> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场分析总结 ## 核心内容 2026年6月15日，甲醇期货主力合约大幅下跌，跌幅达8.37%，次日进一步下跌5.73%。这一走势表明地缘政治溢价正在快速被挤出，市场交易重心已从“缺货焦虑”转向“供应恢复与需求萎缩”的双重压力。整体来看，甲醇市场正面临价格中枢承压下移的风险。 ## 主要观点 ### 1. 供应恢复预期压制价格 - **供应端加速回归**：伊朗多套甲醇装置于6月上旬陆续重启，开工率维持高位，进口到港量预期将出现报复性增长，7至8月伊朗货到港量可能显著上升。 - **库存拐点临近**：当前港口库存处于极低水平，但随着伊朗装置重启和船运秩序恢复，库存有望开始累积，从而对现货价格形成下行压力。 - **期货价格提前反映预期**：期货市场已提前交易供应恢复预期，而现货价格虽仍坚挺，但存在补跌风险。 ### 2. 需求端持续疲软 - **MTO装置开工率下滑**：MTO作为甲醇最大需求支撑，开工率持续走低，外采型装置亏损严重，部分装置已停车或降负。 - **传统下游需求低迷**：甲醛、醋酸、MTBE等传统下游产品开工率持续下行，利润降至历史低位，部分企业已降负或停车。 - **新增产能未能转化需求**：尽管醋酸产能扩张，但新增产量未能转化为对甲醇的有效采购，进一步削弱了市场支撑。 ### 3. 市场逻辑从“短缺”转向“过剩” - **供需格局逆转**：随着供应恢复预期的明确，市场逻辑正从“短缺”转向“过剩”，低库存紧平衡格局将被打破。 - **价格中枢震荡下移**：当前市场呈现“强现实、弱预期”的割裂状态，期货价格已率先反映供需边际变化，现货价格则可能在未来补跌。 - **市场进入预期驱动阶段**：市场参与者应更加关注“变化的方向”而非“静态的绝对值”，价格中枢存在进一步下移空间。 ## 关键信息 ### 供应恢复节奏 - 伊朗装置重启与进口到港量回升是当前供应恢复的核心驱动力。 - 7至8月伊朗货到港量预期大幅增长，可能引发价格阶段性修复或进一步下移，取决于实际兑现情况。 ### 需求疲软趋势 - MTO装置开工率处于历史中低位，外采型装置亏损严重，成为甲醇需求端的主要拖累。 - 传统下游需求持续低迷，叠加消费淡季，进一步加剧市场下行压力。 ### 市场结构变化 - 甲醇市场从“缺货焦虑”转向“供应恢复与需求萎缩”的双重压力。 - 期货价格已提前反映供应恢复预期，现货价格存在补跌风险，基差回归将成为价格调整的主要路径。 ## 图表数据概览 ### 图表1：甲醇港口库存图 - 2026年度库存持续下降，从第1周的152万吨降至第51周的140万吨。 - 2025年度库存同样呈下降趋势，但降幅小于2026年度。 - 2024年度库存相对稳定，但整体低于2026年度。 ### 图表2：甲醇到港量图 - 2026年度到港量在第23周后显著回升，从8万吨增至53万吨。 - 2025年度到港量波动较大，但整体趋势与2026年度相似。 - 2024年度到港量相对稳定，但整体低于2026年度。 ### 图表3：外围市场甲醇开工率图 - 2026年度开工率保持在60%左右，显示供应恢复趋势。 - 2025年度开工率波动较大，但整体维持在较高水平。 - 2024年度开工率有所下降，但整体仍高于2026年度。 ### 图表4：MTO装置开工率图 - 2026年度开工率持续下降，从第1周的86%降至第51周的89%。 - 2025年度开工率相对稳定，但整体低于2026年度。 - 2024年度开工率呈波动下降趋势，反映需求疲软。 ## 总结 甲醇市场正经历从“缺货焦虑”向“供应恢复与需求萎缩”双重压力的转变。供应端伊朗装置重启及进口回升预期明确，将导致库存累积与价格承压；需求端MTO装置开工率下降及传统下游需求疲软，进一步削弱市场支撑。市场整体处于价格中枢下移阶段，未来关键在于供应恢复的现实兑现节奏。若进口量如期增加，价格将面临进一步下行压力；若不及预期，则可能出现阶段性修复，但整体承压格局难以逆转。