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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 区间波动

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年7月10日发布的沪铜日报，分析了当前铜市场的行情走势、供给情况、基本面数据及未来展望。整体来看，沪铜价格在当日呈现高开高走的趋势，市场情绪受地缘冲突影响有所缓解，美元指数回调推动铜价反弹。报告强调，铜价的波动主要受宏观信号主导，同时关注供给端变化与基本面数据。

主要观点

1. 行情走势

• 沪铜高开高走，日内上涨。
• 市场情绪在消化地缘冲突升温后有所改善，美元指数回落，铜价反弹。
• 美国经济数据及美联储议息会议的信号将对铜价走势产生重要影响。

2. 表观消费与需求

• 截至2026年5月，铜表观消费量为142.19万吨，1-5月累计表观消费量为665.79万吨，同比小幅增长0.8%。
• 铜需求增长主要得益于AI领域的爆发式增长。
• 传统需求方面，房地产拖累明显，但电力电网需求保持韧性，支撑铜消费。
• 新能源汽车及新型家电出口也带来了铜的需求增量。

3. 供给端分析

• 6月电解铜产量较预期明显下降，主要受北方地区2家冶炼厂检修影响，影响量约2万吨。
• 7月电解铜产量预计为116.6万吨，环比上升1.84%，但仍有3家冶炼厂处于检修状态，产量仍面临一定压力。
• 现货粗炼费（TC）为-127.4美元/干吨，现货精炼费（RC）为12.90美分/磅，显示铜精矿供应紧张，冶炼厂加工费承压。

4. 库存情况

• SHFE铜库存为4.84万吨，较上期减少5439吨。
• 上海保税区铜库存为4.23万吨，较上期减少0.31吨。
• LME铜库存为30.65万吨，较上期减少1250吨。
• COMEX铜库存为67.59万短吨，较上期增加1815短吨。

关键信息

• 产量趋势：1-6月累计产量为702.1万吨，同比上升6.49%；7月预计产量为116.6万吨，环比上升1.84%，但仍有检修影响。
• 需求支撑：AI领域需求增长显著，电力电网需求稳定，新能源汽车及家电出口带来增量。
• 加工费压力：铜精矿紧缺导致加工费走低，冶炼厂面临成本压力。
• 库存变化：SHFE与LME库存均有所下降，COMEX库存略有上升，显示市场供需关系变化。
• 价格驱动因素：铜价短期反弹受美元指数回落影响，长期走势仍需关注宏观经济信号、美联储政策及供需变化。

未来展望

• 铜价短期内以宏观信号为主导，需密切关注美国经济数据及美联储议息会议动向。
• 后续产量形势将取决于长单加工费的商谈进展、硫酸价格走势以及冶炼厂产能恢复情况。
• 若铜精矿供应持续紧张，加工费进一步下行，可能对铜价形成下行压力。
• 建议投资者关注市场动态，合理把握供需变化及政策信号。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 加工费数据：Wind、冠通研究咨询部
• 库存数据：SHFE、LME、COMEX

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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