> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本端大幅抬升，供应缩量预期仍存 ## 核心内容概述 当前丙烯市场面临成本端大幅抬升与供应端收缩的双重压力，叠加地缘政治风险（如伊朗局势动荡、霍尔木兹海峡航运受限），推动丙烯价格持续上涨。同时，下游需求端部分产品利润改善，带动补库意愿增强，整体市场呈现供需偏紧格局。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、丙烯市场动态 - **价格走势**：丙烯主力合约收盘价为7698元/吨，较前一交易日上涨262元；华东现货价为9700元/吨，上涨1985元；华北现货价为9750元/吨，上涨2200元。 - **基差情况**：华东基差2002元/吨，山东基差2052元/吨，均较前一交易日显著上升。 - **供应端**：丙烯开工率为73%（+1%），受伊朗局势及原油供应中断影响，国内及亚洲炼厂出现检修、降负现象，烯烃供应端收缩预期增强。 - **成本端**：原油价格上涨，丙烷供应紧张，外盘丙烷贴水走强，PDH装置利润亏损加深，进一步加剧PDH停车预期。 ### 二、丙烯下游产品表现 - **PP粉**：开工率27%（+3.67%），生产利润-200元/吨（-100），部分山东企业回归带动需求回升。 - **环氧丙烷**：开工率80%（+0%），生产利润-580元/吨（-25），利润仍处低位。 - **正丁醇**：开工率86%（+1%），生产利润1593元/吨（+856），利润改善明显，补库意愿增强。 - **辛醇**：开工率95%（-2%），生产利润-28元/吨（-184），利润承压。 - **丙烯酸**：开工率79%（-1%），生产利润3613元/吨（+2091），利润显著上升。 - **丙烯腈**：开工率75%（-1%），生产利润-1010元/吨（+106），利润仍偏弱。 - **酚酮**：开工率88%（+0%），生产利润710元/吨（+738），利润改善。 ### 三、库存情况 - **丙烯厂内库存**：44640吨（-330），库存水平下降，显示市场供应偏紧。 - **PP粉厂内库存**：数据未完全展示，但整体库存变化趋势与丙烯类似，显示供应端紧张。 ### 四、市场策略建议 - **单边策略**：建议谨慎逢低做多套保，以应对价格上行趋势。 - **跨期与跨品种策略**：目前无明确建议。 ### 五、风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势发展动态及中东局势变化可能影响供应链。 - **油价波动**：油价大幅波动将直接影响成本端。 - **供应端减负**：烯烃厂降负程度及PDH装置检修动态可能加剧供应紧张。 - **需求端变化**：下游产品利润波动可能影响需求恢复速度。 --- ## 图表与数据支持 - **丙烯价格与基差**：图1至图8显示丙烯主力合约、华东/山东/华南现货价格及基差走势。 - **丙烯生产利润与开工率**：图9至图18反映丙烯与相关产品的生产利润、开工率及进口利润变化。 - **丙烯下游利润与开工率**：图19至图32展示PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等下游产品的利润与开工率。 - **丙烯库存**：图33至图34显示丙烯及PP粉的厂内库存情况。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 --- ## 联系人 - **杨露露**：从业资格号F03128371 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 --- ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，信息准确性及完整性无法保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担因依赖本报告产生的任何责任。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com