> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 造纸板块市场总结 ## 核心内容 当前造纸板块整体处于高库存压制下，市场供需失衡明显，价格低位震荡，缺乏上行动能。双胶纸、铜版纸等主要品种均面临盈利压力，市场交投清淡，企业库存持续累积。纸浆市场供大于求，港口库存高位运行，进口与国产浆价波动有限，整体市场仍以观望为主。 --- ## 主要观点 - **市场整体疲软**：造纸板块整体处于弱势，价格低位僵持，市场缺乏趋势性机会。 - **供需失衡**：双胶纸、铜版纸等产品均面临高库存与弱需求的双重压力，供需格局未明显改善。 - **纸浆市场供大于求**：纸浆总供应量高于需求量，供需差扩大，港口库存持续累库。 - **成本上涨压制利润**：纸厂成本上涨，盈利空间被压缩，企业出货意愿不强，市场整体承压。 - **期货与现货走势分化**：针叶浆受期货反弹带动上涨，但现货需求疲软支撑不足；阔叶浆和化机浆价格低位震荡，缺乏上涨动力。 --- ## 关键信息 ### 一、纸浆市场供需情况 - **总供应量**：134.5万吨 - **总需求量**：85.6万吨 - **供需差**：48.9万吨 - **港口库存**：235.7万吨，连续三周去库后转为累库 - **针叶浆**：现货含税均价5049元/吨，环比上涨1.12% - **阔叶浆**：现货含税均价4583元/吨，环比微跌0.11% - **化机浆**：现货含税均价3800元/吨，国产均价2700元/吨，环比持平 - **本色浆**：现货含税均价4750元/吨，进口金星报价620美元/吨，环比持平 ### 二、双胶纸市场分析 - **周度产量**：21.2万吨，环比下降4.5% - **产能利用率**：54.2%，环比下降2.6% - **周均利润**：-473.7元/吨，毛利率下降0.3个百分点 - **企业库存**：156.9万吨，环比微涨0.2% - **社会库存**：45.1万吨，环比上涨0.9% - **价格**：70g双胶纸均价4542.9元/吨，环比持平 - **预期**：下周期产量或仍小幅缩减，需求难有改善，库存或继续小幅累积 ### 三、铜版纸市场分析 - **周度产量**：8.1万吨，环比下降1.2% - **产能利用率**：59.4%，环比下降1.1% - **周均利润**：-41.2元/吨，毛利率下降0.7个百分点 - **企业库存**：45.1万吨，环比上涨0.9% - **社会库存**：45.1万吨，环比上涨0.9% - **价格**：157g铜版纸均价4853.6元/吨，环比下跌0.4% - **预期**：行业开工或维持稳定，市场货源供应宽松，需求释放有限，库存或继续小幅累积 ### 四、生活用纸市场分析 - **产量**：30.50万吨，环比增长3.21% - **产能利用率**：69.29%，环比上升2.14个百分点 - **库存**：63.97万吨，环比增长0.31% - **库存天数**：20.84天，环比上升0.34% - **价格**：市场趋于稳定，主力纸企走货正常，中小纸企出货压力较大 ### 五、白卡纸市场分析 - **产量**：38.5万吨，环比下降2.53% - **产能利用率**：81.91%，环比下降2.13个百分点 - **库存**：159.8万吨，环比增长1.27% - **价格**：市场供应充足，终端需求疲软，库存持续增加 --- ## 交易策略 ### 1. 单边策略 - **SP2509**：宽幅震荡，建议观望为主 - **OP2506**：逢高做空 ### 2. 套利策略 - **建议**：观望为主，市场缺乏明显趋势性机会 ### 3. 期权策略 - **SP卖出SP2605-P-4950** - **OP卖出OP2606-C-4200** --- ## 总结 当前造纸板块整体承压，市场处于弱势整理状态。纸浆市场供大于求，港口库存高位运行，价格低位震荡。双胶纸、铜版纸等主要产品库存高企，需求疲软，盈利空间被压缩。市场短期内缺乏调整动能，建议以观望为主，关注后续供需变化与成本传导情况。