> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货PP研究报告总结 ## 核心内容 本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析，发布日期为2026年3月26日。报告主要围绕PP期货与现货市场行情、供需格局、成本端变化及中东局势对市场的影响等方面展开分析，旨在为投资者提供参考。 ## 主要观点 ### 1. **期现行情** - **期货市场**：PP2605合约高开后增仓震荡运行，最低价8888元/吨，最高价9246元/吨，最终收盘于9120元/吨，涨幅2.39%。 - **现货市场**：PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报价为8450-8980元/吨。 - **持仓变化**：持仓量增加4112手至343310手，显示市场参与者对PP的持仓意愿有所上升。 ### 2. **供需格局** - **供应端**：3月26日新增宁夏宝丰三线、茂名石化一线等停车装置，导致PP企业开工率下跌至73%，处于偏低水平。标品拉丝生产比例上涨至29%。 - **需求端**：截至3月20日当周，PP下游开工率环比上升0.65个百分点至46.36%。但下游对高价原料接受度不高，需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑料开工率回落至40.28%。 - **库存情况**：石化库存环比减少2万吨至80.5万吨，较去年农历同期低1.5万吨，目前处于近年同期中性水平。 ### 3. **成本端分析** - **原油价格**：布伦特原油05合约上涨至104美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨20美元/吨至1250美元/吨。 - **原料短缺**：原料短缺导致国内外烯烃装置降负增加，国内PP标品货源偏紧，下游出现高价抵触情绪，现货成交较弱。 ### 4. **中东局势影响** - **供应减少预期**：霍尔木兹海峡不能恢复通航，PP供应减少预期仍在。 - **谈判可能性**：伊朗与美国有谈判的可能，中东局势风云变幻，行情波动大。 - **对PP的影响**：PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东液化石油气和原油，且中东地区PP产能占全球9%，占全球聚烯烃出口约25%，因此中东局势仍可能对国际价格和供给产生影响。 ## 关键信息 - **PP企业开工率**：3月26日降至73%，处于偏低水平。 - **下游需求**：春节假期后需求恢复缓慢，拉丝主力下游塑料开工率回落。 - **库存水平**：石化库存处于近年同期中性水平，周四环比减少2万吨。 - **原油价格**：布伦特原油上涨至104美元/桶，丙烯价格环比上涨20美元/吨。 - **市场建议**：鉴于中东局势的不确定性及下游对高价原料的抵触情绪，建议暂时离场观望，关注节后下游复产进度及中东局势进展。 ## 结论 PP市场近期呈现震荡运行态势，期货价格小幅上涨，现货价格涨跌互现。供应端因装置停车导致开工率下降，而需求端恢复缓慢，下游对高价原料接受度不高。原油价格高位企稳，原料短缺进一步加剧市场压力。中东局势的不确定性为市场带来较大波动风险，建议投资者保持谨慎，关注后续政策及供需变化。