20260401-兴业期货-_交易早参_中东地缘局势降温_能化品种多数回调_有色品种出现修复-20260401_5页_384kb

交易早参总结 - 2026年4月1日

核心内容

2026年4月1日的交易早参主要分析了全球市场在中东地缘局势降温背景下，各类大宗商品及金融产品的走势与逻辑。整体来看，市场情绪有所缓解，但不确定性依然存在，不同品种表现分化，部分品种出现回调，而另一些则维持高位震荡或有上行驱动。

主要观点

1. 股指期货

• A股市场冲高回落，上证指数收跌0.8%，创业板指收跌2.7%。
• 市场成交额回升至2.01万亿元，资金量能小幅回升。
• 海外美伊局势趋于缓和，国内PMI数据回升，经济景气度改善，中长期股指仍有上行潜力。
• 策略上，建议关注风险偏好回升，短期以震荡筑底为主。

2. 国债期货

• 期债小幅走强，短期流动性宽松明确。
• 中东局势反复、通胀担忧及国内经济改善形成宏观分化，债市波动风险仍存。
• 超长端品种波动风险较高，建议关注政策变化与海外局势。

3. 贵金属

• 黄金：与油价走势脱钩，交易逻辑向滞胀或衰退切换，短期支撑增强。
• 白银：货币紧缩预期减弱，但中东局势仍存升级风险，建议观望。

4. 有色金属

• 沪铜：供需偏紧支撑铜价，与油价走势脱钩，预计仍有上行驱动。
• 沪铝及氧化铝：中东铝厂减产担忧延续，电解铝维持高位，氧化铝上方突破待新增驱动。
• 沪镍：弱现实与强预期交织，成本支撑仍存，但库存压力与滞胀担忧限制上涨空间，预计震荡运行。

5. 新能源金属

• 碳酸锂：市场情绪不佳，锂价回调，但国内矿石供给延后与下游需求积极，回调后仍有上行驱动。
• 工业硅与多晶硅：供应增加预期与需求疲软导致价格承压，短期维持低位震荡。

6. 黑色金属

• 钢矿：螺纹、热卷价格维持震荡，铁矿价格高位震荡。
• 煤焦：焦煤价格阶段性回调，焦炭提涨落地但下游采购意愿不足，期价跟随成本端波动。
• 纯碱与玻璃：纯碱基本面偏弱，玻璃供需双弱，短期价格驱动向下。

7. 能源化工

• 原油：中东局势降温，但霍尔木兹海峡通行仍存不确定性，供应缺口难以填补，油价下方空间有限。
• 甲醇：期货价格下跌，建议卖出05看涨期权。
• 聚烯烃：生产企业开工率下降，产量预计减少，09合约或进一步走低。

8. 经济作物

• 橡胶：港口累库，但原料成本坚挺，胶价下行空间有限。
• 棉花：供应收缩、成本上移及需求韧性支撑，中长期上涨驱动不改。
• 棕榈油：受原油价格波动影响，市场对需求增长预期积极，但波动预计延续。

关键信息

• 中东局势：局势有所降温，但霍尔木兹海峡通行仍存不确定性，伊朗议会通过限制美国船只通行法案，替代路线转运量不足，供应缺口难以填补。
• 国内经济数据：3月制造业PMI、非制造业PMI及综合PMI均回升至扩张区间，经济景气度改善。
• 资金与流动性：国内流动性宽松，资金成本下行，但市场情绪仍偏谨慎。
• 期货策略建议：
  • 黄金：04合约长线多单移仓至06合约，轻仓持有。
  • 甲醇：推荐卖出05看涨期权。
  • 聚烯烃：05合约有一定支撑，09合约或进一步走低。
  • 纯碱与玻璃：短期价格驱动向下，建议观望。
  • 股指：震荡筑底，中长期向上驱动，静待风险偏好回升。

风险提示

• 中东局势再度升级，引发油价超预期上涨。
• 美伊谈判破裂，导致地缘风险溢价回升。
• 需求端超预期变化，如下游订单恢复或新产能投放。
• 政策变动对市场情绪产生影响。

作者与来源

• 作者：魏莹、杨帆、张舒绮、刘启跃、葛子远、房紫薇
• 机构：兴业期货投资咨询部
• 数据来源：Wind、同花顺、钢联、SMM

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。