> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC期货早报总结 - 2026年5月22日 ## 核心内容 本报告为2026年5月22日的PVC期货行情分析，主要涵盖PVC市场基本面、持仓数据、基差走势、价差分析以及相关成本和需求数据。 ## 主要观点 - **供应端**：PVC产量环比减少8.73%，本周样本企业产能利用率为69.4%，环比略有下降。电石法企业产量环比减少5.88%，乙烯法企业产量环比增加7.32%。预计下周检修减少，排产将略有增加。 - **需求端**：下游整体开工率为44.52%，环比增加10.6个百分点，但整体仍低于历史平均水平。型材开工率高于历史平均，而管材、薄膜开工率低于历史平均，糊树脂开工率高于历史平均。 - **成本端**：电石法利润亏损扩大，乙烯法利润亏损减少。双吨价差为2194.79元/吨，利润环比增加0.30%，但总体仍处于亏损状态。 - **库存**：厂内库存环比减少4.37%，但社会库存环比增加0.38%，库存可产天数为5.3天，环比减少1.85%。 - **盘面**：09合约期价收于MA20下方，市场整体偏弱。 - **主力持仓**：主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏空。 - **出口与价格**：国内PVC出口价格占优，但整体需求仍显疲弱。 - **价差分析**：PVC2609合约预计在4808-4922区间震荡。 ## 关键信息 ### 1. 供给与需求 - **产量**：2026年4月PVC总产量为199.795万吨，环比减少8.73%。 - **开工率**：下游整体开工率44.52%，环比增加10.6个百分点；型材开工率42.17%，环比增加19.5个百分点；管材开工率39.24%，环比增加7.06个百分点；薄膜开工率52.14%，环比增加5.35个百分点；糊树脂开工率67.27%，环比增加2.92个百分点。 - **需求表现**：型材开工率高于历史平均水平，其他产品开工率低于历史平均水平。 ### 2. 成本与利润 - **电石法利润**：亏损环比增加69.50%，为-191元/吨。 - **乙烯法利润**：亏损环比减少13.00%，为-1048元/吨。 - **双吨价差**：为2194.79元/吨，利润环比增加0.30%。 ### 3. 库存情况 - **厂内库存**：32.4813万吨，环比减少4.37%。 - **电石法厂库**：22.7263万吨，环比减少8.55%。 - **乙烯法厂库**：9.755万吨，环比增加7.02%。 - **社会库存**：54.401万吨，环比增加0.38%。 - **库存可产天数**：5.3天，环比减少1.85%。 ### 4. 基差走势 - **05月21日基差**：华东SG-5价为5060元/吨，09合约基差为115元/吨，现货升水期货。 ### 5. 期货价格走势 - **09合约期价**：收于MA20下方，市场整体偏弱。 - **PVC2609合约**：预计在4808-4922元/吨区间震荡。 ### 6. 持仓变动 - **前5净持仓变动**：近期有所波动，空头增加。 - **前20净持仓变动**：净空头增加，市场情绪偏空。 ## 主要逻辑 - **供应端**：整体供应压力有所减少，但下周预计检修减少，排产将增加。 - **需求端**：国内需求复苏不畅，整体表现低迷。 - **成本端**：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍处于走弱趋势。 - **库存端**：库存处于中性位置，但消耗速度较慢。 - **市场情绪**：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。 ## 风险点 - **内需政策落地实现程度**：政策效果可能影响需求复苏。 - **出口走势**：出口价格占优，但出口量变化可能影响市场供需。 - **原油走势**：原油价格波动可能影响电石和乙烯成本。 - **烧碱与电石法成本支撑走势**：烧碱价格变化可能对电石法成本产生影响。 ## 价格区间预测 - **PVC2609合约**：预计在4808-4922元/吨区间震荡。 ## 结论 当前PVC市场整体处于中性偏空状态，需持续关注宏观政策及出口动态。建议投资者保持谨慎，关注供应恢复、成本变化及需求复苏情况。