> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科期货策略周报总结 | 2026.07.29 ## 一、核心内容概述 本周迈科期货对贵金属、有色金属及黑色系品种进行了全面分析，涵盖宏观环境、基本面变化、市场情绪及关键事件等多个维度。整体来看，市场受地缘政治、经济数据及政策预期影响较大，部分品种呈现震荡偏弱格局，部分则因供需变化维持震荡偏强或震荡运行。 --- ## 二、主要观点与结论 ### 1. 股指 - **市场表现**：上周市场宽幅震荡，成交显著收缩，板块与风格快速轮动，市场情绪偏弱。 - **结论**：主要指数整体反弹，但受下降趋势压力，短期逢高偏空对待。 - **技术关注**：上证指数一度下破3月低点支撑，但及时收回，本周继续关注该支撑位有效性。 ### 2. 有色金属 - **铜**： - **宏观**：美伊暂时停火，但油价高位运行，流动性收紧，科技股调整，风险资产情绪偏空。 - **基本面**：CL升水维持高位，LME库存快速去库，国内高价抑制需求，但现货升水仍高。 - **结论**：铜市偏强震荡，维持逢低短多思路。 - **关注事件**：中东形势、科技股走势、关税预期变化。 - **铝**： - **基本面**：中东局势不稳，铝战争溢价回升；国内库存继续去库，但下游接受度降低，去库放缓。 - **结论**：震荡筑底，等待旺季来临前补货推动回升。 - **关注事件**：中东形势、科技股走势、海湾铝产业干扰。 - **锌**： - **基本面**：供应端“矿紧锭松”，8月部分冶炼厂复产，但加工费仍弱势；LME库存去化，内外比价低位运行。 - **结论**：短期高位震荡，关注8月炼厂检修及库存消化拐点。 - **关注事件**：社库走势、加工费、国内政策指引、需求表现。 - **镍 & 不锈钢**： - **基本面**：印尼镍矿配额调增预期降温，产业链下方支撑仍存；海外镍铁价格回落，钢厂成本波动，库存处于高位。 - **结论**：镍市及不锈钢维持震荡。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动、湿法冶炼产能恢复。 - **工业硅**： - **基本面**：下游有机硅限产挺价，但需求弱势导致价格承压；多晶硅产量增长，但行业利润亏损，复产持续性存疑。 - **结论**：震荡略多。 - **关注事件**：电力供应政策、光伏补库情况。 - **碳酸锂**： - **基本面**：近期产量回落，冶炼检修限制供给弹性；储能需求旺盛，但市场对明年预期担忧。 - **结论**：短期震荡略多，长期偏震荡。 - **关注事件**：矿端政策、海内外政策变动、新能源汽车政策。 --- ## 三、黑色系品种 ### 1. 钢材 - **基本面**：整体仍处于弱势格局，短期改善不明显，需求持续偏弱。 - **结论**：钢材基本面不佳，关注供给削减支撑效果，仍持弱势震荡观点。 - **关注事件**：宏观预期变化、产业链负反馈可能。 ### 2. 铁矿 - **供应**：发运量保持正常，7-8月发运量稳定。 - **需求**：铁水产量连续回落，钢厂限产执行，需求走弱。 - **库存**：国内港口库存去化不顺，进口矿库存回升。 - **结论**：短期承压运行，关注月底限产结束后的铁水恢复情况；中长期价格受供需及政策影响。 - **关注事件**：铁水产量变化、宏观预期变化。 ### 3. 焦炭 - **供应与需求**：焦炭首轮提降落地，后续仍有提降预期；钢厂盈利率下滑，铁水产量下降。 - **库存**：钢厂库存去化，焦企库存小幅增加，总库存高位对价格形成下行压力。 - **结论**：震荡偏弱运行，关注焦化利润偏空思路。 - **关注事件**：焦炭提降、焦煤供应恢复、铁水产量。 ### 4. 焦煤 - **供应**：煤矿产量小幅回落，复产节奏缓慢。 - **需求**：焦炭产量回升，但需求淡季，未来或持稳或小幅下滑。 - **库存**：钢厂焦煤库存止降回升，焦企维持去库，港口库存回升。 - **结论**：关注震荡区间下沿的偏多机会。 - **关注事件**：煤矿恢复进展、铁水产量情况。 --- ## 四、关键信息汇总 | 品种 | 主要影响因素 | 结论 | 关注事件 | |----------|----------------------------------|--------------|------------------------------------| | 股指 | 市场情绪、技术支撑 | 短期偏空 | 地缘局势、国内经济数据、美联储政策 | | 铜 | 流动性、LME库存、国内现货升水 | 偏强震荡 | 中东形势、科技股、关税预期 | | 铝 | 中东局势、国内去库节奏 | 震荡筑底 | 中东形势、科技股、海湾铝产业干扰 | | 锌 | 精炼厂复产、加工费、内外比价 | 高位震荡 | 社库走势、加工费、国内政策 | | 镍 | 镍矿配额政策、产业链成本压力 | 震荡 | 印尼菲律宾镍政策、地缘政治 | | 不锈钢 | 镍矿配额、湿法冶炼产能恢复 | 震荡 | 印尼菲律宾镍政策、地缘政治 | | 工业硅 | 有机硅限产、多晶硅复产、库存高位 | 震荡略多 | 电力政策、光伏补库 | | 碳酸锂 | 矿端恢复、储能需求、政策预期 | 短期震荡略多 | 矿端政策、新能源汽车政策 | | 钢材 | 需求疲软、供给调整 | 弱势震荡 | 宏观预期、产业链负反馈 | | 铁矿 | 铁水产量、港口库存、政策预期 | 短期承压 | 铁水产量、宏观预期 | | 焦炭 | 提降预期、铁水产量、库存高位 | 震荡偏弱 | 焦炭提降、焦煤供应恢复、铁水产量 | | 焦煤 | 煤矿复产节奏、库存变化 | 震荡偏多 | 煤矿恢复、铁水产量 | --- ## 五、总结 本周市场整体情绪偏弱，贵金属、有色金属及黑色系品种均呈现震荡态势，部分品种因供需关系或成本压力偏强或偏弱。宏观层面，地缘政治风险、美联储政策路径、国内经济数据及政策效果是主要关注点；微观层面，库存变化、供需调整、成本支撑及产业链反馈成为影响价格的关键因素。建议投资者关注相关品种的支撑位与压力位，结合宏观与基本面变化进行操作决策。