> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金工专题报告总结：2026年一季度公募基金配置分析 ## 核心内容概述 2026年一季度，主动型公募基金规模继续增长，资金从低风险的纯债基金向中低风险的含权债基迁移，显示出市场对收益的诉求。同时，主动权益基金和股债混合型基金在行业配置上有所调整，增配周期板块，减持部分科技和消费类股票。 ## 主要观点 - **基金规模变化**：主动型公募基金总规模从2025年四季度的13.50万亿元上升至13.76万亿元，其中含权债基规模增长显著，而纯债基金规模下降。 - **基金业绩表现**：主动权益基金整体业绩偏弱，但部分基金表现突出；股债混合型基金、含权债基和纯债基金的业绩收益中位数在 $0.25\% \sim 0.7\%$ 之间，平衡混合型基金表现相对较好。 - **资金流向**：资金从纯债基金转向含权债基，尤其是混债二级基金，显示出对中低风险资产的偏好。 - **基金发行情况**：2026年一季度基金发行规模较2024~2025年一季度有所回暖，主动权益基金发行规模创2022年以来新高。 - **行业配置变化**：主动权益基金增配周期板块和医药，减持有色金属和港股信息技术；股债混合型基金增配交通运输、基础化工和石油石化，减持有色金属、电子和传媒。 ## 关键信息 ### 1. 主动型公募基金规模与结构 - **总规模**：从13.50万亿元增长至13.76万亿元，显示市场资金仍在流动。 - **纯债基金**：规模缩减2914亿元，显示资金流向中低风险资产。 - **含权债基**：规模增长4385亿元，是资金迁移的主要方向。 - **混债二级基金**：规模增长4310亿元，成为承接资金的重要方向。 ### 2. 主动权益基金配置情况 - **权益仓位**：中位数从 $90.64\%$ 下降至 $89.57\%$，显示小幅降仓。 - **板块配置**：港股配置比例从 $20.44\%$ 下降到 $14.18\%$，创业板配置比例从 $13.46\%$ 上升至 $21.95\%$。 - **行业配置**：周期板块配置比例从 $28.31\%$ 上升至 $30.15\%$，医药板块从 $9.27\%$ 上升至 $9.93\%$，消费板块从 $11.58\%$ 下降至 $10.01\%$，大金融板块从 $5.63\%$ 下降至 $4.83\%$。 - **个股变动**：对紫金矿业和寒武纪的主动减仓市值均超百亿；宁德时代、药明康德、贵州茅台的持仓市值有所上升。 ### 3. 股债混合型基金配置情况 - **权益仓位**：中位数从 $23.86\%$ 下降至 $23.35\%$，显示小幅降仓。 - **板块配置**：港股配置比例从 $13.68\%$ 下降至 $8.36\%$，沪市主板配置比例从 $39.80\%$ 上升至 $43.20\%$。 - **行业配置**：周期板块配置比例从 $33.92\%$ 上升至 $39.71\%$，科技板块从 $40.58\%$ 下降至 $36.09\%$。 - **个股变动**：贵州茅台持仓市值提升，紫金矿业和中国平安的持仓市值明显下降。 ### 4. 含权债基配置情况 - **杠杆率**：中位数微升至 $109.57\%$。 - **股票配置**：增配周期和医药，减持可转债。 - **债券配置**：信用债占比提升，利率债占比下降。 ### 5. 纯债基金配置情况 - **杠杆率**：中位数小幅上升至 $112.09\%$。 - **债券种类**：利率债占比从 $45.92\%$ 下降至 $44.17\%$，信用债占比从 $64.69\%$ 上升至 $66.69\%$。 - **重仓债券**：短期纯债基金规模小幅上升，中长期纯债基金规模下降。 ## 风险提示 - 本报告基于公开数据整理，不构成投资建议。 - 基金持仓调整受市场行情和基金经理策略等多因素影响，历史持仓变化不代表未来投资方向。 ## 总结 2026年一季度，公募基金市场整体呈现资金从低风险向中低风险迁移的趋势，主动权益基金和股债混合型基金在行业配置上有所调整，增配周期板块，减持部分科技和消费类股票。含权债基规模增长显著，纯债基金规模下降。基金发行规模回暖，尤其是主动权益基金。个股层面，部分股票如紫金矿业和寒武纪受到明显减持，而如贵州茅台和宁德时代则受到增持。整体来看，市场配置趋向更加多元化和风险平衡。