> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结 ## 核心内容概述 本报告由中国华能集团旗下的宝城期货发布，主要分析了多个期货品种的短期、中期及日内走势，并提供了相应的投资参考观点和核心逻辑。报告涵盖金融期货、商品期货（有色、黑色、能源化工、农产品板块）等内容，强调了地缘政治、宏观经济、供需关系等因素对期货市场的影响。 --- ## 主要观点总结 ### 金融期货板块（IF、IH、IC、IM） - **日内观点**：偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：区间震荡 - **核心逻辑**： - 中东地缘危机引发全球能源供应短缺和宏观经济走弱风险，导致市场情绪偏弱，股指大幅回调。 - A股成交未明显放量，资金离场观望情绪浓厚。 - 国内政策持续利好经济基本面，中长期支撑力量仍存。 - 需关注地缘局势演变及国内政策动向。 --- ### 黄金（AU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：观望 - **核心逻辑**： - 海外金价一度跌至4100美元关口，但随后因美伊对话信号出现反弹。 - 美伊局势缓解促使金价反弹，但伊朗否认对话，市场仍存在多空博弈。 - 美元指数和原油价格下跌也对金价形成支撑。 - 需持续关注美伊局势及沪金1000元关口的多空博弈。 --- ### 合成胶（BR） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美伊冲突升级推动国际原油价格上涨，提振国内能化商品。 - 短期因特朗普释放和谈信号，市场情绪出现反转，但伊朗辟谣导致多空分歧。 - 国内合成胶期货维持震荡回落，预计周二维持震荡偏强走势。 --- ### 甲醇（MA） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美伊冲突及原油价格上涨对甲醇形成支撑。 - 短期内市场多空分歧明显，甲醇期货维持震荡回落，预计周二震荡偏强。 - 需关注美伊局势及9.5万关口的多空博弈。 --- ### 债券（TL、T、TF、TS） - **日内观点**：偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡整理 - **核心逻辑**： - 中东地缘危机推动能源价格上涨，全球通胀和宏观经济走弱风险上升。 - 我国通胀数据偏弱，内需不足，政策面偏向宽松，国债期货有较强支撑。 - 海外央行收紧流动性抑制国债上涨动能，国内经济指标韧性较强，政策更倾向于结构性宽松。 - 国债期货短期内以震荡整理为主。 --- ### 有色板块（铜 CU） - **日内观点**：强势 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：长线看强 - **核心逻辑**： - 铜价先抑后扬，因美伊对话信号反弹，但伊朗否认对话，市场情绪仍处于低位。 - 短期内铜价受消息面刺激，预计维持震荡偏强走势。 - 需关注美伊局势及9.5万关口的多空博弈。 --- ### 黑色板块（螺纹钢 RB、铁矿石 I） #### 螺纹钢（RB） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA10一线支撑 - **核心逻辑**： - 原料价格强势带动钢价走高，但钢厂复产和库存去化有限，供应压力增加。 - 需求端季节性改善有限，下游行业无实质性改变，需求改善力度存疑。 - 基本面未有明显改善，走势维持震荡，关注需求表现情况。 #### 铁矿石（I） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：关注MA10一线支撑 - **核心逻辑**： - 需求端边际改善，但钢厂盈利不佳，增量空间有限。 - 供应端港口到货回升，矿商发运增加，矿石供应延续稳中有升。 - 利多因素未退，但基本面弱稳，矿价高位震荡。 --- ### 能源化工板块（沪胶 RU、原油 SC） #### 沪胶（RU） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美伊冲突推动原油价格上涨，提振沪胶。 - 短期因消息面多空分歧，沪胶维持震荡整理，预计周二震荡偏强。 #### 原油（SC） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡偏强 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 美伊局势紧张推动原油价格上涨，但市场多空分歧明显，短期出现大幅回落。 - 预计周二国内原油期货将维持震荡企稳走势。 --- ### 农产品板块（豆粕 M、棕榈油 P） #### 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 近月合约受巴西大豆到港延迟和油厂检修影响，小幅下跌。 - 远月合约受中长期供需预期支撑走强，近弱远强特征显著。 - 需求端因生猪价格低迷和饲料企业采购谨慎，形成主要压力。 #### 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国际成本支撑强劲，但国内高库存和弱需求形成压制。 - 传统消费淡季下高价抑制终端采购，现货成交清淡。 - 豆棕价差收窄进一步压制棕榈油消费，进口利润倒挂导致买船放缓。 --- ## 关键信息总结 - **地缘政治影响**：美伊局势是影响多个品种（如黄金、原油、合成胶、甲醇、沪胶）的重要因素，短期市场情绪波动较大。 - **宏观政策环境**：国内政策持续利好经济基本面，中长期支撑力量仍存，但短期市场情绪偏弱。 - **供需关系**：黑色板块（螺纹钢、铁矿石）供需双增，基本面未有明显改善，走势维持震荡。 - **市场情绪**：短期内市场因不确定性风险高企，资金离场观望，期货市场整体偏弱。 - **投资建议**：报告不构成投资建议，仅提供参考，投资者需独立判断。 --- ## 投资咨询部成员信息 | 姓名 | 从业资格证号 | 投资咨询证号 | 电话 | 邮箱 | |--------|--------------|--------------|----------------|--------------------------| | 阎振兴 | F03104274 | Z0018163 | 0571-87633890 | [email protected] | | 陈栋 | F0251793 | Z0001617 | 0571-87006873 | [email protected] | | 涂伟华 | F3060359 | Z0011688 | 0571-87006873 | [email protected] | | 毕慧 | F0268536 | Z0011311 | 0411-84807248 | [email protected] | | 龙奥明 | F3035632 | Z0014648 | 0571-87006873 | [email protected] | --- ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告内容及观点反映作者在报告发布当日的判断，可能随市场变化而调整。 - 客户应独立进行投资判断，不应单纯依赖本报告内容。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。