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迈科期货策略周报总结 | 2026.07.29

一、核心内容概述

本周迈科期货对贵金属、有色金属及黑色系品种进行了全面分析，涵盖宏观环境、基本面变化、市场情绪及关键事件等多个维度。整体来看，市场受地缘政治、经济数据及政策预期影响较大，部分品种呈现震荡偏弱格局，部分则因供需变化维持震荡偏强或震荡运行。

二、主要观点与结论

1. 股指

• 市场表现：上周市场宽幅震荡，成交显著收缩，板块与风格快速轮动，市场情绪偏弱。
• 结论：主要指数整体反弹，但受下降趋势压力，短期逢高偏空对待。
• 技术关注：上证指数一度下破3月低点支撑，但及时收回，本周继续关注该支撑位有效性。

2. 有色金属

• 铜：

  • 宏观：美伊暂时停火，但油价高位运行，流动性收紧，科技股调整，风险资产情绪偏空。
  • 基本面：CL升水维持高位，LME库存快速去库，国内高价抑制需求，但现货升水仍高。
  • 结论：铜市偏强震荡，维持逢低短多思路。
  • 关注事件：中东形势、科技股走势、关税预期变化。

• 铝：

  • 基本面：中东局势不稳，铝战争溢价回升；国内库存继续去库，但下游接受度降低，去库放缓。
  • 结论：震荡筑底，等待旺季来临前补货推动回升。
  • 关注事件：中东形势、科技股走势、海湾铝产业干扰。

• 锌：

  • 基本面：供应端“矿紧锭松”，8月部分冶炼厂复产，但加工费仍弱势；LME库存去化，内外比价低位运行。
  • 结论：短期高位震荡，关注8月炼厂检修及库存消化拐点。
  • 关注事件：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现。

• 镍 & 不锈钢：

  • 基本面：印尼镍矿配额调增预期降温，产业链下方支撑仍存；海外镍铁价格回落，钢厂成本波动，库存处于高位。
  • 结论：镍市及不锈钢维持震荡。
  • 关注事件：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、湿法冶炼产能恢复。

• 工业硅：

  • 基本面：下游有机硅限产挺价，但需求弱势导致价格承压；多晶硅产量增长，但行业利润亏损，复产持续性存疑。
  • 结论：震荡略多。
  • 关注事件：电力供应政策、光伏补库情况。

• 碳酸锂：

  • 基本面：近期产量回落，冶炼检修限制供给弹性；储能需求旺盛，但市场对明年预期担忧。
  • 结论：短期震荡略多，长期偏震荡。
  • 关注事件：矿端政策、海内外政策变动、新能源汽车政策。

三、黑色系品种

1. 钢材

• 基本面：整体仍处于弱势格局，短期改善不明显，需求持续偏弱。
• 结论：钢材基本面不佳，关注供给削减支撑效果，仍持弱势震荡观点。
• 关注事件：宏观预期变化、产业链负反馈可能。

2. 铁矿

• 供应：发运量保持正常，7-8月发运量稳定。
• 需求：铁水产量连续回落，钢厂限产执行，需求走弱。
• 库存：国内港口库存去化不顺，进口矿库存回升。
• 结论：短期承压运行，关注月底限产结束后的铁水恢复情况；中长期价格受供需及政策影响。
• 关注事件：铁水产量变化、宏观预期变化。

3. 焦炭

• 供应与需求：焦炭首轮提降落地，后续仍有提降预期；钢厂盈利率下滑，铁水产量下降。
• 库存：钢厂库存去化，焦企库存小幅增加，总库存高位对价格形成下行压力。
• 结论：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。
• 关注事件：焦炭提降、焦煤供应恢复、铁水产量。

4. 焦煤

• 供应：煤矿产量小幅回落，复产节奏缓慢。
• 需求：焦炭产量回升，但需求淡季，未来或持稳或小幅下滑。
• 库存：钢厂焦煤库存止降回升，焦企维持去库，港口库存回升。
• 结论：关注震荡区间下沿的偏多机会。
• 关注事件：煤矿恢复进展、铁水产量情况。

四、关键信息汇总

五、总结

本周市场整体情绪偏弱，贵金属、有色金属及黑色系品种均呈现震荡态势，部分品种因供需关系或成本压力偏强或偏弱。宏观层面，地缘政治风险、美联储政策路径、国内经济数据及政策效果是主要关注点；微观层面，库存变化、供需调整、成本支撑及产业链反馈成为影响价格的关键因素。建议投资者关注相关品种的支撑位与压力位，结合宏观与基本面变化进行操作决策。