20240919-华创证券-铜冠铜箔-301217.SZ-2024年半年报点评_盈利能力有所修复_高频高速铜箔出货稳步提升_5页_666kb

铜冠铜箔（301217）2024年半年报点评总结

核心摘要

铜冠铜箔发布2024年上半年业绩报告，尽管行业内竞争加剧，整体盈利能力面临较大压力。报告期实现营业收入2070亿元，同比增长181%，但归母净利润亏损0.59亿元，同比下滑幅度显著；第二季度单季营收1177亿元，环比增长319%，但亏损扩大，主要受产品加工费下滑及减值损失影响。公司毛利率于2024年Q2首次转正，为0.7%，环比改善11个百分点，但净利率仍为负，主要源于信用减值和资产减值的增加。此外，公司铜箔产量增长稳健，高频高速铜箔市场份额稳步提升，公司作为HVLP铜箔国产替代领先企业，未来有望在需求增长中受益。风险方面，PCB与锂电池行业需求不及预期及行业激烈竞争仍是主要不确定性。

数据要点

• 上半年营收同比增长181%，单季营收增长319%。
• 归母净利润亏损扩大，Q2单季亏损0.31亿元，环比扩大122%。
• Q2毛利率0.7%，首次转正，环比改善11个百分点。
• 高频高速铜箔出货稳定，占比不断提升，高端PCB铜箔批量供货。

投资建议

维持“推荐”评级，下调盈利预测至-0.11亿、0.90亿、1.93亿元，表示公司未来存在盈利修复的可能性，在高频高速铜箔国产替代背景下，具备长期发展潜力。