> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年7月棉花市场走势及供需变化，重点探讨了国内外棉价波动、美国农业部（USDA）供需预测调整、国内棉花供需情况、天气因素对产量的影响以及中美贸易政策对市场的影响。 ## 主要观点 - **国内外棉价走势**：上周ICE美棉12合约结算价均价为80.33美分/磅，较前一周下跌0.04美分/磅；CotlookA指数周均价为89.19美分/磅，下跌0.89美分/磅。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为17610元/吨，下跌118元/吨，内外棉价差小幅走扩。 - **全球供需预测**：2025/26年度全球棉花产量环比调减16.3万吨至2654.2万吨，期末库存环比减少19.7万吨至1648.7万吨。2026/27年度产量预期上调至2553万吨，消费预期增加至2655.2万吨，期末库存微幅增加至1550.7万吨。 - **国内供需情况**：2026/27年度国内总供应量预计为1494万吨，其中期初库存增加10万吨至638万吨，产量稳定在726万吨，进口量维持130万吨不变。总需求预计为890万吨，纺棉消费量维持853万吨不变，其他消费和出口保持稳定。 - **天气影响**：美国棉花产区干旱面积有所减少，但整体长势仍弱于去年同期。新疆棉区进入花铃期，持续高温天气引发市场对单产受损的担忧，天气升水成为盘面支撑因素。 - **政策因素**：中央储备棉轮出政策启动，首周成交率100%，但抛储低体量对市场指引有限。美国301条款生效，对华纺织品加征12.5%关税，但市场已充分预期，我国纺织出口通过多元化市场布局对冲影响。 ## 关键信息 ### 一、国内外棉价走势 | 日期 | CC Index 3128B | FC Index M（美分/磅） | Cotlook A（美分/磅） | 价差（元/吨） | |------------|----------------|------------------------|------------------------|----------------| | 2026/7/20 | 17532 | 87.24 | 87.65 | 2914 | | 2026/7/21 | 17634 | 87.27 | 88.00 | 2846 | | 2026/7/22 | 17614 | 88.77 | 89.60 | 2605 | | 2026/7/23 | 17629 | 89.47 | 90.35 | 2497 | | 上周平均 | 17610 | 88.00 | 89.00 | 2669 | | 较前一周变化 | -118 | -1 | -182 | 29 | | 幅度 | -0.7% | -1.2% | -1.0% | 1.1% | ### 二、USDA供需预测调整 | 项目 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | 7月VS6月 | 同比 | |--------------|---------|---------|---------|----------|------| | 种植面积(万亩) | 6788.7 | 5634.5 | 5979.0 | +127.5 | +6.1% | | 收获面积(万亩) | 4708.0 | 4751.2 | 4576.2 | +99.5 | -3.7% | | 单产(公斤/亩) | 66.7 | 63.7 | 65.2 | +0.4 | +2.3% | | 总产(万吨) | 313.7 | 302.6 | 298.3 | +8.7 | -1.4% | | 进口量(万吨) | 0.1 | 0.1 | 0.1 | 0.0 | 0.0% | | 总供应量(万吨) | 382.4 | 389.8 | 389.8 | +8.7 | 0.0% | | 消费量(万吨) | 37.0 | 33.7 | 34.8 | 0.0 | +1.1% | | 出口量(万吨) | 259.1 | 265.6 | 267.8 | 0.0 | +0.8% | | 期末库存(万吨) | 87.1 | 91.4 | 89.3 | +8.7 | -2.4% | ### 三、国内棉花市场供需 | 项目 | 2024/25 | 2025/26 | 2026/27 | |--------------|---------|---------|---------| | 总供应 | 1472 | 1544 | 1494 | | 其中:期初库存 | 681 | 616 | 638 | | 产量 | 685 | 778 | 726 | | 进口 | 106 | 150 | 130 | | 总需求 | 856 | 906 | 890 | | 其中:纺棉消费 | 817 | 870 | 853 | | 其他消费 | 38 | 35 | 35 | | 出口 | 1 | 1 | 2 | | 期末库存 | 616 | 638 | 604 | ### 四、美国棉花出口情况 | 年度 | 装运总量（万吨） | 已装运量（万吨） | 装运率 | 签约总量（万吨） | 签约率 | |--------------|------------------|------------------|--------|------------------|--------| | 5年平均 | 214.2 | 204.8 | 96% | 246.6 | 115% | | 2025/26* | 266.5 | 247.4 | 93% | 272.9 | 102% | *年度装运总量为预测数量 ### 五、美国关税政策 - 2026年7月24日，美国依据《1974年贸易法》第301条对华纺织品加征12.5%关税，生效后对市场影响有限。 - 新关税分为四个档次： - **10%额外关税**：适用于17个经济体（如孟加拉、柬埔寨等）。 - **301+MFN=10%**：适用于欧盟、中国台湾等，若MFN≥10%则免征。 - **301+MFN=12.5%**：适用于日本、韩国、瑞士等，若MFN≥12.5%则免征。 - **12.5%额外关税**：适用于中国大陆、中国香港、越南等38个经济体。 ### 六、国内棉花市场动态 - 2026年6月我国棉花进口量为11万吨，同比增加8万吨，增幅294.9%。 - 棉纱进口量为17万吨，同比增加约6万吨，增幅54.2%。 - 中国国内棉花商业库存为279.21万吨，环比减少30.85万吨。 - 工业库存为85.32万吨，环比减少1.46万吨，位于历史较高水平。 ## 策略建议 - **市场趋势**：棉花市场呈现供需双弱、政策托底的震荡格局。 - **操作建议**：维持区间震荡思路，关注16000-16500元/吨区间的波段机会。 - **短线机会**：若新疆持续高温或美棉产区干旱反复，可能触发天气炒作行情；反之，若抛储成交转冷或下游订单持续疲软，则价格承压。 ## 风险提示 - **天气风险**：新疆高温及美棉产区干旱可能影响产量，引发价格波动。 - **政策风险**：中美贸易政策变化可能对出口及进口产生影响。 - **需求风险**：下游订单恢复情况将直接影响市场走势。 - **市场情绪**：投资者需关注市场预期变化，避免盲目操作。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性及完整性，也不保证报告信息已做最新变更。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，投资风险自我承担。