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关注春季行情下半场机会总结

核心内容

2026年2月27日，万得全A指数收于6942.40点，再创十年新高，印证了春季行情下半场已启动。报告认为，3月有望延续这一趋势。尽管往年两会期间市场常出现震荡，但今年两会可更积极应对，市场情绪相对稳定。

主要观点

• 市场情绪改善：1月中旬以来，监管采取逆周期调控措施，有效平抑市场过热情绪，A股进入更健康状态。
• 人民币升值趋势：受美伊地缘局势、美国关税政策及国内PPI回暖等因素影响，人民币汇率近期升值加速。央行已下调远期售汇业务外汇风险准备金率，以缓释升值压力，中期升值趋势不变。
• 政策窗口期：3月将召开全国两会，发布2026年政府工作报告及“十五五”规划《纲要》。历史数据显示，《纲要》发布后一个月市场平均上涨，且行情持续时间超4个月。
• “两新”政策导向：两会将重点关注扩内需和科技政策，受益行业包括家用电器、汽车、消费电子、机械设备等商品消费，以及文旅、赛事、餐饮、康养等服务消费。创新领域聚焦集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，以及未来能源、具身智能、人工智能+等方向。
• 涨价链行情延续：我国生产资料价格存在季节性规律，3-5月及9-11月为传统涨价期。当前PPI同比上涨比例已回升至近五年较高水平，再通胀逻辑有望被市场更广泛接受。

关键信息

• 市场表现：本周市场整体上涨，上证指数、深证成指、沪深300、科创50、创业板指、中证500、中证1000均表现强劲，周期风格表现突出。
• 行业表现：钢铁、有色金属、基础化工涨幅较大；传媒、商贸零售、食品饮料下跌。
• 政策预期：2026年经济工作重点将聚焦“内需主导”和“创新驱动”，政策方向明确，市场对相关行业预期积极。
• 投资建议：建议关注有基本面支撑的涨价链、AI带动的上游需求，以及政策催化下的主题投资机会。结构上可适度乐观应对两会行情。
• 风险提示：包括国内政策推进不及预期、地缘政治事件超预期、海外流动性宽松不及预期等。

投资评级

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