> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 猪价，从反弹走向反转 ## 核心内容总结 ### 生猪价格走势与市场预期 - **价格表现**：截至7月3日，全国三元生猪均价为10.46元/kg，周环比上涨10.69%；规模场7公斤仔猪均价为177元/头，周环比上涨12.74%。 - **市场动因**：肥标价差扩大，二育情绪升温带动价格上涨；南北价差拉大至1元/kg，北猪南调现象增加，猪价涨势有望持续。 - **产能周期**：新生仔猪量从年初以来明显下滑，预计26Q3开始猪价将开启趋势上行；26H1行业深亏背景下母猪产能出清，后续仔猪减量趋势有望延续。 - **结论**：4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。 ### 5月生猪市场回顾 - **供应压力缓解**：5月生猪出栏屠宰量3912万头，环比+0.3%，同比+17.3%。 - **价格趋势**：商品猪出栏均价降至9.8元/公斤，环比+2.3%，同比-34.3%；仔猪销售均价为23.35元/公斤，环比-0.6%，同比-40.3%。 - **进口量**：5月进口猪肉6.65万吨，环比-5.7%，同比-29%；1-5月合计进口31.49万吨，同比-29.9%。 ### 天然橡胶市场分析 - **价格走势**：截至7月3日，国内天然橡胶活跃合约价格为16710元/吨，周环比上涨0.57%。 - **库存情况**：青岛地区橡胶库存合计69.06万吨，周环比+0.72万吨；一般贸易库存+0.94万吨，保税区库存-0.22万吨。 - **市场影响**：台风“美莎克”过境海南带动减产预期交易，但影响有限；前期悲观预期导致胶价超跌，有望逐步修复。 - **中长期预期**：强厄尔尼诺将在26Q4开始产生现实影响，26年底至27年底胶价上行确定性极高，回调后中长线布局机会显现。 ## 主要观点 - **猪价反转预期增强**：生猪价格从阶段性反弹走向持续性反转，主要受产能周期调整和区域价格差异影响。 - **白羽肉鸡市场**：毛鸡价格下跌，鸡苗价格上涨，市场进入低波动稳定阶段。 - **黄羽肉鸡市场**：价格窄幅震荡，市场处于淡季回落阶段。 - **饲料板块**：粮价回落，玉米、小麦价格下跌，豆粕价格上涨，饲料成本压力有所缓解。 - **大宗农产品**：涨价趋势明显，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间打开。 ## 关键信息 ### 投资建议 1. **生猪养殖板块**：看好猪价超预期上涨带来的业绩提升，推荐标的：牧原股份（买入）、温氏股份（买入）、神农集团（未评级）。 2. **后周期板块**：猪价回暖后，养殖产业链利润向下游传导，推荐标的：海大集团（买入）、瑞普生物（未评级）。 3. **种植链**：粮价上行趋势确立，种植&种业基本面向好，推荐标的：苏垦农发（未评级）、北大荒（未评级）、海南橡胶（买入）、隆平高科（买入）、中粮糖业（买入）。 4. **宠物板块**：宠食行业增量与提价逻辑持续落地，推荐标的：乖宝宠物（未评级）、中宠股份（未评级）、佩蒂股份（未评级）。 ### 风险提示 - **价格不及预期**：若猪、鸡等产品价格低于预期，企业可能面临亏损。 - **疫病爆发**：非洲猪瘟、高致病性禽流感等疫病可能对养殖业造成重大打击。 - **原材料波动**：玉米、豆粕等原材料价格波动将直接影响企业盈利。 ## 行业表现 - **板块整体表现**：农林牧渔板块周上涨6.73%，跑赢上证指数6.32个百分点，跑赢沪深300指数7.27个百分点。 - **子板块涨跌幅**：养殖业涨8.73%，饲料涨6.33%，动物保健涨6.25%，农产品加工涨6.04%，渔业涨4.26%，种植业涨2.46%。 ## 个股表现 - **涨幅前五**：巨星农牧（14.97%）、益生股份（14.39%）、中粮糖业（14.01%）、万辰集团（13.11%）、新希望（11.51%）。 - **跌幅前五**：国投中鲁（-6.90%），其余不足10家。 ## 数据追踪 - **生猪**：价格10.46元/kg，仔猪价格177元/头，出栏均重127.99公斤，宰后均重88.64公斤，能繁母猪存栏3904万头。 - **白鸡**：毛鸡价格6.85元/kg，鸡苗价格2.48元/羽，行业平均自繁自养盈利-305.12元/头。 - **黄鸡**：快速鸡价格5.18元/斤，中速鸡价格5.64元/斤，慢速鸡价格7元/斤。 - **大宗农产品**：天然橡胶价格16710元/吨，柳州现货糖价5340元/吨，玉米价格2291.43元/吨，豆粕价格2920元/吨。 ## 附录说明 - **分析师声明**：分析师观点反映了其个人判断，与薪酬无直接关系。 - **投资评级定义**：买入、增持、中性、减持、未评级、暂停评级。 - **免责声明**：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 ## 结论 猪价正从阶段性反弹走向持续性反转，生猪养殖板块、后周期板块及种植链投资机会凸显，建议关注相关标的。同时，需警惕价格不及预期、疫病爆发及原材料波动等风险。