20260222-国金证券-交通运输产业行业研究_春运人员流动量同比+5.1_TD3C运价涨至15万美元以上_17页_2mb

报告摘要

交通运输行业周报总结

核心内容概览

交通运输行业在2026年2月7日至2月13日期间整体表现弱于大盘，交运指数下跌1.4%，沪深300指数上涨0.4%。其中，航运板块表现最佳，涨幅达1.5%，而航空板块跌幅最大，达-5%。整体来看，行业基本面呈现分化趋势，部分子板块如航运、快递、铁路等表现积极，而航空板块受多重因素影响表现疲软。

主要观点与关键信息

一、春运人员流动量

春运前19日累计人员流动量达472,046万人次，同比增长5.1%。
公路人员流动量同比增长5.1%，达到441,686万人次。
民航旅客运输量同比增长5.3%，达44,910万人次。
铁路旅客运输量同比增长4.1%，达24,052万人次。
水路旅客运输量同比增长21.3%，达18,180万人次。

二、快递行业

揽收量：上周累计揽收量约22.83亿件，同比-34.2%，环比-51.3%。
投递量：上周累计投递量约33.28亿件，同比+24.7%，环比-28.3%。
行业趋势：行业“反内卷”背景下，部分快递公司提价，反内卷涨价已兑现。
推荐标的：考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股，看好中通快递的市场份额提升。

三、物流行业

智慧物流：推荐海晨股份，受益于行业向智慧化转型。
化工产品价格指数（CCPI）：上周为4035点，同比-7.9%，环比-0.4%。
液体化学品内贸海运价格：上上周为168元/吨，同比-5.63%，环比-0.12%。
开工率：对二甲苯（PX）开工率91.79%，同比+1.8%；甲醇开工率87.3%，同比+8.6%；乙二醇开工率64.3%，同比+4.2%。

四、航运行业

TD3C航线运价：2月19日涨至15.12万美元，受伊朗军事演习影响，地缘风险推升油运运价。
出口集装箱运价指数（CCFI）：上周为1088.14点，环比-3.0%，同比-21.6%。
内贸集装箱运价指数（PDCI）：上上周为1185点，同比+2.3%，其中东北地区指数同比+9.4%。
油运指数：BDTI收于1756.4点，环比+2.2%，同比+91.5%；BCTI收于811.2点，环比-7.8%，同比+12.0%。
干散货运价指数：BDI为1993.2点，环比+0.2%，同比+157.5%；BCI为3094.4点，环比-1.4%，同比+271.1%；BPI为1693.6点，环比+1.1%，同比+77.0%；BSI为1090.6点，环比+3.8%，同比+73.0%。

五、航空与机场行业

全国执飞航班量：本周为16,949班，同比增长7.35%；其中国内线增长5.67%，国际地区线增长10.38%，为2019年90.30%。
航空公司RPK与ASK：
- 2026年1月，RPK较2019年：国航+35%，东航+26%，南航+24%，春秋+50%，吉祥+53%。
- ASK较2019年：国航+26%，东航+12%，南航+34%，春秋+38%，吉祥+0%。
- RPK较2024年：国航+3%，东航-1%，南航-3%，春秋+6%，吉祥-6%。
- ASK较2024年：国航-1%，东航-4%，南航-1%，春秋+4%，吉祥-8%。
航空煤油价格：2026年2月国内航空煤油出厂价为5334元/吨，环比-4.3%，同比-12.7%。
人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.9398，环比-0.3%，同比-3.2%；2026Q1汇率环比-1.1%。
机场客流与起降架次：
- 2025年12月旅客吞吐量较2019年：上海机场（浦东）+15%，首都机场-28%，白云机场+19%，深圳机场+29%，厦门机场+7%，美兰机场+15%。
- 飞机起降架次较2019年：上海机场（浦东）+9%，首都机场-26%，白云机场+17%，深圳机场+21%，厦门机场+3%，美兰机场+17%。

六、铁路与公路行业

铁路货运量：2025年12月大秦线货运量达3128万吨，同比增长5%。
公路货车通行量：上周累计货车通行3373.7万辆，环比-40.04%，同比-18.37%。
公路股息率：2026年2月14日全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率（1.7872%），板块配置性价比高。

风险提示

需求恢复不及预期：若需求恢复时间长于预期，将对物流及出行板块产生负面影响。
油价上涨风险：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将增加成本压力。
汇率波动风险：航空公司有较多美元敞口，人民币贬值将导致汇兑损失增加。
价格战超预期风险：若快递企业出现激烈价格战，将对业绩造成压力。

行业投资评级说明

买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间。
减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

交通运输行业整体表现承压，但部分子板块如航运、快递、铁路等展现出积极信号。航运板块受益于地缘政治风险和需求回升，运价上涨明显；快递行业“反内卷”涨价已兑现，推荐顺丰控股与中通快递；物流行业智慧化转型趋势明显，推荐海晨股份。航空板块受油价和汇率波动影响较大，整体表现不佳，但长期看好供需优化带来的利润释放。需关注行业基本面变化及潜在风险因素。

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