> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业2026年春季投资策略总结 ## 核心内容 2026年计算机行业迎来商业化与技术自主的双重机遇，AI主线、量子科技、脑机接口成为投资关注的重点领域。随着中美大模型竞争从参数竞赛转向架构效率、推理能力与生态渗透力的全面比拼，中国在开源模型、算力基础设施和新质生产力政策支持下，正加速实现从追赶到局部反超的转变。 ## 主要观点 ### 1. AI主线：商业化元年与算力新周期 - **竞争格局**：中美大模型竞争进入新阶段，美国闭源模型在通用能力上领先，中国开源模型在特定领域（如中文理解、性价比）实现局部反超。 - **商业化进程**：2026年被视为AI Agent商业化元年，B端与C端应用场景加速落地，推动算力需求从“训练主导”向“推理与智能体主导”转变。 - **算力需求**：中国日均Token调用量激增，达到140万亿，显示AI需求已从尝鲜转向刚需，算力基础设施迎来新周期。 - **国产算力突破**：华为昇腾384超节点、中科曙光scaleX640等国产算力方案实现规模化部署，标志着国产算力从“可用”走向“好用”。 - **ESG赋能**：算力行业在“双碳”目标下加速绿色转型，ESG成为推动行业高质量发展的重要引擎。 ### 2. 量子科技：从实验室到产业化的关键跃迁 - **国家战略**：量子科技被列为“十五五”规划未来产业首位，政策支持力度空前。 - **技术进展**：中国在量子通信、量子计算、量子精密测量领域取得重要突破，如“墨子号”卫星、超导与光量子路线并行发展。 - **产业链布局**：量子科技产业链包括上游核心器件、中游设备制造和下游应用服务，中国已形成合肥、北京、上海等产业集群。 - **市场前景**：全球量子科技产业预计到2035年将达9089.1亿美元，中国有望占据28.6%的市场份额。 ### 3. 脑机接口：从“功能修复”迈向“人机融合” - **技术路线**：包括侵入式、半侵入式和非侵入式，各有优劣与应用场景。 - **政策支持**：国家医保局、药监局等出台多项政策，推动脑机接口技术从临床验证走向规模化应用。 - **应用前景**：医疗健康为当前主要落地场景，消费级应用潜力巨大，预计2027年中国市场规模将达55.8亿元。 - **产业化进程**：部分企业已进入临床后期或获得医疗器械认证，如三博脑科、博睿康等。 ## 关键信息 ### AI商业化趋势 - Token经济推动算力需求爆发，中国日均Token调用量增长超千倍。 - AI Agent从“聊天”向“执行”演进，成为生产力工具。 - 国产算力方案在高性能场景中实现突破，有望抢占英伟达市场份额。 ### 量子科技进展 - 中国在量子通信、量子计算、量子测量领域处于全球领先地位。 - 量子技术已进入商业化探索阶段，应用场景涵盖金融、化工、生物、交通等。 - 量子科技产业链完整，上游国产化替代是核心挑战。 ### 脑机接口突破 - 医疗健康为当前主要落地方向，非侵入式技术为消费级应用奠定基础。 - 国内企业如博睿康、强脑科技等在技术与临床应用上取得进展。 - 医保支付政策为产业化提供关键支持，加速商业化进程。 ## 投资建议 ### 重点赛道 1. **AI算力链**：关注AI芯片、服务器、液冷、光模块等基础设施供应商。 2. **算电协同**：受益于绿色算力与低能耗方案，如南网数字、泽宇智能。 3. **量子技术**：关注上游核心器件（如量子芯片、稀释制冷机）及下游应用企业。 4. **脑机接口**：优先选择已获医疗器械认证或进入临床后期的企业。 ### 核心标的 | 领域 | 核心标的 | 证券代码 | 市值（2026年4月21日，单位：亿元） | 2025EPS | 2026EPS | 2025PE | 2026PE | |------|----------|----------|----------------------------------|---------|---------|--------|--------| | AI算力 | 寒武纪 | 688256 | 5608.41 | 4.88 | 11.70 | 277.59 | 113.71 | | AI算力 | 海光信息 | 688041 | 5870.12 | 1.09 | 1.95 | 204.96 | 129.46 | | AI算力 | 华丰科技 | 688629 | 638.48 | 0.78 | 1.48 | 128.64 | 93.84 | | AI算力 | 飞龙股份 | 002536 | 221.29 | 0.55 | 0.87 | 53.87 | 44.42 | | AI算力 | 大位科技 | 600589 | 155.15 | 0.04 | 0.07 | 240.54 | 148.47 | | AI算力 | 首都在线 | 300846 | 146.24 | (0.34) | (0.12) | (67.52) | (254.16) | | 算电协同 | 泽宇智能 | 301179 | 111.86 | 0.43 | 0.64 | 63.92 | 43.52 | | 算电协同 | 南网数字 | 301638 | 881.72 | 0.20 | 0.24 | 94.97 | 117.56 | | 量子技术 | 国盾量子 | 688027 | 586.51 | 0.05 | 0.24 | 9610.76 | 2390.84 | | 量子技术 | 三未信安 | 688489 | 45.48 | (0.38) | 0.78 | (120.66) | 50.93 | | 脑机接口 | 三博脑科 | 301293 | 141.86 | 0.43 | 0.33 | 159.33 | 208.22 | | 脑机接口 | 东微半导 | 688261 | 92.07 | 0.36 | 1.18 | 209.24 | 63.49 | ## 风险提示 - **政策推进不及预期**：可能影响未来产业政策与补贴力度。 - **技术创新与商业化不及预期**：量子计算、脑机接口等技术产业化周期长，存在不确定性。 - **行业竞争加剧**：中美科技竞争背景下，技术封锁与市场竞争可能加剧。