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PVC期货早报总结 - 2026年5月22日

核心内容

本报告为2026年5月22日的PVC期货行情分析，主要涵盖PVC市场基本面、持仓数据、基差走势、价差分析以及相关成本和需求数据。

主要观点

• 供应端：PVC产量环比减少8.73%，本周样本企业产能利用率为69.4%，环比略有下降。电石法企业产量环比减少5.88%，乙烯法企业产量环比增加7.32%。预计下周检修减少，排产将略有增加。
• 需求端：下游整体开工率为44.52%，环比增加10.6个百分点，但整体仍低于历史平均水平。型材开工率高于历史平均，而管材、薄膜开工率低于历史平均，糊树脂开工率高于历史平均。
• 成本端：电石法利润亏损扩大，乙烯法利润亏损减少。双吨价差为2194.79元/吨，利润环比增加0.30%，但总体仍处于亏损状态。
• 库存：厂内库存环比减少4.37%，但社会库存环比增加0.38%，库存可产天数为5.3天，环比减少1.85%。
• 盘面：09合约期价收于MA20下方，市场整体偏弱。
• 主力持仓：主力持仓净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 出口与价格：国内PVC出口价格占优，但整体需求仍显疲弱。
• 价差分析：PVC2609合约预计在4808-4922区间震荡。

关键信息

1. 供给与需求

• 产量：2026年4月PVC总产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
• 开工率：下游整体开工率44.52%，环比增加10.6个百分点；型材开工率42.17%，环比增加19.5个百分点；管材开工率39.24%，环比增加7.06个百分点；薄膜开工率52.14%，环比增加5.35个百分点；糊树脂开工率67.27%，环比增加2.92个百分点。
• 需求表现：型材开工率高于历史平均水平，其他产品开工率低于历史平均水平。

2. 成本与利润

• 电石法利润：亏损环比增加69.50%，为-191元/吨。
• 乙烯法利润：亏损环比减少13.00%，为-1048元/吨。
• 双吨价差：为2194.79元/吨，利润环比增加0.30%。

3. 库存情况

• 厂内库存：32.4813万吨，环比减少4.37%。
• 电石法厂库：22.7263万吨，环比减少8.55%。
• 乙烯法厂库：9.755万吨，环比增加7.02%。
• 社会库存：54.401万吨，环比增加0.38%。
• 库存可产天数：5.3天，环比减少1.85%。

4. 基差走势

• 05月21日基差：华东SG-5价为5060元/吨，09合约基差为115元/吨，现货升水期货。

5. 期货价格走势

• 09合约期价：收于MA20下方，市场整体偏弱。
• PVC2609合约：预计在4808-4922元/吨区间震荡。

6. 持仓变动

• 前5净持仓变动：近期有所波动，空头增加。
• 前20净持仓变动：净空头增加，市场情绪偏空。

主要逻辑

• 供应端：整体供应压力有所减少，但下周预计检修减少，排产将增加。
• 需求端：国内需求复苏不畅，整体表现低迷。
• 成本端：电石法成本走弱，乙烯法成本走强，但总体成本仍处于走弱趋势。
• 库存端：库存处于中性位置，但消耗速度较慢。
• 市场情绪：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。

风险点

• 内需政策落地实现程度：政策效果可能影响需求复苏。
• 出口走势：出口价格占优，但出口量变化可能影响市场供需。
• 原油走势：原油价格波动可能影响电石和乙烯成本。
• 烧碱与电石法成本支撑走势：烧碱价格变化可能对电石法成本产生影响。

价格区间预测

• PVC2609合约：预计在4808-4922元/吨区间震荡。

结论

当前PVC市场整体处于中性偏空状态，需持续关注宏观政策及出口动态。建议投资者保持谨慎，关注供应恢复、成本变化及需求复苏情况。