20231107-东方财富证券-润建股份-002929.SZ-2023年三季报点评_能源网络业务增长较快_智算中心逐步交付使用_4页_410kb

润建股份（002929）2023年三季报总结

财务表现

• 2023年前三季度营业收入同比增长1087%，第三季度下滑266%。归母净利润同比增长101%，第三季度下滑877%。
• 前三季度综合毛利率微降0.6%，销售费用率3.28%，管理费用率2.83%，研发费用率3.64%。
• 经营现金流净额为-215.2亿元，较去年同期略有扩大。合同负债达346亿元，显示经营规模扩大。

业务亮点

• 能源网络业务实现高速增长，新能源管维和虚拟电厂业务扩展取得进展。
• 智能算力中心业务推进，与华为合作落地多个AI超算中心项目，NVIDIA服务器批量交付。
• 积极布局数字化转型，研发MR/VR智能设备及系统，用于行业应用和智能运维平台建设。

投资建议

• 维持“增持”评级，调整2023-2025年盈利预测：营收预计9388亿、11321亿、13391亿元：归母净利润496亿、694亿、898亿元。
• PE估值从2145倍降至1239倍（2025年），现金流和增长驱动推荐。

风险提示

• 可能面临行业竞争加剧或AI项目发展不及预期的风险。