> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 灵活解决方案国际有限公司（FSI）总结 ## 公司概况 **Flexible Solutions International, Inc.** 是一家在纽约证券交易所上市的公司（代码：FSI）。公司主要业务包括： - **开发、制造和销售特种环保化学品**，应用于水蒸发、农业、油田等多个领域； - **为第三方提供食品和营养保健产品的商业制造服务**； - **持有ENP投资公司65%的股权**，ENP是一家特种肥料公司。 公司业务分为两部分：**食品制造**（位于美国伊利诺伊州）和**工业/特种化学品制造**（位于巴拿马）。 --- ## 财务概况（截至2026年8月19日） - **股价**：5.37美元 - **市值**：68.57百万美元 - **52周股价区间**：4.85 - 11.48美元 - **平均成交量**：20,000股 - **基础流通股数（S/O）**：12.77百万股 - **稀释流通股数**：14.45百万股 - **流通股数（Float）**：8.36百万股 - **机构持股比例**：12% - **内幕人士持股比例**：36% ### 财务数据（mrq） | 项目 | 金额（百万美元） | |------|------------------| | 现金 | 7.85 | | 短期债务 | 2.12 | | 长期债务 | 3.81 | | 账面价值 | 40.88 | | 每股收益（ttm） | 0.70 | | 经营现金流（CFFO, ttm） | 2.54 | ### 预测数据（2026e - 2027e） | 项目 | 2026e | 2027e | |------|-------|-------| | 收入 | 47.79 | 76.74 | | 每股收益 | (0.11) | 0.66 | | P/E | N/A | 8.14 | | P/S | 1.43 | 0.89 | --- ## 公司动态 1. **销售渠道重建**：CEO丹·奥布莱恩提到，公司正在与佛罗里达有限责任公司合作，试图重建销售渠道。 2. **自动取款机协议**：公司与Bancroft Capital签署了价值1850万美元的自动取款机协议，用于潜在收购，但尚未使用。 3. **模型调整**：公司对模型进行了更新，主要基于食品合同产量增加、巴拿马工厂效率提升及收回佛罗里达有限责任公司流失的销售额，但毛利率有所下调。 4. **维持“买入”评级**：分析师William Gregozeski重申对FSI的“买入”评级，并设定了8.50美元的目标价，基于2027年EBITDA预估（1,590万美元）和稀释每股收益预估（0.67美元）。 --- ## 风险与挑战 1. **客户集中度高**：公司前三大客户占最近一个季度销售额的54%，其中两家为食品合同客户，随着其产能释放，客户集中度可能进一步上升。 2. **产品销售不确定性**：公司在部分细分市场（如ECOSAVR、HEATSAVR、WATERSAVR等）未能实现重大销售额，且食品/保健产品能否找到客户仍存疑。 3. **供应链与关税风险**：公司TPA原材料来自中国，面临贸易战带来的关税上涨问题，虽计划在巴拿马设厂以降低关税影响，但效果尚不确定。 4. **财务波动**：公司过去几年的所得税费用波动较大，因加拿大损失不可抵扣美国收入，后通过重组解决。 --- ## 股票流动性 - **普通股流动性差**，平均日成交量不足1,000,000美元。 --- ## 业务表现与盈利预测 | 季度 | 2024A | 2025A | 2026e | 2027e | |------|-------|-------|-------|-------| | 收入（百万美元） | 7,474 | 11,367 | 10,556 | 15,814 | | 毛利（百万美元） | 12,539 | 13,595 | 14,011 | 15,767 | | EBITDA（百万美元） | 6,096 | 15,767 | 14,040 | 15,767 | | 每股收益（美元） | 0.06 | 0.06 | 0.66 | 0.66 | ### 盈利能力指标（2027e） | 指标 | 值 | |------|----| | 毛利率 | 29.58% | | 经营利润率 | 17.34% | | EBITDA利润率 | 20.55% | | 净利润率 | 13.75% | --- ## 评分与目标价 | 评分 | 数量 | 百分比 | |------|------|--------| | BUY | 8 | 100% | | HOLD | 0 | 0% | | SELL | 0 | 0% | | 无评分 | 0 | 0% | **目标价**：8.50美元（基于7倍2027年EBITDA和14倍稀释每股收益的估值倍数组合）。 --- ## 分析师披露 - **分析师**：William Gregozeski, CFA - **邮箱**：wgregozeski@greenridgeglobal.com - **电话**：+1 414 435 1110 - **披露代码**：4,5（表示无重大利益冲突） --- ## 披露声明 本报告由Greenridge Global LLC编制，为独立研究公司，不构成投资建议。报告内容可能发生变化，且不保证未来表现。投资者应自行评估并寻求专业建议。报告不得复制、销售或再次分发，除非获得Greenridge Global LLC的书面许可。