> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中国银河证券宏观研究总结：6月进出口数据解读 ## 核心内容 2026年6月，中国进出口数据呈现显著增长态势。出口金额达4124亿美元，首次突破4000亿美元大关，同比增长27%，环比增长9.5%，创五年来新高。进口金额为2868亿美元，同比增长36%，环比增长5.7%，同样高于历史平均水平。贸易顺差为1256.2亿美元，较前值增长19.9%。 ## 主要观点 ### 1. 出口增速持续上行 6月出口增速继续上行，主要受到以下因素的推动： - **AI产业高增**：全球AI产业持续扩张，带动我国集成电路和自动数据处理设备出口大幅增长，其中集成电路出口同比增长121.9%，自动数据处理设备出口增长53.1%，两者合计拉动出口增速9.4个百分点，贡献出口增速35%。 - **绿色低碳转型**：新能源汽车出口表现强劲，6月乘用车出口同比增长82.3%，新能源车占比达56.9%，创历史新高。汽车出口金额同比增长69.6%，上半年锂电池和风力发电机组出口分别增长37.6%和35.6%。 - **机械设备竞争力提升**：船舶出口同比增长42.3%，通用机械设备出口增长15.2%，上半年专用装备和船舶出口分别增长24.4%和19.9%。 - **涨价因素支撑**：3月PPI同比转正后，6月PPI增速达到4.1%，带动出口价格指数对出口增速的正向拉动效应增强，预计6月支撑效应将进一步上行。 ### 2. 进口增速大幅上行 6月进口增速达到36%，创开年以来新高，主要受以下因素影响： - **战略性与科技类商品进口加速**：机电、高新技术和大宗商品进口增速分别为47.5%、57.8%和10.4%，其中集成电路和自动数据处理设备进口增速分别为72.3%和156.7%，合计贡献进口增速近一半。 - **主动扩大进口**：5月份对53个非洲建交国实施零关税政策，带动6月自非洲进口同比增长23.5%，进一步支撑进口增速。 ### 3. 主要贸易伙伴表现 - **东盟**：对东盟出口同比增长34.5%，拉动出口增速6.2个百分点，成为最大贡献地区。 - **中国香港**：出口增速小幅回落至58%，拉动出口增速5个百分点。 - **对美出口**：增速回落至13.9%，主要因“恐慌性补库”退潮和运价回落。 - **对欧出口**：增速上行至18.5%，受益于欧洲高温和基数下行。 - **对非洲出口**：增速小幅上行至28%，上半年累计增长26.2%，主要受益于非洲工业化和我国投资。 - **对韩国、俄罗斯、拉丁美洲、印度出口**：增速均保持良好增长态势。 ### 4. 出口品类表现 - **高新技术产品**：出口增速52.2%，高于前值。 - **机电产品**：出口增速34.2%，其中集成电路、汽车、汽车零配件、家用电器和通用机械设备出口增速均显著上行。 - **劳动密集型产品**：出口增速转正，塑料制品增长17.5%，家具增长9%，纺织、箱包、服装等增速均改善。 ### 5. 下半年出口展望 - **全年出口增速维持两位数增长**：上半年出口同比增速达17.6%，6月单月增速达27%，动能仍在边际加速。 - **增速或将回落**：下半年可能因“恐慌性补库”需求释放和PPI增速见顶而出现增速放缓。 - **有利因素**：AI超级周期持续、绿色低碳转型推动新能源汽车和机械设备出口。 - **潜在拖累因素**：全球市场需求回归正常水平、PPI支撑效应减弱。 ## 关键信息 - **出口金额**：6月出口4124亿美元，同比增长27%，环比增长9.5%。 - **进口金额**：6月进口2868亿美元，同比增长36%，环比增长5.7%。 - **贸易顺差**：6月顺差1256.2亿美元，较前值增长19.9%。 - **AI产业带动**：集成电路和自动数据处理设备出口增速分别为121.9%和53.1%，贡献出口增速35%。 - **绿色低碳转型**：新能源汽车出口增长82.3%，占比达56.9%，创历史新高。 - **机械设备出口**：船舶出口增长42.3%，通用机械设备出口增长15.2%。 - **进口支撑因素**：AI类产品和战略性能源安全类商品进口增速显著，其中集成电路和自动数据处理设备进口增速分别为72.3%和156.7%。 - **贸易伙伴表现**：东盟、中国香港、欧洲、非洲、韩国、俄罗斯、印度等地区出口增速均保持增长，但对美出口增速回落。 - **风险提示**：外需走弱、国内经济下行、贸易摩擦加剧。 ## 图表说明 - **图1**：显示6月出口金额首次突破4000亿美元。 - **图2**：展示AI类产品出口增速。 - **图3**：显示狭义乘用车出口量。 - **图4**：反映价格因素对出口增速的正向拉动。 - **图5**：显示进口金额高于季节性表现。 - **图6**：反映AI+能源安全类产品对进口增速的支撑。 - **图7**：展示主要经济体对出口的同比拉动率变化。 - **图8**：显示对主要经济体出口增速变化。 - **图9**：反映三大品类产品出口继续上行。 - **图10**：展示集成电路和汽车出口增速加速。 - **图11**：显示高油价对出口影响滞后3个季度。 - **图12**：反映PPI与出口价格指数同比增速关系。 - **图13**：显示海外云服务商资本开支持续上升。 ## 分析师团队 - **张迪**：中国银河证券首席宏观分析师，S0130524060001 - **吕雷**：中国银河证券宏观经济分析师，S0130524080002 ## 评级体系 - **行业评级**：推荐（涨幅10%以上）、中性（涨幅-5%~10%）、回避（跌幅5%以上） - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（跌幅5%以上） ## 法律声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。报告发布日后的6到12个月内，行业指数或公司股价相对基准指数的表现将作为评级标准。 ```