> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业总结：NPO/CPO多通道方案推动MPO量价齐升 ## 核心内容 随着电传输技术逐渐接近单通道速率上限（224G），光传输凭借其多通道、低干扰和低衰减的优势，成为满足AI等高带宽需求的首选方案。在这一背景下，NPO（Non-Pluggable Optics）和CPO（Chip-Package-Optics）技术方案应运而生，通过提升通道数量（如32/64通道）来实现总带宽的显著增长，从而逐步取代传统的低通道数光模块方案（如8通道）。这一技术趋势为MPO（Multi-Fiber Push On）产业链带来了新的增长机遇。 ## 主要观点 - **技术背景**：电传输受限于串扰、功耗和散热问题，单通道速率已接近极限。而光传输通过多通道并行传输，能够有效提升总带宽，且不受通道间干扰影响。 - **NPO/CPO方案优势**：NPO/CPO方案通过高密度集成和多通道设计，满足AI对超大带宽的需求，成为光互联技术发展的新方向。 - **MPO产业链受益**：MPO从“量增价平”转向“量价齐升”，主要得益于通道数的倍增。高芯数MPO（如32/64芯）及配套插芯（如MMC）单价呈现指数级增长，市场需求也随之扩大。 - **行业前景**：随着光互联从Scale-out向Scale-up演进，MPO和光纤布线行业有望成为下一个超级行业，其价值量和重要性将持续提升。 - **供给紧张**：当前光纤和插芯供给紧张，头部企业竞争格局趋于集中，进一步推动行业整合与价格上涨。 ## 关键信息 - **NPO/CPO方案**：主流采用32/64通道，突破传统8通道限制，实现带宽提升。 - **MPO价值提升**：从8通道向32/64通道升级，带来单价和需求量的双重增长。 - **投资建议**： - **核心推荐MPO厂商**：太辰光、长芯博创、仕佳光子、蘅东光、致尚科技。 - **配套光纤厂商**：亨通光电、中天科技、长飞光纤。 - **插芯厂商**：太辰光、唯科科技。 - **风险提示**： - AI算力发展不及预期。 - NPO/CPO技术落地进度滞后。 - MPO行业竞争加剧，可能影响利润空间。 ## 行业走势（2025-2026） | 日期 | 通信 | 沪深300 | |----------|------|--------| | 2025-03 | 4% | 4% | | 2025-07 | 28% | 28% | | 2025-11 | 76% | 28% | | 2026-03 | 100% | 28% | 从图中可以看出，通信行业在2025-2026年期间呈现显著增长趋势，远超沪深300指数表现，反映出市场对光互联技术及MPO产业链的高度关注。 ## 分析师信息 - **宋嘉吉** 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com - **黄瀚** 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com ## 相关研究 1. 《通信：AI 与无人机驱动光纤新周期》（2026-03-01） 2. 《通信：春节 AI 综述：大模型、CPO 与光纤光缆》（2026-02-23） 3. 《通信：光模块逻辑的背离与收敛》（2026-02-08） ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | | 评级 | 说明 | |------|------| | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 | | 中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 国盛证券研究所联系方式 - **北京** 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com - **南昌** 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com - **上海** 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com - **深圳** 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com