）也推动了收入增长。 - **结构优化**（如长城、吉利）带动ASP提升。 ### 2. **毛利端** - 2026Q2整体毛利率为 **15.9%**，同比提升 **0.9%**，环比下降 **0.4%**。 - **高端车和出口占比提升**有效对冲了原材料成本上涨的影响。 - 存储芯片价格上涨及部分车企出口占比下降导致环比毛利率下滑。 - 2026H1整体毛利率为 **16.1%**，同比提升 **1.0%**，整体价格策略更为温和。 ### 3. **净利润端** - **表观净利润**同比下滑 **47.2%**，但**还原汇兑损益影响**后，净利润同比小幅增长 **-2%**（Q2）和 **+3%**（H1）。 - 车企间表现分化明显： - **比亚迪、上汽、吉利、奇瑞**等车企在还原后利润增长。 - **零跑**实现扭亏为盈。 - **江淮、北汽**在新车型上市带动销量增长，亏损收窄。 - **赛力斯、理想**因产品周期和销售结构问题由盈转亏。 ### 4. **出口表现** - 2026年上半年乘用车出口销量同比增长 **73%**，在行业总销量中占比达 **34%**。 - 出口普遍具有更高的盈利性，对冲了内销下滑和原材料成本上涨的负面影响。 ### 5. **内销高端化趋势** - 40万以上市场零售销量同比增长 **29.2%**，而整体市场零售销量同比下降 **18.3%**。 - **极氪9X、尊界S800、坦克700**等车型销量增长，为吉利、江淮、长城等车企带来利润增量。 - **比亚迪**通过闪充技术实现内销盈利改善；**零跑**凭借产品打造与成本控制能力实现销量逆势增长及扭亏为盈。 --- ## 关键信息 ### 收入增长驱动因素 - **出口高增**：奇瑞出口增长 **89%**，北汽蓝谷出口增长 **77%**。 - **新车周期**：零跑、北汽蓝谷因新车上市销量增长。 - **结构优化**：长城、吉利因高端车销量提升，ASP上升。 ### 毛利提升原因 - **高端车和出口占比提升**优化了销售结构。 - **原材料成本上涨**被销售结构优化部分对冲。 - **存储芯片价格波动**及部分车企出口占比下降导致环比毛利率下滑。 ### 净利润变化 - **还原汇兑影响**后，整体净利润增长 **+3%**（H1）。 - **比亚迪**、**吉利**、**零跑**等车企在内销和出口双重驱动下实现盈利改善。 - **赛力斯、理想**因产品周期及销售结构问题由盈转亏。 ### 分车企表现 - **比亚迪**：Q2营收-4%，但还原后净利润增长 **125%**，内销盈利改善。 - **长城汽车**：Q2营收增长 **9%**，但表观净利润下滑 **67%**，还原后亏损收窄。 - **吉利汽车**：Q2营收增长 **14%**，还原后净利润增长 **63%**，极氪系列销量增长。 - **奇瑞汽车**：Q2营收增长 **5%**，但表观净利润下滑 **13%**，出口高增带动利润。 - **零跑汽车**：Q2实现扭亏为盈，销量逆势增长，产品结构优化。 --- ## 展望 ### 行业趋势 - **出海持续高速增长**：出口仍是行业盈利增长的核心。 - **AI与智能驾驶**：影响持续深化，智能驾驶技术迎来拐点。 - **内需回暖**：尤其是中高端市场，有望从底部向上。 ### 投资关注点 - **出口销量高增长**的车企。 - **高端化车型**具有较大的业绩弹性。 --- ## 风险提示 1. **原材料价格波动风险**：碳酸锂、铜、铝、存储芯片等价格波动将直接影响成本。 2. **海外政策风险**：欧盟、俄罗斯、巴西等主要出口国可能调整关税或报废税率。 3. **竞争格局恶化风险**：国内外市场竞争加剧，可能导致价格战。 4. **汇率波动风险**：随着出口业务占比提升，汇率波动将对公司盈利产生影响。