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数据验证复苏，市场延续反弹

——20160418 策略周报

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核心内容

本报告发布于2016年4月18日，由分析师孙征撰写，主要分析当前市场走势、宏观经济数据及投资策略，提出对本周市场的看法和建议。报告指出，近期经济数据表明复苏迹象明显，市场情绪回暖，但经济长期趋势仍存在不确定性，需警惕潜在风险。

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主要观点

1. 市场走势预测

• 本周走势预测：看涨
• 上周市场表现：温和上涨，各大主要指数均创出反弹以来新高，沪深300指数上涨2.71%，中小板和创业板指数均上涨3%以上。
• 市场特征：市场以普涨格局为主，行业属性影响强于主题属性，前期热点如高送转、涨价主题出现调整，强周期行业获得资金追捧。

2. 宏观经济数据回顾

• CPI与PPI数据：
  • 3月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下跌4.3%。
  • PPI环比转升，为2014年1月以来首次，反映需求管理、供给侧改革、美元走软及大宗商品走强的综合作用。
  • 短期通胀可能在二季度达到年内峰值，需关注CPI走势。
• 金融数据：
  • 3月新增贷款1.37万亿元，高于预期，M2同比增长13.4%，基本符合预期。
  • M1增速达22.1%，显示企业活跃度提升，但需警惕货币超发对物价的影响。
• GDP数据：
  • 一季度GDP同比增长6.7%，第三产业贡献率首次突破60%，反映经济结构持续转型。
  • 固定资产投资同比名义增长10.7%，房地产投资复苏贡献显著。
  • 工业增加值同比实际增长6.8%，为2015年6月以来新高。

3. 投资策略建议

• 市场趋势：经济复苏推动市场反弹，但后续资金不足和经济长期趋势不明朗将制约指数上行空间。
• 操作建议：建议投资者维持波段操作，市场创新高时逐步减仓。
• 关注板块：
  • 强周期行业：钢铁、水泥、煤炭、有色金属等，受益于经济复苏。
  • 受益产品涨价的板块：如猪肉、维生素、涂料、染料、碳酸锂等，具备涨价持续力。
  • 新兴主题行业：虚拟现实、锂电池、新能源车、无人驾驶等，可能迎来爆发性增长。
  • 政策受益行业：环保行业、海绵城市主题，受益于政府投资增长。

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关键信息

4. 本周策略关注数据

• PE（TTM）：各板块估值数据需关注。
• 换手率：市场活跃度变化。
• 融资余额与净买量：反映市场资金动向。
• SHIBOR、国债收益率、美元汇率：影响市场资金成本和情绪。
• CRB指数、BDI指数：反映大宗商品及航运市场走势，对经济和股市有间接影响。

5. 风险提示

• 上市公司一季报低于预期。
• 大宗商品价格波动。
• 地缘政治危机。

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估值与市场结构

• 估值方面：各板块PE（TTM）和换手率数据表明市场估值偏高，需警惕回调风险。
• 大小盘相对收益：小盘股估值偏高，市场倾向性不明显。
• 资金面：融资余额和净买量显示市场资金较为活跃，但需关注资金持续性。

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总结

2016年一季度经济数据整体向好，市场在数据驱动下温和反弹。强周期行业和受益于产品涨价的板块表现突出，市场风格从炒作主题概念转向关注经济复苏。然而，经济复苏的持续性、通胀压力、美元加息及地缘政治风险仍需关注，可能对市场形成压制。建议投资者采取波段操作策略，关注政策受益和具备涨价潜力的行业，同时警惕市场回调风险。