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所长早读总结 - 2022年7月7日

核心内容概览

本早读内容聚焦于全球及中国商品市场的走势分析，涵盖贵金属、工业金属、能源及农产品等多个领域。整体市场情绪偏空，受美联储加息预期及全球经济下行压力影响，多数商品价格承压下行。同时，部分品种因供需结构变化或政策影响，出现短期反弹或震荡迹象。

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主要观点与关键信息

1. 宏观经济环境

• 美联储会议纪要：未明确提及衰退，但市场持续交易衰退预期，导致美债收益率攀升，2年/10年期收益率倒挂，30年期美债收益率突破3%。
• 欧美经济数据：美国6月ISM服务业指数继续下跌，空缺职位数减少，楼市降温；欧元区零售销售走弱，消费者支出下降。
• 美元指数：升至107，创20年新高。
• 黄金：跌破1740美元，持续下跌，但因通胀高位仍存支撑。
• 原油：布油跌破100美元，抑制通胀预期。

2. 商品市场走势分析

贵金属

• 黄金：破位下行，但因通胀高位支撑，短期难以大幅下跌。建议等待低位布局，中期内金银比仍有做多空间。
• 白银：双重拖累（贵金属与工业属性），维持弱势。若不出现企稳信号，仍可能承压下行。

工业金属

• 铜：美元走高压制铜价，但国内铜精矿供应紧张，冶炼厂复产，短期震荡，中期偏弱。
• 铝：重新收复18300附近位置，短期支撑仍存，但若未跌破该位置，上行受阻。需关注宏观情绪及库存变化。
• 锌：宏观主导，短期承压，基本面支撑不足，预计窄幅震荡。
• 铅：供需双弱，短期窄幅震荡，需关注库存及政策变化。
• 镍：库存低位支撑，但市场预期偏弱，短期震荡，中期偏弱。
• 不锈钢：震荡运行，受钢厂利润及政策减产预期影响。
• 锡：继续走弱，终端需求疲软，短期下行趋势未结束。

能源与农产品

• 棕榈油：印尼加速出口，库存压力大，叠加市场交易经济下行预期，预计承压下行。
• 豆油 & 豆粕：受棕榈油及CBOT大豆影响，价格震荡。
• 其他农产品：如玉米、鸡蛋、生猪等，整体偏弱，需关注供需变化。

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所长首推品种

品种	关注指数
期指	★★★★
白银	★★★★
棕榈油	★★★★

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品种策略建议

期指

• 逻辑：海外维持鹰派政策，国内政策与微观驱动更强，但疫情反复与成交低迷使盘面存在调整可能。
• 建议：大方向看涨，短期不排除向下调整，空间不大，可关注低位布局机会。

白银

• 逻辑：受贵金属属性与工业金属属性双重拖累，价格持续走弱。
• 建议：技术支撑位下破将加剧颓势，需警惕进一步下跌。

棕榈油

• 逻辑：印尼出口政策导致库存压力大，马来基本面偏空，整体承压。
• 建议：关注产地报价是否企稳，若不企稳则仍承压。

铁矿石

• 逻辑：前期大幅下跌对钢厂减产有充分兑现，成材端供需改善支撑市场，高贴水限制进一步下行。
• 建议：短期空单止盈，中长期维持择机反弹抛空思路。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 逻辑：低产量支撑，短期下行空间有限，市场情绪已充分释放。
• 建议：关注钢厂减产及行业开工情况，短期震荡为主。

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其他品种简要分析

• 硅铁 & 锰硅：情绪边际缓和，短期回调可能，但开工率与产量仍偏高。
• PTA & MEG：PTA建议9-1反套，MEG震荡市。
• 橡胶 & 沥青：宽幅震荡与震荡下行，需关注成本及需求变化。
• PVC & 燃料油：PVC底部震荡，燃料油承压大跌，建议关注价差机会。
• 低硫燃料油：短线超跌，可逢高做空LU-FU价差止盈。

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总结

整体来看，市场处于宏观压制与基本面走弱的双重压力下，多数商品价格承压下行。黄金与白银因通胀与经济衰退预期出现分化，黄金受通胀支撑，白银则因多重因素持续走弱。工业金属如铜、铝、锌等因美元走高及需求疲软表现不佳，但部分品种如铁矿石因高贴水限制短期下跌空间。棕榈油、豆油、豆粕等农产品受供需及政策影响，价格震荡偏弱。投资者需关注宏观政策变化、供需结构及市场情绪波动，谨慎操作。