> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 宏观面分析 1. **美伊局势**： 特朗普再次表示战争将很快结束，但未排除对哈尔克岛石油设施的打击。伊朗坚持不谈判的立场，同时表示对美及其盟友以外的国家商船开放霍尔木兹海峡。土耳其和印度商船已获通过授权，表明小规模通行已确认，但整体通行受限状态仍将持续。伊朗将控制海峡视为其战略重点，因此对全球油价的影响将持续存在，担忧情绪有所缓解，但市场仍需警惕局势变化。 2. **中国经济数据**： 中国公布1-2月主要经济数据，整体运行偏强。固定资产投资同比增长1.8%，转降为升；房地产投资下降11.1%，但降幅收窄；规模以上工业增加值增长6.3%；社会消费品零售总额同比增长2.8%。经济数据表明，除房地产外，其他投资增速明显回升，出口强劲带动制造业增长，消费表现分化，但家电等补贴政策推动了需求回升，汽车因优惠政策提前释放了部分需求，导致今年生产和销售双双下跌。 3. **经济展望**： 3月以来，中东战事导致能源价格上涨，中东地区需求下降，亚洲因原料短缺化工企业开工率下降。然而，中国供应链优势可能再次显现，为全球经济提供确定性，中期来看中国仍具有相对优势。 ## 基本面分析 1. **铜价走势**： 铜价近期出现强力反弹，主要受美元回落和中国经济数据偏强的推动。LME库存小幅减少，亚洲出库增加，暗示中国旺季进口需求上升。但LME现货贴水仍低于100美元，表明高库存供应宽松格局未变。 2. **铜价支撑与买盘情况**： 铜价回落时，国内下游逢低买盘明显增加，现货对4月贴水收窄至140元。今天铜价大涨，但贴水保持稳定。废铜供应收紧，当铜价跌至10万元以下时，持货商挺价意愿增强，导致精废价差倒挂，沪铜现货进口窗口打开，价格结构显示现货支撑。然而，下游仍保持低买不追高的策略，买兴减弱，现货进口盈利跌至平水。 3. **汽车与电池市场**： 1-2月，中国汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。动力电池累计销量为177.2GWh，同比增长36.5%；储能电池累计销量为84.8GWh，同比增长108.9%。乘联会预计3月汽车销量将环比明显增长，显示市场正在逐步恢复。 4. **结论**： - 宏观方面，霍尔木兹海峡的小规模通行得到确认，但整体受限状态不会改变，风险资产仍面临压力。 - 基本面方面，铜价在高库存背景下受到旺季低位买盘支撑，涨跌空间受限，维持近期窄幅震荡。 - 下游企业仍采取逢低适量采购策略，市场情绪相对谨慎。 ## 关注迈科期货获取更多内容 - **公司简介**：迈科期货股份有限公司是一家专业的金融服务综合提供商，提供投资咨询等业务。 - **联系方式**： - 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号 - 邓宏从业资格号：F0247191 - 投资咨询号：Z0001295 - **资料来源**：WIND、Mysteel - **关注方式**：可通过扫描指纹关注迈科期货官方微信公众号，获取更多市场分析和投资建议。 ## 免责声明 - 本报告信息来源于已公开资料，公司不对信息的准确性或完整性作出保证。 - 报告仅用于研究交流，不构成投资建议。 - 投资者在做出决策前，应咨询专业人士并谨慎判断。 - 本公司、员工及关联机构不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。 - 本报告版权归属迈科期货，未经书面许可，不得修改、复制或发布。 - 部分图片、音频、视频来源于网络，如涉及版权问题，请联系我们。