20260118-开源证券-通信行业周报_台积电和谷歌表现亮眼_重视硅光链和谷歌链_13页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

2026年1月18日发布的通信行业周报指出，全球AI产业持续增长，推动光通信网络向高速率硅光方向演进，同时液冷需求显著上升。此外，台积电和谷歌的亮眼表现进一步释放出AI强劲发展的信号，国内AI巨头如字节跳动、阿里巴巴、腾讯等也正加大算力投入。行业整体投资评级为“看好”，建议重点关注“光、液冷、国产算力、卫星互联网&6G”四大主线。

主要观点

1. 台积电2026年资本开支大幅增加，释放AI增长信号

• 2025年表现：台积电2025年第四季度营收达337亿美元，略高于预期，同比增长35.9%，毛利率升至59.9%，营业利润率升至50.8%，EPS同比增长46.4%。
• 2026年展望：预计2026年第一季度营收在346亿至358亿美元之间，同比增长38%。资本开支预算增加至520亿至560亿美元，其中70%-80%用于先进制程，10%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装、测试和掩模制造。
• 技术进展：2纳米技术已在2025年第四季度量产，N2P和A16预计2026年下半年量产。海外布局方面，亚利桑那工厂已于2024年第四季度量产，第二座工厂计划2027年下半年量产；熊本工厂已于2024年底量产。

2. 苹果与谷歌合作，推动端侧AI发展

• 合作内容：苹果将采用谷歌的Gemini模型支持新版Siri功能，合作期为数年，依托谷歌的云技术和大模型支持苹果基础模型的发展。
• 投资建议：
  • 【光模块&光芯片】：推荐中际旭创、新易盛、源杰科技，受益标的包括长芯博创等。
  • 【液冷】：推荐英维克。
  • 【服务器电源】：推荐欧陆通。
  • 【OCS】：受益标的腾景科技。
  • 【光器件】：受益标的长飞光纤、太辰光等。

3. 全球AI产业共振，四大核心主线值得关注

• 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电等，受益标的包括光迅科技、长光华芯、仕佳光子、致尚科技、太辰光、长飞光纤、长芯博创等。
• 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份，受益标的包括寒武纪、海光信息、浪潮信息等。
• AIDC机房建设：推荐英维克（液冷全链条自研龙头）、光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团等，受益标的包括申菱环境、科华数据、润建股份、浙大网新等。
• 算力租赁：受益标的包括有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技、利通电子等。
• 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
• AI应用：推荐广和通，受益标的包括移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等。
• 卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、盛路通信、武汉凡谷、通宇通讯等。

关键信息

• 行业增长：全球AI产业持续增长，推动光通信网络向硅光方向演进，液冷需求显著提升。
• 资本开支：台积电2026年资本开支预算大幅增加，反映AI芯片需求旺盛。
• 5G建设：截至2025年11月，我国5G基站总数达483万站，5G用户数达11.93亿户，5G手机出货量占比超90%。
• 运营商表现：中国移动、中国电信、中国联通在云计算和ARPU值方面均有稳健增长，但ARPU值略有下降。
• 投资机会：重点推荐标的包括中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、紫光股份、广和通等；受益标的包括罗博特科、长飞光纤、寒武纪、海光信息、欧陆通、申菱环境等。

风险提示

• 5G建设不及预期：可能影响5G产业链及相关应用发展。
• AI发展不及预期：可能影响IDC、服务器、光模块、液冷温控等细分产业。
• 中美贸易摩擦：可能对相关产业的推进造成影响。

投资建议

• 关注主线：重点跟踪“光、液冷、国产算力、卫星互联网&6G”四大核心赛道。
• 投资策略：推荐相关标的，如中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通信、中兴通讯、紫光股份、广和通等，同时关注受益标的如罗博特科、长飞光纤、寒武纪、海光信息、欧陆通、申菱环境等。

行业数据

• 5G基站建设：截至2025年11月，我国5G基站总数达483万站，同比增长约13%。
• 5G用户数：三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%。
• 5G手机出货量：2025年11月出货量同比增长1.08%，占比达91.6%。
• 运营商营收：
  • 中国移动2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%。
  • 中国电信2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%。
  • 中国联通2025年前三季度联通云营收达529亿元。

总结

本报告强调AI对通信行业的深远影响，尤其是光通信网络向硅光演进和液冷需求的提升。同时，5G建设的持续增长和运营商创新业务的发展为行业带来稳定支撑。建议投资者重点关注“光、液冷、国产算力、卫星互联网&6G”四大核心赛道，结合行业趋势和公司表现进行投资决策。