20250810-国泰期货-棕榈油_产地供需两旺_逢低做多为主_豆油_出口现新驱动_关注中美谈判结果_6页_929kb

棕榈油与豆油市场分析总结

期货研究核心分析与价格展望

棕榈油市场分析

• 供需状况：马来7月库存高点被盘面逐步消化，但预估7月产量仍难以达到180万吨，出口量预计在140万吨以下。欧洲生柴需求带动产地需求维持高位，7月棕榈油将延续累库趋势。
• 价格表现：棕榈油09合约周涨0.79%，高位震荡为主，等待产地去库拐点。
• 风险因素：需警惕8-9月产量不及预期导致的提前去库引发的利多情绪，若该时段未能形成有效价格压力，后期油脂市场将难现重大供给端利空。
• 关键看：8月作为供给压力释放窗口，印尼产量不及预期、产地累库超预期、原油下行压力均需密切关注。

豆油市场分析

• 出口与需求：国内豆油持续大量出口订单带动交投热情，豆棕价差大幅缩窄，预估09合约周涨1.52%。
• 驱动因素：豆油当前驱动在于美豆天气、豆油出口持续性及中美贸易谈判结果。
• 潜在机会：若三季度末棕榈油高产期结束、中美贸易问题持续导致大豆进口缺口，巴西贴水可能上行，或有布多豆油、菜豆做缩机会。
• 谨慎预期：豆棕价差暂不具备回到平水的条件，需持续关注低位布多棕榈油的机会。

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核心结论

棕榈油

• 马来7月产量难以大幅超预期，累库趋势或难扭转于高位。
• 8-9月是棕榈油供给压力释放的最后窗口，若价格未能有效承压，后期油脂市场将难以出现新的利空情绪或驱动。

豆油

• 美豆天气、出口订单及中美贸易谈判结果是当前主要驱动因素。
• 豆棕价差有震荡偏强表现，需关注中美贸易谈判进展及巴西进口船期采购情况。

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